事件
美的集團(tuán)公告,空調(diào)事業(yè)部以廣東美的制冷設(shè)備有限公司為主體,與阿里巴巴集團(tuán)子公司阿里云計(jì)算有限公司簽署《框架合作協(xié)議》,其中美的提供全系列物聯(lián)網(wǎng)家電產(chǎn)品;阿里云提供云計(jì)算服務(wù)和技術(shù)支持。同時(shí),應(yīng)用阿里云技術(shù)的“美的物聯(lián)網(wǎng)智能空調(diào)”將于3月19日在天貓獨(dú)家首發(fā)。
雙方的合作分為三個(gè)階段:第一階段為2014年完成標(biāo)準(zhǔn)化物聯(lián)系統(tǒng)的建設(shè)。即形成完整、統(tǒng)一的美的集團(tuán)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品應(yīng)用和通信標(biāo)準(zhǔn),可實(shí)現(xiàn)美的全系列家電產(chǎn)品在物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)中的無縫接入和統(tǒng)一控制。第二階段為2015年建立完成數(shù)據(jù)化運(yùn)營系統(tǒng)。即實(shí)現(xiàn)各產(chǎn)品之間的互聯(lián)互通、聯(lián)動(dòng)控制和數(shù)據(jù)共享,直接進(jìn)行在線軟件升級(jí),結(jié)合用戶運(yùn)行數(shù)據(jù),改善家電產(chǎn)品品質(zhì),通過用戶使用習(xí)慣分析,改進(jìn)生產(chǎn)和物流配備和模式,實(shí)現(xiàn)與美的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與售后等信息化系統(tǒng)的互通。第三階段為2016年建立智能化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)。即形成完整的智慧家庭和智慧生活產(chǎn)業(yè)鏈,打造智能化大數(shù)據(jù)系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)美的物聯(lián)網(wǎng)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與售后等信息化系統(tǒng)的數(shù)據(jù)和資源共享以及數(shù)據(jù)集中運(yùn)營,構(gòu)建開放平臺(tái),提供增值服務(wù),促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)模式和運(yùn)營模式的變革。
美的物聯(lián)網(wǎng)智能空調(diào)的系統(tǒng)架構(gòu)為:通過空調(diào)所配備的傳感器收集信息并傳至美的盒子M-Box;M-Box通過路由器將信息傳至云服務(wù)器,由云端對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后通過移動(dòng)終端與用戶進(jìn)行互動(dòng)。
本次發(fā)布的智能空調(diào)包括兩大系列、八個(gè)型號(hào),具有12項(xiàng)智能功能:家庭/遠(yuǎn)程登陸模式、一周預(yù)約、睡眠曲線、手機(jī)空調(diào)雙靜音、天氣分析、電量統(tǒng)計(jì)、用電限額、等級(jí)節(jié)電、提供用電報(bào)告、用戶互動(dòng)、手機(jī)遙控器等,自2013年6月發(fā)布以來已經(jīng)升級(jí)10余版。還有16項(xiàng)功能正在開發(fā)中,包括簡潔友好的界面、空調(diào)助手、PM2.5報(bào)警、和國家電網(wǎng)合作開發(fā)高峰節(jié)電模式以避免拉閘限電、空調(diào)智能體檢、售后網(wǎng)點(diǎn)地圖查詢、場景模式等。
    
評(píng)論
美的與阿里的合作基于雙方優(yōu)勢,愿景宏大,有望實(shí)現(xiàn)雙贏:美的擁有豐富的產(chǎn)品線,且在多個(gè)品類具有較強(qiáng)市場地位,是第一家在智能白電領(lǐng)域和阿里開展合作的重量級(jí)伙伴,可成為阿里進(jìn)入家電物聯(lián)市場的入口;而阿里云服務(wù)器在安全性、穩(wěn)定性、相關(guān)技術(shù)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)等方面具有優(yōu)勢,可加快美的智慧家電應(yīng)用的開發(fā)速度,并提供更好的操作系統(tǒng)和軟件。目前美的尚不需向阿里支付費(fèi)用;由于尚未形成產(chǎn)品銷售基礎(chǔ),后續(xù)數(shù)據(jù)變現(xiàn)及相關(guān)分成問題未開始談判,但考慮到數(shù)據(jù)收集端口M-Box屬于美的,預(yù)計(jì)未來談判中,公司并不會(huì)處于劣勢。我們認(rèn)為本次合作有望實(shí)現(xiàn)雙贏。未來雙方的合作將延伸到美的全部家電品類,有望打通物聯(lián)網(wǎng)、電商、物流與市場數(shù)據(jù),通過大數(shù)據(jù)挖掘和電商配合實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷,提供更好的服務(wù),并有可能衍生其他商業(yè)模式。
公司部分存量空調(diào)可以通過簡單改造成為智能空調(diào):公司去年8月后上市的新品空調(diào)已經(jīng)搭載物聯(lián)功能,通過購買一個(gè)價(jià)格約20元的模塊和一個(gè)售價(jià)數(shù)百元的美的盒子M-Box即可改造成智能空調(diào)。目前沒有達(dá)成協(xié)議開放合作的第三方盒子(包括智能插座)可以實(shí)現(xiàn)開關(guān)電器等簡單功能,但無法獲取產(chǎn)品使用數(shù)據(jù),不能監(jiān)控溫度、濕度、PM2.5等數(shù)據(jù),也無法實(shí)現(xiàn)后續(xù)服務(wù)。實(shí)現(xiàn)互通互懂需要家電廠商的深度開發(fā)以及和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合作。
看好美的家用空調(diào)業(yè)務(wù)的增長前景:公司從12年開始調(diào)整戰(zhàn)略,重視產(chǎn)品的研發(fā)和質(zhì)量,已經(jīng)取得成效,市場份額有所恢復(fù)。未來美的家用空調(diào)業(yè)務(wù)的增長動(dòng)力來自:1)我國空調(diào)市場在能效提升、智能化推動(dòng)的背景下存在升級(jí)換代機(jī)會(huì),2)我國擁有不少于3億富裕人群,公司通過提升產(chǎn)品外觀和可靠性、提高附加值以抓住高端客戶,爭取獲得高盈利,3)針對(duì)三四級(jí)市場,提升產(chǎn)品性價(jià)比,增強(qiáng)競爭力;4)發(fā)揮公司的渠道優(yōu)勢。
    
投資建議
預(yù)計(jì)2013-2015年公司收入為1207、1399、1611億元,同比增速為17.6%、15.9%和15.2%,凈利潤為72、94和118億元,同比增速為36%、29%和26%,EPS為4.3、5.5和7.0元。
我們看好公司經(jīng)營持續(xù)改善、業(yè)績穩(wěn)定增長,憑借超強(qiáng)執(zhí)行力和豐富的產(chǎn)品線有望參與智慧家電市場競爭,同時(shí)小家電、物流等業(yè)務(wù)的估值高于大白電,給予14年10倍PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)55元,PEG低于0.4,存在30%上漲空間,給予“買入”評(píng)級(jí)。
    
風(fēng)險(xiǎn)
公司的經(jīng)營思路反復(fù),品牌形象提升進(jìn)度低于預(yù)期。