工業(yè)煙氣治理事關(guān)國計(jì)民生，火電超低排放市場(chǎng)即將啟動(dòng)。2015年新環(huán)保法開始實(shí)施，大氣污染防治法首次全面修訂，基本法的陸續(xù)出臺(tái)加強(qiáng)了排污監(jiān)管，將提振大氣污染治理市場(chǎng)整體活躍度?；痣姀S煙氣排放標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步下調(diào)的相關(guān)政策密集出臺(tái)，超低排放改造市場(chǎng)開始啟動(dòng)。

地方政府與火電企業(yè)積極響應(yīng)超低排放改造：五大發(fā)電集團(tuán)紛紛公布下屬電廠完成超低排放改造。一方面，證明通過3-12個(gè)月的改造工程即可實(shí)現(xiàn)超低排放，技術(shù)可行性條件已經(jīng)具備。另一方面，發(fā)電企業(yè)積極配合，謀求將環(huán)保改造作為火電存量博弈的籌碼，也為市場(chǎng)迅速鋪開降低了不確定性。部分省份積極開展試點(diǎn)，通過頒布地方性政策，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行環(huán)保改造，具體措施包括：增加環(huán)保補(bǔ)貼電價(jià)、直接資金支持和獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)電指標(biāo)。

火電超低排放：高昂治理成本+勢(shì)在必行=龐大市場(chǎng)空間。2014年9月發(fā)改委頒布《煤電節(jié)能減排升級(jí)與改造行動(dòng)計(jì)劃(2014-2020年)》，使“近零排放”大范圍推廣成為共識(shí)。據(jù)我們估算，2015-2020年合計(jì)將有5.47億千瓦機(jī)組完成超低排放煙氣處理設(shè)施安裝，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間可達(dá)到912億元，煙氣處理特許經(jīng)營市場(chǎng)空間合計(jì)506億元。由于超低排放技術(shù)改造環(huán)節(jié)的高難度和運(yùn)行環(huán)節(jié)的高難度，未來特許經(jīng)營方式的市占率將提高。

監(jiān)測(cè)設(shè)備將迎來更新?lián)Q代：2014年以來出臺(tái)的各項(xiàng)環(huán)保監(jiān)管政策中，均提及了嚴(yán)格踐行與管控合格監(jiān)測(cè)設(shè)備的安裝與運(yùn)行?；诃h(huán)保電價(jià)計(jì)算和煙氣在線監(jiān)管需求，超低排放的推廣將會(huì)啟動(dòng)監(jiān)測(cè)設(shè)備的更新?lián)Q代。2015-2020年，火電廠煙氣監(jiān)測(cè)、工業(yè)鍋爐監(jiān)測(cè)和水質(zhì)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)總體空間約為151億元。

工業(yè)煙氣提標(biāo)改造市場(chǎng)的外延式擴(kuò)張：隨著大氣控污的力度逐漸加大，政策的側(cè)重點(diǎn)開始向鋼鐵、水泥和平板玻璃等重污染行業(yè)轉(zhuǎn)移。京津冀、長三角與珠三角的大氣污染限期治理方案中特別提出了對(duì)電力、鋼鐵、水泥和平板玻璃四個(gè)重點(diǎn)控污行業(yè)的具體整改任務(wù)。其中鋼鐵行業(yè)的改造市場(chǎng)最可觀，預(yù)計(jì)2015-2020年，鋼鐵煙氣處理設(shè)施改造市場(chǎng)可達(dá)到160億元。

建議關(guān)注技術(shù)革新型和業(yè)績(jī)確定型企業(yè)。國電清新延續(xù)一貫的技術(shù)為王策略，已開發(fā)出適用于超低排放的技術(shù)，優(yōu)勢(shì)顯著。中電遠(yuǎn)達(dá)作為中電投的唯一環(huán)保產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的確定性較強(qiáng)，假設(shè)中電投50%的機(jī)組進(jìn)行近零排放改造，則對(duì)應(yīng)47.32億元的市場(chǎng)空間，建議關(guān)注。雪迪龍通過多品類產(chǎn)品研發(fā)、布局智慧環(huán)保和加強(qiáng)人才儲(chǔ)備等措施，高修護(hù)城河與競(jìng)爭(zhēng)敵手拉開差距。