1、發(fā)行人目前主要業(yè)務(wù)為廢催化劑處理處置服務(wù)和資源化催化劑系列產(chǎn)品，擁有廢催化劑復(fù)活及再造、廢催化劑元素分解及再利用等核心技術(shù)。發(fā)行人的“FCC廢催化劑復(fù)活技術(shù)”系由發(fā)行人與中國石油大學(xué)(華東)合作研發(fā)。請發(fā)行人代表說明：(1)發(fā)行人的核心技術(shù)在國內(nèi)外同行業(yè)中所處水平，利用廢催化劑生產(chǎn)的新催化劑在質(zhì)量或效用上與國內(nèi)廠家新生產(chǎn)的催化劑是否有較大差異；(2)中石化、中石油向發(fā)行人購買服務(wù)及產(chǎn)品的原因和合理性，該模式比通過其他方式處置廢催化劑在成本方面是否具有優(yōu)勢；(3)廢催化劑處置服務(wù)是否有經(jīng)濟效益臨界點的區(qū)域范圍、是否存在地域擴張的障礙；(4)發(fā)行人擁有的技術(shù)權(quán)屬是否清晰，是否存在潛在糾紛，并結(jié)合技術(shù)發(fā)展趨勢說明發(fā)行人相關(guān)技術(shù)是否存在替代更新的風(fēng)險。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

2、發(fā)行人及子公司分別持有山東環(huán)保廳和江西環(huán)保廳頒發(fā)的危險廢物經(jīng)營許可證。請發(fā)行人代表說明：(1)危險廢物經(jīng)營許可證的取得過程，續(xù)期方面是否存在障礙；(2)未來在國內(nèi)其他省市開展業(yè)務(wù)的具體規(guī)劃，是否涉及取得危廢處理資質(zhì)，是否會成為發(fā)行人開拓國內(nèi)市場的障礙；(3)發(fā)行人是否存在超越資質(zhì)、核準(zhǔn)規(guī)模進行生產(chǎn)經(jīng)營的情況；(4)發(fā)行人報告期內(nèi)環(huán)保相關(guān)費用成本及未來支出情況，相關(guān)環(huán)保投入、環(huán)保設(shè)施及日常治污費用是否與處理發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的污染相匹配，發(fā)行人有關(guān)排放和污染處理設(shè)施的運轉(zhuǎn)是否正常有效；(5)環(huán)保部門對發(fā)行人危廢處置的監(jiān)督機制，報告期內(nèi)各級環(huán)保部門對發(fā)行人危廢處置業(yè)務(wù)的檢查情況，發(fā)行人對危險廢物的處置是否合法合規(guī)。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

3、報告期內(nèi)發(fā)行人FCC催化劑(新劑)毛利率逐年上升、且明顯高于同行業(yè)可比公司平均水平。請發(fā)行人代表：(1)說明報告期內(nèi)發(fā)行人毛利率逐年增長的原因及合理性；(2)結(jié)合具體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和性能，說明毛利率明顯高于同行業(yè)可比公司平均水平的原因及合理性。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

4、報告期內(nèi)，公司外銷收入較快增長，其中，2018年雅保公司成為發(fā)行人第一大客戶。請發(fā)行人代表說明：(1)外銷收入及結(jié)構(gòu)的變化趨勢、主要不利影響因素；(2)中美貿(mào)易摩擦對發(fā)行人經(jīng)營與財務(wù)情況的具體影響。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

5、2015年，發(fā)行人與4個自然人、1個公司法人約定合作建房。2017年8月，由于不能分割辦理房產(chǎn)證，發(fā)行人與上述5方簽訂補充協(xié)議，將4方現(xiàn)金投資款變更為發(fā)行人的長期借款，借款期限5年，借款利率5.7%，將合作建房方的工程施工投入計算需支付的工程款。請發(fā)行人代表說明：與4個自然人、1個公司法人簽訂合作協(xié)議的背景和初衷，在不能分割辦理產(chǎn)權(quán)證時，未按照原有約定(簽訂永久性文件的方法來確定合作建房方房產(chǎn)所有權(quán))的方式予以處理的原因。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

(二)深圳市新城市規(guī)劃建筑設(shè)計股份有限公司

1、發(fā)行人采用完工百分比法確認收入，采用階段固定比例確定完工百分比。請發(fā)行人代表：(1)說明完工百分比確定依據(jù)與同行業(yè)可比公司差異的原因及合理性；(2)說明設(shè)計項目《收入類別區(qū)分及判定依據(jù)》的主要內(nèi)容，累計完工進度的具體計算方法，是否與項目實際進展情況相匹配；(3)結(jié)合項目確認收入的進度與結(jié)算條款差異，信用期內(nèi)應(yīng)收賬款余額較大的情況，說明收入確認方法的合理性，相關(guān)依據(jù)是否充分；(4)結(jié)合發(fā)行人規(guī)劃設(shè)計周期，說明合同轉(zhuǎn)化率的合理性，與同行業(yè)可比公司是否一致。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

2、報告期發(fā)行人毛利率先降后升，可比上市公司平均毛利率呈持續(xù)下降趨勢。請發(fā)行人代表說明：(1)報告期內(nèi)城鄉(xiāng)規(guī)劃、工程設(shè)計、工程咨詢業(yè)務(wù)毛利率變動情況，與行業(yè)可比公司相比存在差異的原因和合理性；(2)各類型規(guī)劃設(shè)計項目單價與相關(guān)行業(yè)收費標(biāo)準(zhǔn)的對比是否存在異常，原因及合理性；(3)按面積收費的修建性詳細規(guī)劃單價較可比同行業(yè)公司差異較大的原因，是否符合行業(yè)收費標(biāo)準(zhǔn)；(4)2019年一季度發(fā)行人收入規(guī)模、毛利率、凈利潤率情況，是否存在業(yè)績下滑的風(fēng)險。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

3、發(fā)行人報告期各期末應(yīng)收賬款賬面余額及占當(dāng)期營業(yè)收入的比例逐期增長，且應(yīng)收賬款的增加幅度大于收入的增長幅度。請發(fā)行人代表說明：(1)應(yīng)收賬款余額較大、一年期以上應(yīng)收款項和逾期應(yīng)收款項占比較大的原因及其合理性，與其信用政策是否匹配，應(yīng)收賬款的增加幅度大于收入的增長幅度的原因及合理性；(2)2018年末信用期內(nèi)應(yīng)收賬款余額大幅增長、逾期但正常類應(yīng)收賬款余額明顯降低的原因及合理性；(3)2018年期末應(yīng)收賬款期后回款金額及回款率與報告期內(nèi)其他年度存在較大差異、發(fā)生明顯不利變化的原因及合理性；(4)應(yīng)收賬款回款進度是否與工程進度及所簽署合同的約定付款條件相吻合，無法按工程進度或合同約定條件進行回款的主要原因，發(fā)行人的應(yīng)對措施，相關(guān)內(nèi)控執(zhí)行情況是否有效，壞賬計提是否足夠充分；(5)報告期內(nèi)城市規(guī)劃業(yè)務(wù)、交通規(guī)劃業(yè)務(wù)增長較快的原因及合理性，建筑工程設(shè)計業(yè)務(wù)收入呈下降趨勢的原因及合理性，與同行業(yè)變動趨勢是否一致。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

4、發(fā)行人以城市規(guī)劃建筑設(shè)計業(yè)務(wù)為主，報告期內(nèi)來自廣東省主營業(yè)務(wù)收入占比較高，且呈逐年上升趨勢。請發(fā)行人代表說明：(1)房地產(chǎn)行業(yè)長期調(diào)控及政府機構(gòu)改革、公共預(yù)算緊縮對發(fā)行人業(yè)務(wù)、經(jīng)營模式及持續(xù)盈利能力的影響，是否對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響，發(fā)行人的應(yīng)對措施；(2)發(fā)行人在規(guī)劃設(shè)計業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢和核心競爭力；(3)主要業(yè)務(wù)集中在廣東地區(qū)尤其是集中在深圳市的原因，是否符合設(shè)計類上市公司行業(yè)特點，是否對該地區(qū)客戶存在重大依賴；(4)對外省市業(yè)務(wù)拓展情況、現(xiàn)有在手訂單、其收入和利潤增長是否具有可持續(xù)性，相關(guān)風(fēng)險是否已經(jīng)充分披露。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

5、發(fā)行人主要客戶為政府以及大型企業(yè)客戶，招投標(biāo)模式是業(yè)內(nèi)比較普遍的業(yè)務(wù)承接模式。請發(fā)行人代表說明：(1)報告期參與招投標(biāo)的具體情況，通過投標(biāo)和直接委托獲得項目的數(shù)量、占比和對應(yīng)項目金額等情況，與同行業(yè)可比上市公司相比有無明顯差異；(2)報告期發(fā)行人分別通過投標(biāo)和直接委托獲得深圳土規(guī)委及其直屬單位、關(guān)聯(lián)方項目的數(shù)量、占比和對應(yīng)項目金額等情況，占其對外發(fā)標(biāo)項目數(shù)量和金額的比例情況；(3)發(fā)行人與深圳土規(guī)委及其直屬單位、關(guān)聯(lián)方交易的定價機制和付款條款與其他合同主體相比是否存在重大差異；(4)發(fā)行人對于深圳土規(guī)委及其直屬單位、關(guān)聯(lián)方是否存在重大依賴。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

(三)蘇州規(guī)劃設(shè)計研究院股份有限公司

1、發(fā)行人以規(guī)劃和工程設(shè)計業(yè)務(wù)為主。請發(fā)行人代表：(1)說明房地產(chǎn)行業(yè)長期調(diào)控、政府機構(gòu)改革、公共預(yù)算緊縮對公司業(yè)務(wù)、經(jīng)營模式及持續(xù)盈利能力的影響，發(fā)行人的應(yīng)對措施；(2)結(jié)合目前以區(qū)域性規(guī)劃設(shè)計業(yè)務(wù)為主的態(tài)勢，說明發(fā)行人和全國同行業(yè)相比的行業(yè)競爭優(yōu)勢和核心競爭力，區(qū)域外市場競爭可能面臨的挑戰(zhàn)和不足。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

2、發(fā)行人采用完工百分比法確認收入，在規(guī)劃設(shè)計和工程設(shè)計中根據(jù)合同約定的結(jié)算金額確認分階段收入。請發(fā)行人代表：(1)結(jié)合規(guī)劃設(shè)計和工程設(shè)計各階段收入確認時點，說明報告期確認收入對應(yīng)的前期已簽合同量、當(dāng)期新增合同量項下各收入確認節(jié)點分別對應(yīng)的收入情況，各階段收入波動與合同量是否匹配；(2)結(jié)合報告期各期末實際工作量的情況，對比具體項目合同約定的結(jié)算比例，說明資金結(jié)算比例是否能夠反映各階段工作量的合理性，以及是否符合相關(guān)會計準(zhǔn)則規(guī)定的依據(jù)；(3)說明報告期各季度確認的收入情況，分析其波動情況及原因；(4)說明相關(guān)合同是否均與客戶約定有明確的分階段結(jié)算比例，具體確定依據(jù)，不同客戶約定的資金結(jié)算比例是否一致，約定的結(jié)算金額與完工進度是否存在一致性及其依據(jù)，是否存在利用結(jié)算金額進行收入和利潤跨期調(diào)節(jié)的情形；(5)說明相關(guān)合同收費情況在不同階段差異較大的原因，與客戶商定不同階段收費標(biāo)準(zhǔn)的具體原則及是否存在一致性；(6)說明報告期決算工時和預(yù)算工時是否存在差異，如存在差異，如何保證合同約定的結(jié)算金額與施工進度一致；(7)說明發(fā)行人總體規(guī)劃業(yè)務(wù)的獲取方式，收入占比較高的原因，該業(yè)務(wù)是否具有持續(xù)性和穩(wěn)定性。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

3、發(fā)行人報告期內(nèi)毛利率持續(xù)上升，省外規(guī)劃業(yè)務(wù)毛利率顯著低于省內(nèi)項目，可比上市公司毛利率持續(xù)下降，報告期建筑工程設(shè)計業(yè)務(wù)毛利率明顯低于同行業(yè)平均水平。請發(fā)行人代表：(1)說明各類型規(guī)劃設(shè)計項目單價，分析對應(yīng)的收費標(biāo)準(zhǔn)來源及可比性，2017-2018年鎮(zhèn)總體規(guī)劃類別單價異常的原因；(2)結(jié)合相同區(qū)域可比上市公司啟迪設(shè)計業(yè)務(wù)類型、人均創(chuàng)收、人均薪酬、成本構(gòu)成等差異情況，說明工程設(shè)計毛利率低于同行業(yè)的原因及合理性；(3)說明發(fā)行人主營業(yè)務(wù)的成本收入構(gòu)成中人工成本占比數(shù)據(jù)的計算方式，成本較低的各項因素影響程度及其合理性，與其人均薪酬占人均創(chuàng)收比例的差異情況及原因；(4)結(jié)合同行業(yè)可比公司、市場競爭狀況、行業(yè)地位等說明規(guī)劃設(shè)計業(yè)務(wù)毛利率較高的原因及合理性，特別是顯著高于同行業(yè)可比公司深圳新城市的原因及合理性；(5)說明總體規(guī)劃、控制性詳細規(guī)劃、修建性詳細規(guī)劃的毛利率是否存在差異及原因，省外規(guī)劃業(yè)務(wù)毛利率顯著低于省內(nèi)項目的原因；(6)結(jié)合2019年一季度發(fā)行人收入規(guī)模、毛利率、凈利潤率情況，說明發(fā)行人在2019年度是否存在業(yè)績下滑的風(fēng)險。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

4、改制為有限公司之前，發(fā)行人前身為蘇州市規(guī)劃局下屬單位，報告期蘇州市規(guī)劃局及其下屬單位為發(fā)行人第一大客戶。請發(fā)行人代表說明：(1)報告期發(fā)行人參與招投標(biāo)的具體情況，通過投標(biāo)和直接委托獲得項目的數(shù)量、占比和對應(yīng)項目金額等情況，與同行業(yè)可比上市公司相比有無明顯差異；(2)報告期發(fā)行人分別通過投標(biāo)和直接委托獲得蘇州市規(guī)劃局及其下屬單位項目的數(shù)量、占比和對應(yīng)項目金額等情況，占其對外發(fā)標(biāo)項目數(shù)量和金額的比例情況；(3)發(fā)行人與蘇州市規(guī)劃局及其下屬單位交易的定價機制和付款條款與非蘇州市規(guī)劃局及其下屬單位相比是否存在重大差異，報告期內(nèi)蘇州市規(guī)劃局及其下屬單位是否均按照約定及時支付款項，是否存在推遲支付或者發(fā)行人放寬信用政策的情形；(4)發(fā)行人與蘇州市規(guī)劃局及其下屬單位交易單價與報告期發(fā)行人報告期單價情況有無明顯差異；(5)發(fā)行人對蘇州市規(guī)劃局及其下屬單位是否存在重大依賴，其他客戶的開拓方式和穩(wěn)定性，是否存在影響發(fā)行人持續(xù)盈利能力的重大不利情形，發(fā)行人主要應(yīng)對措施。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

5、報告期發(fā)行人存在應(yīng)履行而未履行招投標(biāo)程序的項目，且惠州分公司曾受到行政處罰。請發(fā)行人代表說明：(1)合同投標(biāo)和中標(biāo)過程中，是否發(fā)生與招投標(biāo)相關(guān)的費用；(2)過往及正在履行的招標(biāo)合同中存在招標(biāo)程序瑕疵的業(yè)務(wù)合同，相關(guān)款項的回收期及回收情況，是否存在后續(xù)無法回收款項等情形；(3)客戶未履行招投標(biāo)程序或獲得上級主管部門批準(zhǔn)，發(fā)行人是否需承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，發(fā)行人是否涉及不正當(dāng)競爭或其他不規(guī)范事項；(4)是否存在配合發(fā)包方通過分拆等形式規(guī)避招投標(biāo)程序承接業(yè)務(wù)的情形；(5)未履行招投標(biāo)程序簽訂的合同是否有被認定為無效的法律風(fēng)險，是否存在合同被撤銷風(fēng)險，是否存在法律糾紛或潛在糾紛，相關(guān)內(nèi)控機制是否健全并有效運行。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

發(fā)行監(jiān)管部

2019年4月11日

第十八屆發(fā)審委2019年第17次會議審核結(jié)果公告

中國證券監(jiān)督管理委員會第十八屆發(fā)行審核委員會2019年第17次發(fā)審委會議于2019年4月11日召開，現(xiàn)將會議審核情況公告如下：

一、審核結(jié)果

(一)寧夏寶豐能源集團股份有限公司(首發(fā))獲通過。

(二)廣東松煬再生資源股份有限公司(首發(fā))獲通過。

二、發(fā)審委會議提出詢問的主要問題

(一)寧夏寶豐能源集團股份有限公司

1、報告期內(nèi)，發(fā)行人所屬紅四煤礦未取得項目核準(zhǔn)和采礦許可證，所屬丁家梁煤礦雖已取得項目核準(zhǔn)但未取得采礦許可證。請發(fā)行人代表說明：(1)紅四煤礦因未批先建先后受到銀川市國土資源局、寧夏自治區(qū)國土資源廳和銀川市安監(jiān)局的處罰情況及整改措施，按照相關(guān)法律法規(guī)未批先建的法律后果；(2)發(fā)行人在被要求停建后是否仍存在實質(zhì)投產(chǎn)開采行為，相關(guān)法律后果以及投產(chǎn)開采原煤對報告期財務(wù)報表的影響；(3)上述兩個煤礦相關(guān)核準(zhǔn)事項及采礦許可證辦理進展，獲得采礦許可證和預(yù)計可正式投產(chǎn)的可能性和所需期限，是否存在實質(zhì)性障礙；(4)兩個煤礦在建工程減值測試選用的方法和依據(jù)，相關(guān)假設(shè)和關(guān)鍵參數(shù)是否合理，經(jīng)測試不計提減值準(zhǔn)備的理由是否足夠充分。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

2、發(fā)行人及子公司在報告期內(nèi)發(fā)生多起針對環(huán)境保護、安全生產(chǎn)、國有土地使用的行政處罰事項。請發(fā)行人代表說明：(1)上述行政處罰事項的具體內(nèi)容、整改情況及效果，安全生產(chǎn)事故涉及的人員傷亡事件是否得到妥善處置，是否存在潛在糾紛；(2)是否充分披露行政處罰情況及安全生產(chǎn)、環(huán)境保護等風(fēng)險；(3)發(fā)行人在環(huán)保、安全生產(chǎn)和土地使用方面建立的內(nèi)部控制制度，是否健全和有效執(zhí)行。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

3、報告期主要產(chǎn)品焦炭毛利率持續(xù)大幅增長，且明顯高于同行業(yè)上市公司，烯烴產(chǎn)品毛利率高于同行業(yè)上市公司，管理費用率低于可比公司平均值。請發(fā)行代表人說明：(1)煤礦開采條件、開采工藝、用工人數(shù)、采礦權(quán)價款等因素對采礦成本的具體影響；(2)與行業(yè)可比公司相比，煤炭生產(chǎn)成本存在較大差異的原因及合理性；(3)針對馬蓮臺及四股泉煤礦，相同年度不同煤礦、同一煤礦不同年度單位生產(chǎn)成本均存在較大差異的原因及合理性；(4)第三方檢測機構(gòu)是否具備相應(yīng)資質(zhì)和從業(yè)經(jīng)驗，與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，相關(guān)檢測結(jié)果是否有其他渠道驗證以及驗證方式；(5)發(fā)行人及可比公司所在地人員薪酬水平、組織架構(gòu)及經(jīng)營規(guī)模等情況，發(fā)行人管理人員薪酬占比偏低的合理性以及與自身經(jīng)營規(guī)模的匹配性。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

4、報告期內(nèi)發(fā)行人2018年前十大銷售客戶既有終端客戶，也有貿(mào)易商客戶，不同類型客戶均采用統(tǒng)一的定價方式及量價優(yōu)惠等銷售政策。請發(fā)行人代表說明：(1)對比行業(yè)內(nèi)可比上市公司，對貿(mào)易商與終端客戶采取統(tǒng)一銷售政策的商業(yè)合理性，是否屬于行業(yè)慣例；(2)報告期烯烴類產(chǎn)品貿(mào)易商及終端客戶綜合毛利率呈下降趨勢、焦炭產(chǎn)品逐年上升的原因及合理性，變動趨勢與行業(yè)可比公司是否存在差異及原因；(3)貿(mào)易商的管理模式，對貿(mào)易商最終銷售情況的管控措施，是否存在貿(mào)易商未最終實現(xiàn)銷售的情形。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

5、報告期內(nèi)發(fā)行人存在向?qū)氊S集團及其下屬子公司拆借資金、開具無真實交易背景的融資性票據(jù)，以及發(fā)行人以受托支付方式通過關(guān)聯(lián)方周轉(zhuǎn)銀行貸款行為。請發(fā)行人代表說明：(1)報告期關(guān)聯(lián)方資金拆借的情況及資金用途，發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方資金拆借情形是否符合相關(guān)規(guī)定，在內(nèi)控方面有無防范大股東及關(guān)聯(lián)方資金占用的措施；(2)發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方資金擔(dān)保情形是否符合相關(guān)規(guī)定，是否會對本次發(fā)行造成實質(zhì)性影響。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

(二)廣東松煬再生資源股份有限公司

1、發(fā)行人主營環(huán)保再生紙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。請發(fā)行人代表說明：(1)發(fā)行人主要產(chǎn)品的銷售半徑區(qū)域、區(qū)域市場容量、主要客戶及競爭對手情況；(2)發(fā)行人的核心競爭力和區(qū)域中的市場位置、未來業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

2、發(fā)行人產(chǎn)品分類為B級灰底涂布白板紙、B+級灰底涂布白板紙和灰板紙，報告期內(nèi)B+級灰底涂布白板紙產(chǎn)品的收入及占比大幅上升。請發(fā)行人代表：(1)結(jié)合市場容量和發(fā)展前景、發(fā)行人競爭優(yōu)勢、主要競爭對手同類型產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)情況等，說明報告期內(nèi)B+級灰底涂布白板紙大幅增長的原因及合理性，未來收入的可持續(xù)性；(2)說明“環(huán)保新材特種紙產(chǎn)業(yè)化項目”實施進展及后續(xù)安排，是否影響本次募投項目實施和生產(chǎn)經(jīng)營。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

3、發(fā)行人直銷收入占比90%以上，其余為經(jīng)銷收入。直銷客戶集中度不高，且變動較大。請發(fā)行人代表：(1)結(jié)合發(fā)行人開拓直銷客戶的主要途徑、方式等，說明各期間主要直銷客戶變動情況、原因及合理性，銷售人員數(shù)量與直銷客戶數(shù)量是否匹配，直銷客戶是否具有穩(wěn)定性和可持續(xù)性；(2)說明發(fā)行人與直銷客戶的定價機制、議價能力，對原材料價格的傳導(dǎo)能力，報告期內(nèi)B級灰底涂布白板紙等主要產(chǎn)品平均銷售價格遠低于市場均價的原因及合理性；(3)說明報告期內(nèi)主要直銷客戶的主營業(yè)務(wù)、銷售額變動情況及原因，與發(fā)行人控股股東、實際控制人、董監(jiān)高等是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

4、發(fā)行人主要原材料為廢紙。請發(fā)行人代表：(1)說明廢紙采購是否存在“經(jīng)濟運輸半徑”限制，是否存在異地供貨的情形，異地供貨的實物流轉(zhuǎn)情況及合理性；(2)結(jié)合主要固定資產(chǎn)變化、生產(chǎn)工藝的改進情況等，說明發(fā)行人廢紙及輔料對原紙的轉(zhuǎn)化率是否符合行業(yè)慣例，與可比上市公司相比是否具有合理性；(3)說明報告期內(nèi)主要供應(yīng)商的變動情況、原因及合理性，2016年主要供應(yīng)商雅必達、鼎盛榮2017年不再成為發(fā)行人主要供應(yīng)商的原因，部分供應(yīng)商成立時間較短的情況下即成為發(fā)行人主要供應(yīng)商的原因及合理性；(4)說明發(fā)行人與各主要供應(yīng)商的定價機制、原則和依據(jù)，報告期部分期間對不同供應(yīng)商采購單價差異較大的原因及合理性，釆購價格的公允性，是否存在利益輸送情形；(5)說明報告期內(nèi)坑紙、紙箱等釆購價格價格遠低于市場報價的原因及合理性，與主要供應(yīng)商銷售給其他客戶的價格是否存在重大差異。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

5、發(fā)行人已取得《排污許可證》，生產(chǎn)經(jīng)營中排放的主要污染物為廢氣、廢水。請發(fā)行人代表說明：(1)生產(chǎn)經(jīng)營中主要污染物的排放量、環(huán)保設(shè)施的處理能力及實際運行情況、報告期環(huán)保投入與排污量的匹配情況；(2)發(fā)行人是否曾發(fā)生環(huán)保事故或因環(huán)保問題受到處罰，生產(chǎn)經(jīng)營是否符合國家和地方環(huán)保法律法規(guī)要求。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

發(fā)行監(jiān)管部

2019年4月11日