投資要點(diǎn):    
        維持2014年EPS4.26元預(yù)測,維持目標(biāo)價(jià)43.67元及“增持”評級不變我們維持公司2014、2015年EPS4.26、5.08元的預(yù)測不變,并維持目標(biāo)價(jià)43.67元不變。該目標(biāo)價(jià)對應(yīng)2014年10.26倍PE,相當(dāng)于2009年至今公司預(yù)測市盈率的平均值。我們維持對格力的“增持”評級。    

    新經(jīng)濟(jì)思維初現(xiàn)    
    根據(jù)空調(diào)用電大戶、環(huán)境調(diào)控等特性,格力對以空調(diào)為中心的智能家居愿景以“節(jié)能、健康和便捷”為中心,試圖為消費(fèi)者構(gòu)建一個(gè)購買-安裝-智能環(huán)境管理-互動(dòng)-生活服務(wù)(節(jié)能、生活提示等)和產(chǎn)品回收等完整的消費(fèi)過程。在這個(gè)愿景中,依托于云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和智能終端的配合,格力可望在銷售模式、運(yùn)營效率和商業(yè)模式上發(fā)生積極變化。    

產(chǎn)品“全生命周期”管理構(gòu)筑新“護(hù)城河    

格力向我們展示的格力智慧生活愿景,反映了公司正在從純制造思維向制造+服務(wù)思維轉(zhuǎn)型,并努力在新的環(huán)境中,通過構(gòu)建產(chǎn)品+服務(wù)“全生命周期”閉環(huán)來重新構(gòu)建自己的新“護(hù)城河”。    

外延式業(yè)務(wù)拓展全面推進(jìn)    
   
在傳統(tǒng)家用空調(diào)基礎(chǔ)上,格力圍繞制冷制熱,在中央空調(diào),熱泵熱水器方面已經(jīng)獲得長足發(fā)展,同時(shí)亦有能力在冷鏈新、能源汽車空調(diào)、及其他特種空調(diào)方面有所突破。同時(shí),公司將在2014年大力推廣年輕化子品牌“大松(TOSOT)”,公司期望在凈水器、空氣凈化器和其他小電市場獲得一定的市場份額,小電業(yè)務(wù)有望獲得快速發(fā)展。    
   
風(fēng)險(xiǎn):格力無法快速適應(yīng)行業(yè)的變化,競爭優(yōu)勢減弱