公司概況:浙富控股是一家集團(tuán)化運(yùn)作、多元化布局、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的上市公司,旗下?lián)碛卸嗉易庸?業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及水電、核電、油氣等諸多板塊,并分別控股和參股了夢(mèng)響音響(傳媒)和二三四五(互聯(lián)網(wǎng))。

核電開(kāi)工高峰臨近:根據(jù)我國(guó)核電規(guī)劃,未來(lái)5年每年需要開(kāi)工建設(shè)7~8臺(tái)機(jī)組。2015年預(yù)計(jì)將有6~8臺(tái)機(jī)組開(kāi)工建設(shè),有8臺(tái)機(jī)組投入商業(yè)運(yùn)行,將成為核電重啟的關(guān)鍵之年。而根據(jù)《核電安全規(guī)劃》規(guī)定,2016年后只有采用第三代技術(shù)的核電站才能開(kāi)工建設(shè)。我國(guó)目前三代核電技術(shù)已經(jīng)率先推廣“華龍一號(hào)”,其被稱為“我國(guó)自主研發(fā)的三代核電技術(shù)路線”,被確認(rèn)為核電“走出去”的主力機(jī)組,未來(lái)國(guó)內(nèi)和國(guó)外的需求前景看好。

公司重要看點(diǎn):公司控股子公司華都公司擁有的ML-B型控制棒驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)是目前唯一通過(guò)三代標(biāo)準(zhǔn)抗震試驗(yàn)和滿足60年使用壽命要求的核控制驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)。按每年最少9臺(tái)機(jī)組估算,每年的市場(chǎng)需求為10億元。我們認(rèn)為,公司目前是核三代技術(shù)里核反應(yīng)控制棒驅(qū)動(dòng)設(shè)備唯一國(guó)內(nèi)供應(yīng)商,產(chǎn)品訂單確定性高,含金量大,隨著國(guó)內(nèi)核電密集開(kāi)工和核電出口的不斷推進(jìn),公司核電業(yè)務(wù)將迎來(lái)爆發(fā)期。

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司2015~2017年可實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為128百萬(wàn)元、263百萬(wàn)元和385百萬(wàn)元,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.08元、0.17元和0.25元,3年復(fù)合增速達(dá)50%?？紤]到A股其它核電概念公司的估值泡沫嚴(yán)重,公司在扣除二三四五市值和夢(mèng)響強(qiáng)音投資(按公司斥資的8.2億元計(jì)算),剩余水電和核電及其他資產(chǎn)估值僅148億。我們認(rèn)為公司市值依然存在向上空間,首次覆蓋給予“買入”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:水電設(shè)備市場(chǎng)持續(xù)低迷;核電建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期;收購(gòu)資產(chǎn)回報(bào)不及預(yù)期。