沙特ETF火了，原油價(jià)格越來越受關(guān)注。而美國能源政策變局即將來臨，市場需要為新一輪波動(dòng)做好準(zhǔn)備！

連日來，原油市場正在圍繞“特朗普交易”而展開，國際油價(jià)維持在80美元左右。美國共和黨的綱領(lǐng)承諾，要使美國成為世界上最主要的能源生產(chǎn)國。

特朗普更是表示，在他當(dāng)選后，將結(jié)束電動(dòng)汽車政策，大幅提高石油產(chǎn)量，以此削減能源成本，降低通脹。而一旦美國放松管制，大幅提高油氣產(chǎn)量，并緩和國際地緣緊張局勢，那么對于國際原油市場來說，可能意味著新一輪大幅波動(dòng)的來臨。

美國能源政策變局即將來臨

美國是全球最大的原油生產(chǎn)和液化天然氣出口國，但特朗普為代表的美國共和黨和拜登為代表的美國民主黨在能源政策主張上存在顯著差異，共和黨主張依賴傳統(tǒng)能源，實(shí)現(xiàn)能源凈出口，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。

“讓美國成為迄今為止世界上最主要的能源生產(chǎn)國”是美國共和黨最新黨綱二十條核心承諾之一。而“能源獨(dú)立與安全”、“降低能源成本”、“增加能源生產(chǎn)”、“縮短油氣審批”是共和黨2016年和2024年選舉黨綱中有關(guān)能源議題的共同關(guān)鍵詞。此前，特朗普的上一任期內(nèi)退出了《巴黎協(xié)定》，促進(jìn)傳統(tǒng)能源開發(fā)并減少環(huán)境監(jiān)督。

華泰證券研究報(bào)告認(rèn)為，若共和黨執(zhí)政，美國能源政策或出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。共和黨在能源議題上首先支持油氣產(chǎn)量釋放，油氣是美國能源優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，且美國已成為全球第一大天然氣產(chǎn)出國（2023年占比25%），一旦進(jìn)一步放松石油天然氣產(chǎn)量，或?qū)θ騼r(jià)格產(chǎn)生較大影響。

在特朗普的上一個(gè)任期，其推出的鼓勵(lì)油氣開采、放松金融監(jiān)管以及推進(jìn)基建的施政措施，極大提振了原油市場和相關(guān)周期股的情緒，原油價(jià)格則從50美元/桶，持續(xù)上漲近80美元/桶。隨后，又因?yàn)橐咔樵颍宦烦霈F(xiàn)暴跌，出現(xiàn)負(fù)油價(jià)。

在相關(guān)周期股市場上，2016年標(biāo)普能源板塊上漲近30%，在所有行業(yè)中領(lǐng)跑，金融(22.8%)、工業(yè)(18.9%)以及原材料(16.7%)板塊的漲幅也都居前。但盡管特朗普確實(shí)在其任期內(nèi)大力支持傳統(tǒng)能源行業(yè)，但標(biāo)普500能源指數(shù)在此后四年中有三年在所有行業(yè)中表現(xiàn)墊底。

油價(jià)下跌警報(bào)響起？

當(dāng)前，國際油價(jià)維持在80美元左右。資料顯示，今年二季度國際布倫特原油期貨結(jié)算均價(jià)為85.03美元/桶，環(huán)比1季度提升3.27美元/桶。地緣風(fēng)險(xiǎn)和歐佩克減產(chǎn)被認(rèn)為是支撐油價(jià)的重要因素。

今年6月初，歐佩克+將其366萬桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃延長至2025年底。該組織還宣布，將220萬桶日減產(chǎn)計(jì)劃延長至2024年9月底。這些減產(chǎn)合計(jì)約占全球石油需求的5%—6%。盡管如此，全球基準(zhǔn)布倫特原油價(jià)格仍未能突破每桶90美元的關(guān)鍵水平。

“共和黨任期可能會(huì)對原油價(jià)格產(chǎn)生不利影響?！被ㄆ旒瘓F(tuán)的最新分析報(bào)告表示， “俄羅斯和烏克蘭的?；鹂赡軙?huì)緩解石油和天然氣供應(yīng)方面的擔(dān)憂，美國和沙特關(guān)系的變暖可能會(huì)讓歐佩克+向市場返還一些石油閑置產(chǎn)能，美國的石油和天然氣產(chǎn)量可能會(huì)比以往更強(qiáng)勁。”

摩根大通在最新發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，共和黨政策可能會(huì)通過放松管制，可能會(huì)開放墨西哥灣和阿拉斯加進(jìn)行進(jìn)一步的勘探和開發(fā)，重啟阿拉斯加北極國家保護(hù)區(qū)的鉆探，這將對石油產(chǎn)量產(chǎn)生顯著影響，預(yù)計(jì)將美國國內(nèi)石油產(chǎn)量提高至300萬桶/日，而且增加俄羅斯石油天然氣供應(yīng)重返市場的可能性。

摩根大通估計(jì)，WTI原油的均衡價(jià)格在70美元/桶左右，并認(rèn)為即使在60美元/桶，價(jià)格也太低而無法激勵(lì)生產(chǎn)，可能導(dǎo)致油價(jià)在接下來的一年里飆升至100美元/桶。

原油交易邏輯生變

國際能源署(IEA)7月月度報(bào)告稱，今明兩年全球石油需求增長將放緩至略低于100萬桶/天。對今年石油需求增長的預(yù)期，國際能源署預(yù)測為97萬桶/天，與上月基本持平;同時(shí)預(yù)計(jì)明年石油需求增長為98萬桶/天，較此前預(yù)測下調(diào)5萬桶/天。國際能源署認(rèn)為，隨著新冠疫情后全球經(jīng)濟(jì)反彈趨于平緩，經(jīng)濟(jì)增長乏力、能源效率提高和電動(dòng)汽車的興起將成為今年和明年石油需求增長的重要阻力。

面對市場可能出現(xiàn)的情況，知名的原油市場交易員Pierre Andurand6月份已經(jīng)退出原油交易，Andurand是因在能源市場上大膽下注而聞名的交易員。Andurand資本管理公司在6月的OPEC+會(huì)議前完全退出了石油期貨的多頭頭寸。

該公司在信中表示，“這一決定，加上我們用于追蹤石油市場的各種指標(biāo)，使我們認(rèn)為當(dāng)前的市場格局是喜憂參半的。一旦我們對供應(yīng)方面有更清晰的認(rèn)識，我們將重新參與石油市場?！?/span>

去年，Andurand預(yù)測石油市場將在2023年底前飆升至最高每桶140美元。然而，布倫特原油從未突破100美元大關(guān)，這使得原油多頭感到沮喪，導(dǎo)致公司業(yè)績遭遇不利，結(jié)束了其連續(xù)三年的盈利紀(jì)錄。