此次募資將用于10臺(tái)在建核電機(jī)組及補(bǔ)充流動(dòng)資金，總計(jì)162.51億元。中核集團(tuán)已為首次公開募股(IPO)作了數(shù)年準(zhǔn)備，但進(jìn)度受到中核集團(tuán)內(nèi)部改革及日本福島核電事故的影響，此番招股說(shuō)明書發(fā)布，上市提速意味相當(dāng)明顯。

  　  去年凈利潤(rùn)率28.33%

　　中國(guó)核能電力的經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋核電項(xiàng)目的開發(fā)、投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)與管理，核電運(yùn)行安全技術(shù)研究及相關(guān)技術(shù)服務(wù)與咨詢業(yè)務(wù)；其是目前國(guó)內(nèi)投運(yùn)核電和在建核電的主要投資方，主要子公司包括中核運(yùn)行，以及秦山一核、秦山二核、秦山三核、江蘇核電、三門核電、福清核電、海南核電、遼寧核電、三明核電、桃花江核電、河南核電、漳州能源等12家核電項(xiàng)目公司。

　　按照凈資產(chǎn)出資折股，在上市前，中核集團(tuán)持股比例為97%，中國(guó)三峽集團(tuán)、中遠(yuǎn)集團(tuán)、航天投資各持股1%。根據(jù)中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)《2013年全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)快報(bào)》，2013年全國(guó)核電發(fā)電量為1120.57億千瓦時(shí)。2013年中國(guó)核能電力控股核電站發(fā)電量512.76億千瓦時(shí)。截至2013年12月31日，中國(guó)核能電力控股的投運(yùn)核電裝機(jī)容量為650.6萬(wàn)千瓦，擁有在建核電機(jī)組容量1253.2萬(wàn)千瓦，計(jì)劃自2014年起陸續(xù)投產(chǎn)。

　　在中國(guó)，核電資產(chǎn)的收益率要明顯高于火電。根據(jù)招股說(shuō)明書的資料，2013年，中國(guó)核能電力的營(yíng)業(yè)總收入180.8億元，凈利潤(rùn)51.22億元，歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)24.77億元。據(jù)此估算，中國(guó)核能電力的凈利潤(rùn)率達(dá)到了28.33%。

　　中國(guó)核能電力的聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)為中信證券股份有限公司以及瑞銀證券有限責(zé)任公司。聯(lián)席主承銷商除了前述兩家，還有中信建投證券股份有限公司。

　　值得注意的是，就在中國(guó)核能電力發(fā)布招股說(shuō)明書前不久，中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司剛剛發(fā)布跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，決定將中國(guó)核能電力主體信用等級(jí)由AAA-上調(diào)至AAA，評(píng)級(jí)展望為“穩(wěn)定”。

　　中債資信表示，雖然核電的安全隱患使其仍面臨一定的國(guó)家政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，但核電具備燃料消耗小、發(fā)電穩(wěn)定性高、電量?jī)?yōu)先上網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，隨著大氣污染問(wèn)題的凸顯在，國(guó)家對(duì)火電發(fā)展的態(tài)度日漸審慎，而且水電與風(fēng)電運(yùn)營(yíng)受自然條件影響大。預(yù)計(jì)未來(lái)核電建設(shè)將逐步恢復(fù)正常速度，“十三五”期間內(nèi)陸核電將重啟，中國(guó)核能電力項(xiàng)目建設(shè)面臨的外部政策環(huán)境將逐步改善，行業(yè)整體信用品質(zhì)較高。短期內(nèi)，隨著中國(guó)核能電力經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和政策環(huán)境的改善，整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將明顯降低；收入、現(xiàn)金流和利潤(rùn)規(guī)模的持續(xù)快速擴(kuò)大，也將使中國(guó)核能電力的投資壓力有所減輕，整體償債指標(biāo)表現(xiàn)將有所改善，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦有所降低。

　　在建核電項(xiàng)目

　　資本金內(nèi)部收益率約9%

　　根據(jù)中國(guó)核能電力的估算，募集資金即將投入的10臺(tái)核電機(jī)組中，按照0.43元/千瓦時(shí)的核電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)，福清1、2期的四臺(tái)機(jī)組的資本金內(nèi)部財(cái)務(wù)收益率都將超過(guò)9%，海南昌江的兩臺(tái)機(jī)組為8.56%，田灣3、4號(hào)機(jī)組為7.41%。三門一期的兩臺(tái)機(jī)組考慮到其為全球首個(gè)采用AP1000三代壓水堆技術(shù)的核電項(xiàng)目，符合《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于完善核電上網(wǎng)電價(jià)機(jī)制有關(guān)問(wèn)題通知》中關(guān)于在標(biāo)桿電價(jià)基礎(chǔ)上提高的條件。根據(jù)三門項(xiàng)目核準(zhǔn)投資估算的預(yù)期收益率9%測(cè)算、如果項(xiàng)目建成價(jià)最終增加20%，三門一期工程的上網(wǎng)電價(jià)將為0.51元/千瓦時(shí)(含稅)。發(fā)行人將在該項(xiàng)目建設(shè)末期，依據(jù)上述政策開展上網(wǎng)電價(jià)的申報(bào)工作。

　　招股說(shuō)明書發(fā)布之時(shí)，恰逢中國(guó)擬新啟核電項(xiàng)目之時(shí)。4月18日下午，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開新一屆國(guó)家能源委員會(huì)首次會(huì)議，研究討論了能源發(fā)展中的相關(guān)戰(zhàn)略問(wèn)題和重大項(xiàng)目。會(huì)議召開時(shí)值中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加劇之時(shí)。根據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)公開信息，李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前要開工一批重大項(xiàng)目，擬開工的項(xiàng)目涉一批核電、水電、輸電通道等重大能源項(xiàng)目，“既是穩(wěn)增長(zhǎng)的重要舉措，更是調(diào)整能源結(jié)構(gòu)的有效抓手”。

　　李克強(qiáng)表示，要在采用國(guó)際最高安全標(biāo)準(zhǔn)、確保安全的前提下，適時(shí)在東部沿海地區(qū)啟動(dòng)新的核電重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。

　　招股說(shuō)明顯示，中國(guó)核能電力的董事長(zhǎng)將是錢智民，其也是中核集團(tuán)的總經(jīng)理；副董事長(zhǎng)為俞培根，其為中核集團(tuán)的副總經(jīng)理。其他董事包括：中核集團(tuán)副總經(jīng)理呂華祥，中核集團(tuán)旗下江蘇核電、福清核電的董事長(zhǎng)兼中核運(yùn)行的執(zhí)行董事陳樺，中核集團(tuán)總經(jīng)理助理、核動(dòng)力部主任、工程公司董事長(zhǎng)李曉明，中核集團(tuán)政研企管部主任高峻，中國(guó)三峽集團(tuán)副總經(jīng)理張誠(chéng)等。其中，陳樺任總經(jīng)理。

　　美亞擬明年赴港上市

　　中廣核也有相應(yīng)的融資計(jì)劃?！度A爾街日?qǐng)?bào)》5月2日引述消息人士的話稱，中廣核旗下美亞電力擬明年赴港上市，目前未知上市集資規(guī)模，摩根士丹利正為其安排上市。美亞電力曾在2010年委聘摩根士丹利籌備規(guī)模4億美元的IPO，但一直未能成行。

　　據(jù)美亞電力網(wǎng)頁(yè)介紹，美亞電力目前已于亞洲多個(gè)主要電力市場(chǎng)開拓業(yè)務(wù)，包括內(nèi)地和韓國(guó)；投資燃?xì)獍l(fā)電、水電、風(fēng)電、燃煤、燃油和熱電聯(lián)產(chǎn)等項(xiàng)目。

　　報(bào)道引述美亞電力去年發(fā)行3.5億美元債券的資料顯示，該公司計(jì)劃擴(kuò)展至東南亞國(guó)家如泰國(guó)、越南及孟加拉，亦擬收購(gòu)歐美電廠。

　　另?yè)?jù)其他知情人士向《華爾街日?qǐng)?bào)》透露，中廣核眼下也正計(jì)劃通過(guò)香港IPO融資20億美元，不過(guò)沒(méi)有具體的時(shí)間表。