事件: 格力電器發(fā)布 “磁懸浮變頻離心式制冷壓縮機(jī)及冷水機(jī)組”,該技術(shù)成果處于國際領(lǐng)先水平。

投資要點(diǎn)

發(fā)布磁懸浮變頻離心機(jī)組,中央空調(diào)技術(shù)再次實(shí)現(xiàn)突破。公司于3月7日發(fā)布磁懸浮變頻離心機(jī)組,再次實(shí)現(xiàn)了大型離心機(jī)中央空調(diào)的技術(shù)突破。新機(jī)組節(jié)能指標(biāo)COP 7.19,相比普通離心機(jī)節(jié)能40%以上,為全球領(lǐng)先水平。根據(jù)艾肯的數(shù)據(jù),格力2013年中央空調(diào)的市場份額為15.2%,我們認(rèn)為公司在中央空調(diào)領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先,持續(xù)創(chuàng)新,未來在中央空調(diào)領(lǐng)域有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代,市場份額持續(xù)提升。

發(fā)展以節(jié)能和環(huán)境為核心的智能家居。市場有擔(dān)憂公司作為傳統(tǒng)制造業(yè),在智能家電等方面的拓展慢于同行。而我們認(rèn)為格力正在以自己的方式和步調(diào)進(jìn)行智能家電的拓展。公司智能家居的發(fā)展上聚焦于節(jié)能和環(huán)境。空調(diào)產(chǎn)品植入智能芯片,建立用戶數(shù)字檔案,未來能夠?qū)崿F(xiàn)對用戶的能源使用狀況和空氣質(zhì)量進(jìn)行檢測,從而更快捷、更全方位的滿足消費(fèi)者的需求,并且有望在未來拓展能源管理,空氣質(zhì)量管理等新的盈利來源。

財務(wù)與估值

我們預(yù)計2013-2015年每股收益為3.6、4.32、5.16元,維持公司13年12倍PE的相對估值水平,目標(biāo)價43.2元。我們認(rèn)為公司業(yè)績優(yōu)異,增長穩(wěn)健,在空調(diào)領(lǐng)域的技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新,智能家居方面也在以能夠發(fā)揮公司優(yōu)勢的方式進(jìn)行穩(wěn)步的拓展,目前公司股價對應(yīng)的14年P(guān)E僅為6倍多,持續(xù)對公司的強(qiáng)烈推薦。

風(fēng)險提示

行業(yè)需求低于預(yù)期風(fēng)險;原材料價格波動風(fēng)險