事件:

多家媒體報道,中共中央、國務院《關(guān)于進一步深化電力體制改革的若干意見》已經(jīng)內(nèi)部印發(fā),不久將正式發(fā)布。

文件明確電力體制改革的重點和路徑是“三放開”、“一加強”、“一獨立”,指的是有序放開輸配以外的競爭性環(huán)節(jié)電價,有序放開配售電業(yè)務,有序放開公益性和調(diào)節(jié)性以外的發(fā)用電計劃,推進交易機構(gòu)相對獨立,加強政府監(jiān)管,強化電力統(tǒng)籌規(guī)劃,強化電力安全高效運行和可靠性供應。

主要觀點:

1、電力體制改革的重點任務包括7大部分、28條,其核心內(nèi)容如下。

1)更改電價形成機制:明確單獨核定輸配電價,公益性以外的發(fā)售電價格由市場形成;2)配售電業(yè)務放開:售電業(yè)務放開,允許多主體作為售電主體,符合準入標準的發(fā)電企業(yè)、售電企業(yè)、用戶(參與直接企業(yè)的單位能耗、環(huán)保排放均應達到國家標準)可自由選擇交易方;政府保留公益性發(fā)電計劃,市場從需求側(cè)和供應側(cè)兩方面入手搞好電力電量整體平衡。放開增量配電業(yè)務。3)支持分布式電源建設與并網(wǎng):開放電網(wǎng)公平對接,建立分布式能源發(fā)展新機制,積極發(fā)展融合先進儲能技術(shù)、信息技術(shù)的微電網(wǎng)和智能電網(wǎng)技術(shù),認真落實可再生能源保證性收購制度。放開用戶側(cè)分布式電源建設,支持企業(yè)、機構(gòu)、社區(qū)和家庭根據(jù)各自條件,因地制宜投資建設太陽能、風能、生物質(zhì)能發(fā)電以及燃氣“熱電冷”聯(lián)產(chǎn)等各類分布式電源。

針對以上核心內(nèi)容,我們看好四大投資機會。1)發(fā)售電一體化的區(qū)域性電網(wǎng)公司;2)低成本水電企業(yè);3)光伏運營公司;4)配網(wǎng)自動化、能源互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)公司。

2、看好發(fā)售電一體化、具有資產(chǎn)整合優(yōu)勢的區(qū)域性電網(wǎng)公司廣安愛眾、桂東電力

由于歷史問題,在部分地區(qū)仍然有發(fā)售電一體公司,這些公司因為已經(jīng)具有售電網(wǎng)資產(chǎn),將最直接受益電改,不再被國網(wǎng)統(tǒng)購統(tǒng)銷,售電資產(chǎn)利潤有望大幅提升。同時由于過去具有售電網(wǎng)運營經(jīng)驗,未來可能逐步發(fā)展成為售電側(cè)平臺。推薦廣安愛眾、桂東電力。

廣安愛眾在廣安地區(qū)擁有完整的發(fā)電、供電和配電網(wǎng)絡,配電地區(qū)為廣安市(新區(qū)也是由公司建)和岳池區(qū)。其中廣安地區(qū)施行自發(fā)自用,余量上網(wǎng)。但岳池區(qū)需全上國網(wǎng)。隨著輸配電價的執(zhí)行,廣安愛眾生產(chǎn)的電力不需繳納大額的買賣差價,只需交納相對小額的“過路費”即可,原本由電網(wǎng)通過“統(tǒng)購包銷”賺取的價差將大部分回歸到發(fā)電企業(yè),公司電力業(yè)績將有較大的提高。公司二股東是四川省水電投資經(jīng)營集團有限公司,旗下?lián)碛邪l(fā)電、地方配網(wǎng),總資產(chǎn)200多億元。近年來,公司二股東陸續(xù)對公司進行增持,2014年底其股份所占比例已達20.29%,接近大股東四川愛眾發(fā)展集團的22.58%。我們認為在電改的背景下,二股東持續(xù)增持具有看點。

3、看好低成本水電企業(yè)桂冠電力等

文件明確推動配售電業(yè)務放開,推動售電主體多元化。我們認為,售電企業(yè)、用戶出于對成本的考慮,會優(yōu)先選擇低成本水電,水電企業(yè)利潤將大幅增加。2014年2月12日,財政部、國家稅務總局發(fā)布了《關(guān)于大型水電企業(yè)增值稅政策的通知》,對裝機容量超過100萬千瓦的水力發(fā)電站(含抽水蓄能電站)銷售自產(chǎn)電力產(chǎn)品,自2013年1月1日至2015年12月31日,對其增值稅實際稅負超過8%的部分實行即征即退政策;自2016年1月1日至2017年12月31日,對其增值稅實際稅負超過12%的部分實行即征即退政策。此政策將大大利好桂冠電力等水電公司。

4、看好分布式光伏運營企業(yè)林洋電子、京運通、華北高速、江蘇曠達

文件以較大篇幅提出:開放電網(wǎng)公平接入,建立分布式電源發(fā)展新機制;分布式電源主要采用“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)、電網(wǎng)調(diào)節(jié)”的運營模式,完善并網(wǎng)運行服務,加強和規(guī)范自備電廠監(jiān)督管理,全面放開用戶側(cè)分布式電源市場,支持企業(yè)、機構(gòu)、社區(qū)和家庭根據(jù)各自條件,因地制宜投資建設太陽能、風能、生物質(zhì)能發(fā)電以及燃氣“熱電冷”聯(lián)產(chǎn)等各類分布式電源:支持分布式電源建設與并網(wǎng),允許符合條件的高新產(chǎn)業(yè)園區(qū)或經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū),組建售電主體直接購電。我們認為,此舉將從制度上打破電網(wǎng)公司對光伏發(fā)電企業(yè)的限制,有效減少“棄光”現(xiàn)象,大幅提升光伏等新能源的建設熱情,提高光伏運營企業(yè)的盈利。

同時,能源局明確2015年光伏裝機17.8GW,超出2014年實際完成10.6GW68%,克強總理也不斷表態(tài)大力發(fā)展太陽能發(fā)電,我們預計后期利好政策仍將不斷出臺,看好林洋電子、京運通、華北高速、江蘇曠達。

5、看好配網(wǎng)自動化、能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)先的四方股份、科陸電子

文件明確,積極開展電力側(cè)需求和能效管理,通過運用現(xiàn)代信息技術(shù)、培育電能服務、實現(xiàn)需求響應,積極發(fā)展融合先進儲能技術(shù)、信息技術(shù)的微電網(wǎng)和智能電網(wǎng)技術(shù)。我們認為,部分智能電網(wǎng)龍頭、電力電子龍頭將充分利用自身技術(shù)優(yōu)勢,結(jié)合電力控制、保護、調(diào)度、檢修,結(jié)合儲能技術(shù)、充電技術(shù),打造智能電網(wǎng)和微電網(wǎng),為發(fā)電側(cè)、售電側(cè)服務,實現(xiàn)智能化的電力服務,實現(xiàn)發(fā)電、儲能、用電一體化的微電網(wǎng)服務?？春盟姆焦煞?、科陸電子。