華銀電力(4.97, 0.05, 1.02%)1月31日公告，擬向大唐集團(tuán)、地電公司、耒陽電廠非公開發(fā)行不超過9.25億股，購(gòu)買三名交易對(duì)方持有的優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)。
通過本次交易，大唐集團(tuán)兌現(xiàn)了把優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)注入公司的承諾，華銀電力的火力發(fā)電及水力發(fā)電產(chǎn)能規(guī)模則得到顯著擴(kuò)充，裝機(jī)容量提升一倍多。
大股東兌現(xiàn)承諾
在華銀電力2006年的股權(quán)分置改革中，大唐集團(tuán)承諾，將促成其在湖南地區(qū)的優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)逐步注入華銀電力，解決公司與大唐集團(tuán)控制的在湘其他電力企業(yè)之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
2014年年初，大唐集團(tuán)再次承諾，將以“華銀電力向大唐集團(tuán)非公開定向增發(fā)股票購(gòu)買大唐集團(tuán)在湖南地區(qū)的優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)”的方式，在2017年6月30日前將其在湖南地區(qū)的優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)在符合相關(guān)條件時(shí)注入上市公司。
根據(jù)華銀電力公布的重組報(bào)告書，華銀電力擬向大唐集團(tuán)、地電公司、耒陽電廠等交易對(duì)方非公開發(fā)行股份，購(gòu)買大唐集團(tuán)所持湘潭公司60.93%股權(quán)、張水公司35%股權(quán)，地電公司所持湘潭公司39.07%股權(quán)，以及耒陽電廠全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)(包括相關(guān)負(fù)債)。同時(shí)，擬非公開發(fā)行股份募集配套資金。
但該方案中收購(gòu)資產(chǎn)的高溢價(jià)引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑。根據(jù)公告，三家標(biāo)的資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)為103240萬元，經(jīng)核準(zhǔn)的評(píng)估值合計(jì)為282188.87萬元，增值率173.33%。本次交易成交價(jià)格為282188.87萬元。
對(duì)此，大唐集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次交易按照資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法進(jìn)行了評(píng)估，最終交易價(jià)格按照資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估結(jié)果確定。由于購(gòu)建標(biāo)的資產(chǎn)的成本較低，采用歷史成本確定的標(biāo)的資產(chǎn)賬面價(jià)值較低，但土地價(jià)格、鋼材價(jià)格、施工成本均比當(dāng)年的價(jià)格有較大幅度提高，從而導(dǎo)致評(píng)估值與賬面價(jià)值相比增幅較大。按照每千瓦裝機(jī)容量造價(jià)來看，標(biāo)的資產(chǎn)的評(píng)估值顯著低于目前購(gòu)建新的發(fā)電機(jī)組所需造價(jià)。
值得注意的是，華銀電力資產(chǎn)負(fù)債率較高。公告顯示，華銀電力模擬合并后2014年9月30日的資產(chǎn)負(fù)債率為88.20%，處于行業(yè)較高水平。
對(duì)此，華銀電力負(fù)責(zé)人表示，華銀電力已經(jīng)十多年沒有從資本市場(chǎng)融資，主要依靠貸款解決資金需求，加之前幾年煤價(jià)高企，公司發(fā)電主業(yè)虧損，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率較高。本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)以及配套融資完成后，將大幅降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，緩解公司償債壓力，節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用，提高盈利能力。
搭電改快
車
華銀電力主營(yíng)電力生產(chǎn)銷售，兼營(yíng)電力工程施工、房地產(chǎn)開發(fā)及高科技項(xiàng)目開發(fā)等業(yè)務(wù)。2013年年報(bào)顯示，電力產(chǎn)品占公司營(yíng)業(yè)收入的比重近六成。公司預(yù)計(jì)，2014年年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)虧損。
對(duì)于此次注入的資產(chǎn)盈利能力，根據(jù)公告，本次交易后，華銀電力已投產(chǎn)控股裝機(jī)容量將由272.47萬千瓦增至554.47萬千瓦，擴(kuò)容比例達(dá)103.50%;權(quán)益裝機(jī)容量將由267.14萬千瓦增至552.43萬千瓦，擴(kuò)容比例達(dá)106.79%;控股發(fā)電量將由106.39億千瓦時(shí)增至218.36億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)比例達(dá)105.24%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次重組后，華銀電力有望受益于電改紅利，擬注入華銀電力的湘潭公司裝機(jī)容量180萬千瓦，處于長(zhǎng)株潭負(fù)荷中心，湖南省內(nèi)大型工業(yè)企業(yè)集中在長(zhǎng)株潭地區(qū)，平均負(fù)荷占全省用電負(fù)荷的70%左右。另一方面，湘潭公司地理位置帶來燃煤運(yùn)輸成本優(yōu)勢(shì)
，湘潭公司距京廣鐵路線30公里，燃煤運(yùn)輸成本占優(yōu)勢(shì)。耒陽電廠裝機(jī)容量102萬千瓦，是國(guó)家電網(wǎng)[微博]在湘南地區(qū)唯一的裝機(jī)容量100萬千瓦以上的火電廠，為了平衡電網(wǎng)負(fù)荷，耒陽電廠的利用小時(shí)數(shù)和上網(wǎng)電量均能得到保證。(汪珺)
