深圳市輸配電價(jià)核定

繼去年11月初將深圳市列為輸配電價(jià)改革試點(diǎn)、宣布采用“成本加收益”核算輸配電價(jià)后,發(fā)改委近日正式宣布了核定后的深圳市輸配電價(jià),2015/16/17年平均電價(jià)分別為0.1435/0.1433/0.1428元/千瓦時(shí),17年較14年降幅超過9%,并要求當(dāng)?shù)卣畵?jù)此相應(yīng)下調(diào)深圳銷售電價(jià)。

為售電端市場(chǎng)化鋪路,但在目前階段影響有限

我們認(rèn)為輸配電價(jià)新機(jī)制的實(shí)施將有助于提高電網(wǎng)的效率和透明度,同時(shí)這也是為電力行業(yè)形成更市場(chǎng)化的價(jià)格體系創(chuàng)造條件,最終將促成售電端的完全放開。我們覆蓋的公司中深圳能源在深圳的電廠最多,但就本次輸配電電價(jià)改革本身應(yīng)不會(huì)對(duì)電廠產(chǎn)生直接影響。

預(yù)期進(jìn)一步的放開,蒙西電網(wǎng)納入試點(diǎn)范圍

我們相信發(fā)改委如此迅速的推進(jìn)輸配電價(jià)試點(diǎn)工作,或意味著2015年我們將迎來更多改革,尤其是針對(duì)售電端和上網(wǎng)端的市場(chǎng)化改革。發(fā)改委同時(shí)還宣布將內(nèi)蒙古西部電網(wǎng)作為下一個(gè)輸配電價(jià)改革試點(diǎn),我們覆蓋的電力公司中,大唐和國(guó)電的裝機(jī)敞口最高。目前直供電對(duì)電力企業(yè)的利好程度尚不清晰,我們認(rèn)為由此帶來的電量增長(zhǎng)可能會(huì)被競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致的利潤(rùn)率下降所抵消。

維持對(duì)電力行業(yè)積極看法,看好華能國(guó)際和國(guó)投電力

我們認(rèn)為電改能推動(dòng)行業(yè)優(yōu)勝劣汰,強(qiáng)者更強(qiáng),維持對(duì)行業(yè)的積極看法。A股公司中我們首選華能國(guó)際,其回報(bào)率和資產(chǎn)質(zhì)量領(lǐng)先于同業(yè),估值仍有提升空間。我們次選國(guó)投電力。