A股在2015年的首個交易日再顯強勢。昨日午后石油板塊發(fā)力，中國石油、中國石化快速封上漲停。依靠資源股特別是“兩桶油”的力挺，滬指收盤漲3.58%，報于3350.52點，以再創(chuàng)新高的方式奪得新年開門紅。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日對滬指貢獻(xiàn)度最大的個股正是中國石油，貢獻(xiàn)度為26.25%，緊隨其后的分別是中國石化、中國銀行，對應(yīng)的貢獻(xiàn)度是10.08%、10.06%。

值得提及的是，雖然“兩桶油”A股昨日均收漲停，但其H股卻未見跟漲，當(dāng)日收盤中國石油H股僅漲0.58%，中國石化H股的漲幅也只有1.27%。

混改攢人氣

“兩桶油”聯(lián)袂漲停并非市場首見，最近的一次出現(xiàn)在去年的12月4日。從K線圖上可以看到，“兩桶油”上一次的聯(lián)袂漲停正是發(fā)生在它們行情啟動初期。彼時，中國石化的混合所有制改革暫露頭角即獲市場芳心。

實際上，中國石化混改的意義并不僅限于企業(yè)自身，它可以代表的更是石油等能源領(lǐng)域的未來發(fā)展方向。去年12月，新電改方案在國務(wù)院常務(wù)會議上獲原則通過，由此也讓市場更堅定看好能源領(lǐng)域改革的重點之一——油改。從目前的信息來看，油改有望于今年獲得突破，行業(yè)上游的勘探開發(fā)在何等程度上放開，以及“兩桶油”的混合所有制改革將如何走向深化等，均日漸成為市場矚目的焦點。

當(dāng)前中石化的混改工程已進入破土動工階段。1月1日，中國石油新疆銷售分公司正式改名為中石油新疆銷售有限公司，企業(yè)性質(zhì)隨之從央企駐疆分公司改為自治區(qū)國資委監(jiān)管的國企，表明中石油的混合所有制改革已經(jīng)在新疆啟動試點。

1月5日晚間，中國石化發(fā)布公告稱，子公司中國石化銷售有限公司增資引進投資者一事已獲得關(guān)于發(fā)改委及商務(wù)部關(guān)于此次增資的相關(guān)批復(fù)。

就此來看，中石化混改的啟動，無疑為中國石油甚至是整個石油行業(yè)的改革積聚了更多的人氣。

稅改釋壓力

當(dāng)前，國際油價跌跌不休，“兩桶油”的股價卻頻頻抬頭上攻，個中邏輯確實令不少投資者頗感費解。

綜合來看，“兩桶油”能頂風(fēng)而上，主要有兩個方面的重要原因：

首先，中國石油和中國石化的總股本分別達(dá)到1830億股、1168億股，在所有A股中屬于絕對的“大塊頭”，這也意味著它們的存在對股指以及股指期貨等走勢具有非常重要的影響作用。在目前的市場中，多頭簡單粗暴地提振股指的最好辦法，就是快速拉抬“大塊頭”股的重心。這就不難解釋中國銀行、工商銀行等銀行股近期頻頻大漲的原因，而“兩桶油”作為股指非常倚重的大塊頭，理所當(dāng)然地難逃多頭法眼。

其次，油價不斷下跌確實給石油行業(yè)的公司帶來了不小的壓力。但來自于政策面上的一些利好對沖之后，行業(yè)公司的前景也并非乏善可陳。

去年12月28日，財政部下發(fā)通知，2015年起石油特別收益金起征點從之前的55美元/桶提高至65美元/桶，仍實行5級超額累進從價定率計征。在油價大幅下挫的背景下，提高起征點被投研機構(gòu)普遍認(rèn)為是對原油開采企業(yè)特別是“兩桶油”釋放利好。海通證券認(rèn)為，起征點上調(diào)，原油開采企業(yè)的稅費負(fù)擔(dān)將降低，盈利狀況獲得改善預(yù)期。

中金公司也認(rèn)為提高起征點對中國石油構(gòu)成利好。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，石油特別收益金占上游業(yè)務(wù)偏重的中石油歷年總稅費的三成到四成之間，上調(diào)起征點后，估計中國石油的盈利提升幅度可達(dá)2%~12%。中金公司還判斷，如果財政部在未來油價大幅度回升時維持65美元的新起征點，石油行業(yè)的實質(zhì)利好將逐步加大，同時有利于國內(nèi)高成本區(qū)塊的開發(fā)投資，間接利好油田服務(wù)和設(shè)備公司。

估值聚資金

從“問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油”，到如今恨不能滿倉中石油，可見投資者對中國石油這只A股“地標(biāo)”股有了投資情感上明顯的變化。

根據(jù)行情數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2014年滬指上漲52.87%，同期中國石油、中國石化分別上漲46.48%、53.07%。從成交數(shù)據(jù)上看，去年12月之后，“兩桶油”的日成交量均處于歷史較高水平，顯示新增資金入場積極。最直觀的融資買入方面，“兩桶油”的融資余額近一個月以來穩(wěn)步上升，截至去年12月31日，中國石油、中國石化的融資余額分別為26.79億元、47.50億元，對應(yīng)的與流通市值比為0.14%、0.73%。

盡管“兩桶油”均累積了不小的漲幅，但估值方面仍然具有一定優(yōu)勢。截至昨日收盤，中國石油、中國石化的動態(tài)市盈率分別為17倍、12.2倍，與滬市13.55倍的A股平均市盈率相距均不遠(yuǎn)，但明顯高出銀行股估值一倍左右。以目前滬市估值與國際主流市場估值水平相當(dāng)?shù)谋尘皝砜矗磥頊溉绻菅永m(xù)，則“兩桶油”的估值仍有上升空間。

不過，分析人士也提醒投資者慎防“兩桶油魔咒”。歷史上看，“兩桶油”特別是中石化曾多次漲?；驔_擊漲停，但其后股指都有調(diào)整。短線看，大盤回調(diào)壓力也在上升，投資者切勿盲目追漲。