等待了將近一個(gè)月，*ST超日并沒(méi)有盼來(lái)預(yù)期的硅片業(yè)務(wù)注入，而是等來(lái)了重組方保利協(xié)鑫一紙終止出售硅片業(yè)務(wù)的公告。

2014年12月19日晚間，保利協(xié)鑫對(duì)外發(fā)布公告表示，將不會(huì)將硅片業(yè)務(wù)進(jìn)行出售。對(duì)于突然宣布終止的消息，記者試圖采訪保利協(xié)鑫高層，但截至發(fā)稿時(shí)相關(guān)負(fù)責(zé)人的電話均未接聽(tīng)。

不過(guò)資本市場(chǎng)對(duì)于保利協(xié)鑫的這一動(dòng)作較為看好，其22日當(dāng)天的股價(jià)漲幅一度超過(guò)10%，同時(shí)也得到了部分機(jī)構(gòu)的認(rèn)同。

但是對(duì)于*ST超日和其投資者來(lái)說(shuō)，公司未來(lái)的發(fā)展存在著很大的不確定性。

突然的終止公告

在這則公告中，保利協(xié)鑫表示公司董事會(huì)和策略發(fā)展委員會(huì)的討論，保利協(xié)鑫決定不再進(jìn)行硅片生產(chǎn)業(yè)務(wù)的出售，并維持保利協(xié)鑫能源作為一家全球領(lǐng)先的多晶硅及硅片生產(chǎn)商的策略。

同時(shí)，保利協(xié)鑫和江蘇協(xié)鑫能源有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)江蘇協(xié)鑫)、上海淼昌投資管理中心(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)上海淼昌)及上海中民銀孚投資管理有限公司(作為普通合伙人)達(dá)成一致，原則上同意本公司決定不再進(jìn)行硅片生產(chǎn)業(yè)務(wù)的出售。

資本市場(chǎng)對(duì)于保利協(xié)鑫的這一做法給予了積極評(píng)價(jià)。交銀國(guó)際指出，終止出售將被視為重大利好，預(yù)計(jì)公司股價(jià)也將大幅上漲，短期內(nèi)將恢復(fù)到11月10日大跌之前的水平。“與此同時(shí)，交銀國(guó)際也根據(jù)公司最近公布的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，略微調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2014至2016年的EPS為0.126/0.191/0.226港元，并維持買(mǎi)入投資評(píng)級(jí)以及2.87港元的目標(biāo)價(jià)。”

實(shí)際上，今天保利協(xié)鑫股價(jià)確實(shí)也有所體現(xiàn)，開(kāi)盤(pán)一度漲幅超過(guò)10%。不僅僅是交銀國(guó)際，法巴也重申了“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。

另一方面值得注意的是，僅僅一個(gè)月不到的時(shí)間，保利協(xié)鑫就終止了被外界譽(yù)為“一箭三雕”的硅片業(yè)務(wù)的剝離行動(dòng)，其背后真正的動(dòng)因來(lái)自于哪里?

實(shí)際上，在二十多天前，硅片的剝離工作一切還顯得有條不紊。

11月30日，保利協(xié)鑫發(fā)布公告稱(chēng)，其已與相關(guān)方就硅片業(yè)務(wù)的交割簽署了協(xié)議，硅片業(yè)務(wù)交割將分兩個(gè)批次獨(dú)立進(jìn)行，總代價(jià)為80億元。其中第一批交割涉及資產(chǎn)21億元，出售的對(duì)象為江蘇協(xié)鑫;第二批交割涉及資產(chǎn)59億元，接盤(pán)方為上海淼昌投資。

目前，江蘇協(xié)鑫是協(xié)鑫集團(tuán)境內(nèi)投資平臺(tái)，保利協(xié)鑫則是協(xié)鑫集團(tuán)旗下的港股上市平臺(tái)，同時(shí)江蘇協(xié)鑫還是*ST超日重整的牽頭者。而保利協(xié)鑫公告中的第二批交割資產(chǎn)的接盤(pán)方上海淼昌，為民生及中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司(有限合伙人)擁有，而其中的長(zhǎng)城資管間接為*ST超日破產(chǎn)重整的接盤(pán)人。

當(dāng)時(shí)公告一出，保利協(xié)鑫的一些中小投資人對(duì)于剝離硅片業(yè)務(wù)持有異議，而從剝離方案公布之后公司的股價(jià)也大幅下跌。

交銀國(guó)際指出：“由于硅片業(yè)務(wù)是公司非常重要的利潤(rùn)來(lái)源，出售該業(yè)務(wù)將嚴(yán)重降低公司短期內(nèi)的持續(xù)盈利能力，同時(shí)擬出售價(jià)格也被認(rèn)為過(guò)低，因此自公司宣布該出售意向之后，公司股價(jià)持續(xù)大幅下跌。

隨后董事長(zhǎng)朱共山也就此事緊急召開(kāi)投資人電話會(huì)議，在會(huì)議上朱共山指出：“目前公司在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)上面臨兩個(gè)問(wèn)題：一是負(fù)債率較高;二是短期貸款較多。出售硅片業(yè)務(wù)目的是改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。他指出，公司的多晶硅業(yè)務(wù)技術(shù)進(jìn)步迅速，在資本性支出未顯著增加的前提下，產(chǎn)能從幾年前的4.5萬(wàn)噸增長(zhǎng)到6.5萬(wàn)噸，且依然供不應(yīng)求。因此他預(yù)計(jì)，出售硅片業(yè)務(wù)后公司盈利能力還將持續(xù)提升。”

超日艱辛的重組之路

保利協(xié)鑫的做法得到了資本市場(chǎng)的肯定，但是終止硅片業(yè)務(wù)的剝離所帶來(lái)的影響就是，*ST超日的重組的規(guī)劃將可能發(fā)生改變。

此前，江蘇協(xié)鑫在聯(lián)合嘉興長(zhǎng)元、上海安波、北京啟明、上海韜祥、上海辰祥、上海久陽(yáng)、上海文鑫和上海加辰等多家資本對(duì)*ST超日進(jìn)行重組時(shí)，協(xié)鑫集團(tuán)方面承諾，在符合法律、法規(guī)的前提下，重整后通過(guò)恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等各類(lèi)方式，使超日太陽(yáng)2015年、2016年實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于6億元、8億元。

不僅僅如此，協(xié)鑫集團(tuán)方面還指出如果實(shí)際實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)低于上述承諾凈利潤(rùn)的，由江蘇協(xié)鑫以現(xiàn)金方式就未達(dá)到利潤(rùn)預(yù)測(cè)的部分對(duì)超日太陽(yáng)進(jìn)行補(bǔ)償。事實(shí)上，硅片業(yè)務(wù)的注入對(duì)于目前的*ST超日來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一種最快達(dá)成此前盈利承諾的方式。

這一系列動(dòng)作毫無(wú)疑問(wèn)提振了*ST超日一眾債權(quán)人們的信心，也讓他們看到了重組之后的希望。

目前最受關(guān)注的問(wèn)題就是，沒(méi)有了硅片業(yè)務(wù)的注入，*ST超日將如何完成此前協(xié)鑫集團(tuán)承諾的6億元和8億元的目標(biāo)。