10月8日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在德國(guó)《世界報(bào)》發(fā)表了題為《讓開(kāi)放創(chuàng)新引領(lǐng)中德合作》的署名文章，談到“中方將積極考慮德國(guó)大眾汽車提高在一汽大眾合資企業(yè)中股份比例的請(qǐng)求。”
一瞬間，這個(gè)消息遍布了朋友圈，關(guān)于德國(guó)大眾與一汽大眾連續(xù)多年“股權(quán)變更”緋聞，這則消息目前至少定了個(gè)性，就是會(huì)變更，關(guān)于事情推進(jìn)應(yīng)該遠(yuǎn)沒(méi)有媒體報(bào)道的那么簡(jiǎn)單，相應(yīng)的阻力還有很大。
筆者之前文章“一汽大眾股比變動(dòng)能否實(shí)現(xiàn)”、“股比放開(kāi)恐嚇的力量”以及“自貿(mào)區(qū)股比部分放開(kāi)是溫水煮青蛙”都曾談到過(guò)這個(gè)方面的內(nèi)容，為避免在下文中思維發(fā)現(xiàn)無(wú)法聚焦，先把筆者的觀點(diǎn)拋在這里：股比變更救不了自主汽車、股比變更需要外方拿出足夠的等價(jià)交換物、股比變革后中國(guó)汽車市場(chǎng)格局會(huì)發(fā)生大范圍變化并且中方企業(yè)處于不利地位。
我們?cè)倩氐皆掝}本身，關(guān)于一汽大眾股權(quán)變更的事宜，多年來(lái)一直是爭(zhēng)議的焦點(diǎn)，早在前兩年，這個(gè)話題被一汽與大眾方面反復(fù)進(jìn)行口水戰(zhàn)，并且引發(fā)了一次就知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行的爭(zhēng)議，此前德國(guó)《商報(bào)》報(bào)道稱，大眾汽車在華管理人士了解到，據(jù)稱一汽仿造MQ200變速箱及EA111發(fā)動(dòng)機(jī)主要部件，共涉及四項(xiàng)專利，用于本公司的車型。報(bào)道還稱，一汽已經(jīng)在長(zhǎng)春建設(shè)了一家工廠，在沒(méi)有獲得許可的情況下使用大眾的專利技術(shù)生產(chǎn)汽車。這個(gè)事情當(dāng)時(shí)引發(fā)了較大范圍的爭(zhēng)議，最后不了了之，知情人士稱主要的爭(zhēng)議點(diǎn)不在知識(shí)產(chǎn)權(quán)，而是股比的爭(zhēng)端方面。
上個(gè)月，大眾首席財(cái)務(wù)官（CFO）HansDieterPoetsch表示正在和中國(guó)一汽集團(tuán)討論延長(zhǎng)合資企業(yè)協(xié)議期限，談判內(nèi)容“可能包括提高大眾在一汽-大眾中所占的股比”，關(guān)于股比紅線、關(guān)于大眾增持一汽大眾股份的爭(zhēng)議再起。
關(guān)于股比放開(kāi)的事情，包括北汽、東風(fēng)做的相對(duì)隱晦，交叉持股等方面都在逐步為這個(gè)事情做鋪墊，不過(guò)一汽大眾方面有點(diǎn)過(guò)于激進(jìn)，當(dāng)然阻力仍然存在，我們進(jìn)行分析。
第一、一汽大眾股權(quán)變更還需要從政策上梳理清楚。
一汽大眾股比變動(dòng)難點(diǎn)在于“汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策”，對(duì)于《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》第四十八條：“汽車整車、專用汽車、農(nóng)用運(yùn)輸車和摩托車中外合資生產(chǎn)企業(yè)的中方股份比例不得低于50%。股票上市的汽車整車、專用汽車、農(nóng)用運(yùn)輸車和摩托車股份公司對(duì)外出售法人股份時(shí)，中方法人之一必須相對(duì)控股且大于外資法人股之和。同一家外商可在國(guó)內(nèi)建立兩家(含兩家)以下生產(chǎn)同類(乘用車類、商用車類、摩托車類)整車產(chǎn)品的合資企業(yè)，如與中方合資伙伴聯(lián)合兼并國(guó)內(nèi)其它汽車生產(chǎn)企業(yè)可不受兩家的限制。境外具有法人資格的企業(yè)相對(duì)控股另一家企業(yè)，則視為同一家外商。”
如果股權(quán)等方面進(jìn)行了變動(dòng)，意味著相應(yīng)的政策還要進(jìn)行更改和梳理，而前幾天，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于在中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)內(nèi)暫時(shí)調(diào)整實(shí)施有關(guān)行政法規(guī)和經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的部門規(guī)章規(guī)定的準(zhǔn)入特別管理措施的決定》，《決定》明確了需要在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)暫時(shí)調(diào)整實(shí)施的有關(guān)行政法規(guī)以及經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的部門規(guī)章的相關(guān)規(guī)定的具體范圍，其中包括《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》規(guī)定的有關(guān)資質(zhì)要求、股比限制、經(jīng)營(yíng)范圍等外商投資準(zhǔn)入特別管理措施。
放松的部分僅僅是“暫時(shí)停止實(shí)施相關(guān)內(nèi)容，允許外商以獨(dú)資形式從事摩托車(排量≤250ml)生產(chǎn)。”自貿(mào)區(qū)是個(gè)相對(duì)寬松的外資環(huán)境，放寬的范圍僅僅是摩托車領(lǐng)域，如果在內(nèi)地進(jìn)行更多的放開(kāi)，這個(gè)難度以及相應(yīng)的政策進(jìn)程難度還是蠻大的。
當(dāng)然，行政干預(yù)或許會(huì)加速這個(gè)進(jìn)行，不過(guò)如何滿足中方企業(yè)的需求也是個(gè)需要反復(fù)談判的事情，不過(guò)，正如當(dāng)事人談到僅僅是進(jìn)入流程而已，什么時(shí)間結(jié)束還沒(méi)有時(shí)間節(jié)點(diǎn)，官方的口氣也僅僅停留在“認(rèn)真考慮”的層面。
第二、一汽大眾等價(jià)交換的可能性。
談到等價(jià)交換，有朋友有可能是德方出錢，有人說(shuō)德方出技術(shù)，也有人說(shuō)戰(zhàn)略角度進(jìn)行行業(yè)引進(jìn)交換，咱們談?wù)効赡苄浴?br />
德方出錢不是中方想要的交換物，今年上半年，大眾汽車集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入為988.08億歐元，較之去年同期的986.87億歐元，同比微增0.1%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)61.86億歐元，去年同期57.80億歐元，同比增長(zhǎng)7.0%，中國(guó)作為大眾的最大單一市場(chǎng)，大眾汽車集團(tuán)上半年獲得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約合人民幣217億元，如果按照匯率進(jìn)行計(jì)算，中國(guó)當(dāng)下的利潤(rùn)應(yīng)該是其利潤(rùn)的小一半左右吧，加上北美市場(chǎng)連續(xù)的下跌，中國(guó)市場(chǎng)的位置就愈發(fā)重要了。
所以大家都看到了，更多的股份意味著賺取更多的利潤(rùn)，在這樣的層面下，出錢來(lái)?yè)Q取利潤(rùn)，出多少錢合適？拿在中國(guó)賺取的錢購(gòu)買賺錢公司的股份賺更多的錢？這不是等價(jià)交換，即便是最終以拿錢購(gòu)買的方式取得了股票，也僅僅是表象而已。
再談技術(shù)交換的可能性，今天看到了兩則新聞“大眾或在華成立更多合資公司同一汽加強(qiáng)研發(fā)合作”和“中德簽181億美元合作協(xié)定推進(jìn)電動(dòng)汽車合作”，這種技術(shù)換股份的情況，中國(guó)相對(duì)應(yīng)來(lái)講比現(xiàn)金更容易接受，并且德方認(rèn)為中國(guó)渴望這些東西，我們之前也談到過(guò)，通過(guò)股份換技術(shù)來(lái)提升“市場(chǎng)換技術(shù)”的質(zhì)量，并且來(lái)自德方的奧迪技術(shù)中心等在中國(guó)也進(jìn)行了一些本土技術(shù)研發(fā)，如果最終股權(quán)交換了，相應(yīng)的技術(shù)合資，特別是在新能源領(lǐng)域的技術(shù)應(yīng)該不可或缺的，但是對(duì)于中國(guó)最賺錢的企業(yè)來(lái)講，那技術(shù)交換可不是觸發(fā)點(diǎn)，奧迪技術(shù)中心建立兩年了，我們還沒(méi)有看到這個(gè)觸發(fā)，新能源協(xié)議簽了半年了，也沒(méi)有觸發(fā)就是這個(gè)道理。
所以，我們可以稱之為催化劑、或者觸發(fā)點(diǎn)，應(yīng)該是戰(zhàn)略合作的需求，換取高鐵項(xiàng)目可能并不準(zhǔn)確，中德都需要相應(yīng)的合作，有點(diǎn)舍小家、顧大家的感覺(jué)，就要推動(dòng)找到對(duì)方的需求點(diǎn)去滿足，然后一汽大眾的股權(quán)就順應(yīng)成了，當(dāng)然，正如我們分析的，具體能否成功多方還在博弈中。
第三、如若變更、更多的合資企業(yè)會(huì)揭竿而起。
關(guān)于股權(quán)放開(kāi)的事情，相比關(guān)注的不僅僅是當(dāng)事方一汽大眾，而是諸多的合資汽車公司，從今年兩會(huì)期間工信部苗部長(zhǎng)話語(yǔ)中也能清晰看出，工信部對(duì)于合資股比情況應(yīng)該持保守態(tài)度，而商務(wù)部對(duì)于自主汽車股比紅線的問(wèn)題更加積極，包括一汽、上汽、二汽、北汽等國(guó)有或者央企汽車制造商，在整個(gè)的合資政策中都屬于受益的群體，如果這個(gè)方面變更，意味著更多的外放會(huì)對(duì)自己中方合作伙伴提出自己的想法，這個(gè)時(shí)候來(lái)講，中方的弱勢(shì)地位可能會(huì)凸顯。
更為重要的一點(diǎn)是，中方的企業(yè)在進(jìn)行海外合作的時(shí)候，并不抱團(tuán)，我們從“兩龐薩博并購(gòu)案”以及其它幾起并購(gòu)案中也能夠看到，這種惡性競(jìng)爭(zhēng)可能更加不利于在未來(lái)合資中保護(hù)中方企業(yè)的利益。
當(dāng)然，還有另外一點(diǎn)值得提出，放開(kāi)股比和提升自主研發(fā)實(shí)力等方面沒(méi)有十分必然的關(guān)系，這點(diǎn)在決策中還需要認(rèn)真考慮。
一瞬間，這個(gè)消息遍布了朋友圈，關(guān)于德國(guó)大眾與一汽大眾連續(xù)多年“股權(quán)變更”緋聞，這則消息目前至少定了個(gè)性，就是會(huì)變更，關(guān)于事情推進(jìn)應(yīng)該遠(yuǎn)沒(méi)有媒體報(bào)道的那么簡(jiǎn)單，相應(yīng)的阻力還有很大。
筆者之前文章“一汽大眾股比變動(dòng)能否實(shí)現(xiàn)”、“股比放開(kāi)恐嚇的力量”以及“自貿(mào)區(qū)股比部分放開(kāi)是溫水煮青蛙”都曾談到過(guò)這個(gè)方面的內(nèi)容，為避免在下文中思維發(fā)現(xiàn)無(wú)法聚焦，先把筆者的觀點(diǎn)拋在這里：股比變更救不了自主汽車、股比變更需要外方拿出足夠的等價(jià)交換物、股比變革后中國(guó)汽車市場(chǎng)格局會(huì)發(fā)生大范圍變化并且中方企業(yè)處于不利地位。
我們?cè)倩氐皆掝}本身，關(guān)于一汽大眾股權(quán)變更的事宜，多年來(lái)一直是爭(zhēng)議的焦點(diǎn)，早在前兩年，這個(gè)話題被一汽與大眾方面反復(fù)進(jìn)行口水戰(zhàn)，并且引發(fā)了一次就知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行的爭(zhēng)議，此前德國(guó)《商報(bào)》報(bào)道稱，大眾汽車在華管理人士了解到，據(jù)稱一汽仿造MQ200變速箱及EA111發(fā)動(dòng)機(jī)主要部件，共涉及四項(xiàng)專利，用于本公司的車型。報(bào)道還稱，一汽已經(jīng)在長(zhǎng)春建設(shè)了一家工廠，在沒(méi)有獲得許可的情況下使用大眾的專利技術(shù)生產(chǎn)汽車。這個(gè)事情當(dāng)時(shí)引發(fā)了較大范圍的爭(zhēng)議，最后不了了之，知情人士稱主要的爭(zhēng)議點(diǎn)不在知識(shí)產(chǎn)權(quán)，而是股比的爭(zhēng)端方面。
上個(gè)月，大眾首席財(cái)務(wù)官（CFO）HansDieterPoetsch表示正在和中國(guó)一汽集團(tuán)討論延長(zhǎng)合資企業(yè)協(xié)議期限，談判內(nèi)容“可能包括提高大眾在一汽-大眾中所占的股比”，關(guān)于股比紅線、關(guān)于大眾增持一汽大眾股份的爭(zhēng)議再起。
關(guān)于股比放開(kāi)的事情，包括北汽、東風(fēng)做的相對(duì)隱晦，交叉持股等方面都在逐步為這個(gè)事情做鋪墊，不過(guò)一汽大眾方面有點(diǎn)過(guò)于激進(jìn)，當(dāng)然阻力仍然存在，我們進(jìn)行分析。
第一、一汽大眾股權(quán)變更還需要從政策上梳理清楚。
一汽大眾股比變動(dòng)難點(diǎn)在于“汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策”，對(duì)于《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》第四十八條：“汽車整車、專用汽車、農(nóng)用運(yùn)輸車和摩托車中外合資生產(chǎn)企業(yè)的中方股份比例不得低于50%。股票上市的汽車整車、專用汽車、農(nóng)用運(yùn)輸車和摩托車股份公司對(duì)外出售法人股份時(shí)，中方法人之一必須相對(duì)控股且大于外資法人股之和。同一家外商可在國(guó)內(nèi)建立兩家(含兩家)以下生產(chǎn)同類(乘用車類、商用車類、摩托車類)整車產(chǎn)品的合資企業(yè)，如與中方合資伙伴聯(lián)合兼并國(guó)內(nèi)其它汽車生產(chǎn)企業(yè)可不受兩家的限制。境外具有法人資格的企業(yè)相對(duì)控股另一家企業(yè)，則視為同一家外商。”
如果股權(quán)等方面進(jìn)行了變動(dòng)，意味著相應(yīng)的政策還要進(jìn)行更改和梳理，而前幾天，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于在中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)內(nèi)暫時(shí)調(diào)整實(shí)施有關(guān)行政法規(guī)和經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的部門規(guī)章規(guī)定的準(zhǔn)入特別管理措施的決定》，《決定》明確了需要在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)暫時(shí)調(diào)整實(shí)施的有關(guān)行政法規(guī)以及經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的部門規(guī)章的相關(guān)規(guī)定的具體范圍，其中包括《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》規(guī)定的有關(guān)資質(zhì)要求、股比限制、經(jīng)營(yíng)范圍等外商投資準(zhǔn)入特別管理措施。
放松的部分僅僅是“暫時(shí)停止實(shí)施相關(guān)內(nèi)容，允許外商以獨(dú)資形式從事摩托車(排量≤250ml)生產(chǎn)。”自貿(mào)區(qū)是個(gè)相對(duì)寬松的外資環(huán)境，放寬的范圍僅僅是摩托車領(lǐng)域，如果在內(nèi)地進(jìn)行更多的放開(kāi)，這個(gè)難度以及相應(yīng)的政策進(jìn)程難度還是蠻大的。
當(dāng)然，行政干預(yù)或許會(huì)加速這個(gè)進(jìn)行，不過(guò)如何滿足中方企業(yè)的需求也是個(gè)需要反復(fù)談判的事情，不過(guò)，正如當(dāng)事人談到僅僅是進(jìn)入流程而已，什么時(shí)間結(jié)束還沒(méi)有時(shí)間節(jié)點(diǎn)，官方的口氣也僅僅停留在“認(rèn)真考慮”的層面。
第二、一汽大眾等價(jià)交換的可能性。
談到等價(jià)交換，有朋友有可能是德方出錢，有人說(shuō)德方出技術(shù)，也有人說(shuō)戰(zhàn)略角度進(jìn)行行業(yè)引進(jìn)交換，咱們談?wù)効赡苄浴?br />
德方出錢不是中方想要的交換物，今年上半年，大眾汽車集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入為988.08億歐元，較之去年同期的986.87億歐元，同比微增0.1%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)61.86億歐元，去年同期57.80億歐元，同比增長(zhǎng)7.0%，中國(guó)作為大眾的最大單一市場(chǎng)，大眾汽車集團(tuán)上半年獲得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約合人民幣217億元，如果按照匯率進(jìn)行計(jì)算，中國(guó)當(dāng)下的利潤(rùn)應(yīng)該是其利潤(rùn)的小一半左右吧，加上北美市場(chǎng)連續(xù)的下跌，中國(guó)市場(chǎng)的位置就愈發(fā)重要了。
所以大家都看到了，更多的股份意味著賺取更多的利潤(rùn)，在這樣的層面下，出錢來(lái)?yè)Q取利潤(rùn)，出多少錢合適？拿在中國(guó)賺取的錢購(gòu)買賺錢公司的股份賺更多的錢？這不是等價(jià)交換，即便是最終以拿錢購(gòu)買的方式取得了股票，也僅僅是表象而已。
再談技術(shù)交換的可能性，今天看到了兩則新聞“大眾或在華成立更多合資公司同一汽加強(qiáng)研發(fā)合作”和“中德簽181億美元合作協(xié)定推進(jìn)電動(dòng)汽車合作”，這種技術(shù)換股份的情況，中國(guó)相對(duì)應(yīng)來(lái)講比現(xiàn)金更容易接受，并且德方認(rèn)為中國(guó)渴望這些東西，我們之前也談到過(guò)，通過(guò)股份換技術(shù)來(lái)提升“市場(chǎng)換技術(shù)”的質(zhì)量，并且來(lái)自德方的奧迪技術(shù)中心等在中國(guó)也進(jìn)行了一些本土技術(shù)研發(fā)，如果最終股權(quán)交換了，相應(yīng)的技術(shù)合資，特別是在新能源領(lǐng)域的技術(shù)應(yīng)該不可或缺的，但是對(duì)于中國(guó)最賺錢的企業(yè)來(lái)講，那技術(shù)交換可不是觸發(fā)點(diǎn)，奧迪技術(shù)中心建立兩年了，我們還沒(méi)有看到這個(gè)觸發(fā)，新能源協(xié)議簽了半年了，也沒(méi)有觸發(fā)就是這個(gè)道理。
所以，我們可以稱之為催化劑、或者觸發(fā)點(diǎn)，應(yīng)該是戰(zhàn)略合作的需求，換取高鐵項(xiàng)目可能并不準(zhǔn)確，中德都需要相應(yīng)的合作，有點(diǎn)舍小家、顧大家的感覺(jué)，就要推動(dòng)找到對(duì)方的需求點(diǎn)去滿足，然后一汽大眾的股權(quán)就順應(yīng)成了，當(dāng)然，正如我們分析的，具體能否成功多方還在博弈中。
第三、如若變更、更多的合資企業(yè)會(huì)揭竿而起。
關(guān)于股權(quán)放開(kāi)的事情，相比關(guān)注的不僅僅是當(dāng)事方一汽大眾，而是諸多的合資汽車公司，從今年兩會(huì)期間工信部苗部長(zhǎng)話語(yǔ)中也能清晰看出，工信部對(duì)于合資股比情況應(yīng)該持保守態(tài)度，而商務(wù)部對(duì)于自主汽車股比紅線的問(wèn)題更加積極，包括一汽、上汽、二汽、北汽等國(guó)有或者央企汽車制造商，在整個(gè)的合資政策中都屬于受益的群體，如果這個(gè)方面變更，意味著更多的外放會(huì)對(duì)自己中方合作伙伴提出自己的想法，這個(gè)時(shí)候來(lái)講，中方的弱勢(shì)地位可能會(huì)凸顯。
更為重要的一點(diǎn)是，中方的企業(yè)在進(jìn)行海外合作的時(shí)候，并不抱團(tuán)，我們從“兩龐薩博并購(gòu)案”以及其它幾起并購(gòu)案中也能夠看到，這種惡性競(jìng)爭(zhēng)可能更加不利于在未來(lái)合資中保護(hù)中方企業(yè)的利益。
當(dāng)然，還有另外一點(diǎn)值得提出，放開(kāi)股比和提升自主研發(fā)實(shí)力等方面沒(méi)有十分必然的關(guān)系，這點(diǎn)在決策中還需要認(rèn)真考慮。
