東江環(huán)保事件:

(1)公司2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.48億元,同比增長(zhǎng)29.35%;歸母凈利潤(rùn)2.52億,同比增長(zhǎng)20.8%;每10股轉(zhuǎn)增15股派1.50元(含稅)

(2)擬7350萬(wàn)元收購(gòu)并增資湖北天銀,持有其60%的股權(quán)、

點(diǎn)評(píng):

毛利率穩(wěn)中有升,內(nèi)生性產(chǎn)能快速增長(zhǎng)

公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.8%,基本符合我們之前的判斷。公司通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),較好的抵御金屬價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)能力。資源化利用產(chǎn)品銷售收入雖略有下降,但毛利率同比上升3.75%,保持盈利穩(wěn)定。公司危廢處置基地積極開展改擴(kuò)建,有效提升處置效率。粵北危廢項(xiàng)目已獲得25.13萬(wàn)噸/年危廢處理資質(zhì),江門工業(yè)廢物處理項(xiàng)目(19.85萬(wàn)噸/年)、嘉興德達(dá)遷擴(kuò)建項(xiàng)目(6萬(wàn)噸/年)等項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2015年上半年建成投產(chǎn),以滿足快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。

15年底電子廢棄物拆解產(chǎn)能將達(dá)到17.5萬(wàn)噸

湖北東江拆解項(xiàng)目在14年底獲得拆解資質(zhì),將進(jìn)入生產(chǎn)階段。廈門綠洲項(xiàng)目2014年8月并表,貢獻(xiàn)上市公司收入6767萬(wàn)元,2015年將并表貢獻(xiàn)全年收入。同時(shí)清遠(yuǎn)項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)至8萬(wàn)噸的建設(shè)已完成,相應(yīng)資質(zhì)將在15年底取得。

環(huán)境工程及服務(wù)收入快速增長(zhǎng)

工程服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)成為新亮點(diǎn)。公司業(yè)務(wù)范圍由深圳逐步向異地延伸,14年合同金額2.1億,實(shí)現(xiàn)收入1億左右,同比增長(zhǎng)88%。公司環(huán)境服務(wù)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)與我們之前的判斷一致。

隨著新環(huán)保法的實(shí)施,“第三方治理”模式受到政府和企業(yè)推崇,全面推廣,甲方企業(yè)亟需專業(yè)環(huán)保治理工程及服務(wù)公司。長(zhǎng)期以來(lái),公司在工業(yè)危廢的回收過(guò)程中積累了客戶資源1萬(wàn)多家,客戶優(yōu)勢(shì)即公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。我們預(yù)計(jì)15年公司的工程服務(wù)業(yè)務(wù)收入將保持高速增長(zhǎng)。

收購(gòu)并增資湖北天銀,布局廢舊汽車拆解行業(yè)

湖北天銀電子廢棄物處置資質(zhì)產(chǎn)能100萬(wàn)臺(tái)/年,已向環(huán)保部申請(qǐng)納入拆解基金補(bǔ)貼資格。無(wú)害化處理報(bào)廢汽車車殼2萬(wàn)輛/年、拆解破碎報(bào)廢汽車車殼5萬(wàn)輛/年,目前項(xiàng)目已經(jīng)基本建設(shè)完成。湖北天銀下屬子公司天銀危廢獲批建設(shè)規(guī)模3.5萬(wàn)噸危廢處置項(xiàng)目,預(yù)計(jì)2015年底投入試生產(chǎn)。公司承諾15、16年凈利潤(rùn)不低于1000萬(wàn)和2000萬(wàn)。

15年將延續(xù)外延式擴(kuò)張:積極并購(gòu)強(qiáng)者恒強(qiáng)

依法治國(guó)與新環(huán)保法的實(shí)施正在推動(dòng)危廢產(chǎn)業(yè)格局變化,許多非正規(guī)處理企業(yè)不具備生產(chǎn)能力,將退出或轉(zhuǎn)讓,或是甲方單位對(duì)承接項(xiàng)目的乙方在資質(zhì)、能力、經(jīng)驗(yàn)的挑選更加嚴(yán)格,給危廢行業(yè)的龍頭外延擴(kuò)張?zhí)峁┖芎玫臋C(jī)會(huì)。東江環(huán)保有望憑借自身雄厚的資金、技術(shù)、管理、規(guī)模優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步加快并購(gòu)步伐,將項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)不斷進(jìn)行異地復(fù)制。