國際油價(jià)忽冷忽熱，誰是幕后元兇?有分析認(rèn)為，計(jì)算機(jī)與算法交易應(yīng)為油價(jià)暴漲暴跌來“背鍋”。
周一，美油WTI在14個(gè)月來首次收跌50美元/桶下方;周二跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，跌破46美元整數(shù)位，刷新16個(gè)月新低。國際布倫特收創(chuàng)14個(gè)月新低，一度失守56美元，昨日跌破60美元。
《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)現(xiàn)，油市分析師與交易員表示，原油市場結(jié)構(gòu)的改變正在放大價(jià)格波動(dòng)，曾經(jīng)專注于供求基本面分析的對(duì)沖基金、做市商和銀行等“傳統(tǒng)玩家”正在撤退：
今年早些時(shí)候，長期石油投資者T. Boone Pickens關(guān)閉了以能源為重點(diǎn)的對(duì)沖基金B(yǎng)P Capital;Jamison Capital Partners 也關(guān)閉了15億美元的旗艦基金。去年8月，傳奇石油交易商Andrew Hall關(guān)閉了在Astenbeck Capital Management的主要基金。
Arctic Blue Capital首席投資官Jean-Jacques Duhot指出，算法交易正在參與改變交易量與流動(dòng)性，“過去一周里的價(jià)格變動(dòng)，現(xiàn)在一天之內(nèi)都會(huì)反映出來。”
總結(jié)最近一個(gè)月的油價(jià)表現(xiàn)可知，“猛烈大幅波動(dòng)”成為主要特點(diǎn)。
11月13日，CBOE原油波動(dòng)指數(shù)創(chuàng)下2011年以來最大單日漲幅39%;那一天，原油期貨中止了創(chuàng)紀(jì)錄的12個(gè)交易日連跌。11月20日油價(jià)波動(dòng)指數(shù)暴漲30%，油價(jià)本身深跌至一年新低，并在11月底跌破50美元大關(guān)。
12月首周OPEC+達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議后，油價(jià)一度暴漲逾5%，隨后漲幅回落至2%。接下來幾周的交投區(qū)間相對(duì)窄幅，波動(dòng)更小、表現(xiàn)更穩(wěn)定。結(jié)果周一突然打破“平靜”，開啟放量下跌模式，一再跌破關(guān)鍵心理整數(shù)位。
油價(jià)暴跌縱然有市場對(duì)供求基本面的多重?fù)?dān)憂：12月美國頁巖油產(chǎn)即將首次打破800萬桶/日的歷史紀(jì)錄，俄羅斯油產(chǎn)也將錄得歷史新高;明年全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，會(huì)令原油及液態(tài)燃料需求承壓。有分析認(rèn)為，10月初油價(jià)崩跌是被超供擔(dān)憂引發(fā)，近期波動(dòng)主要被消費(fèi)端的擔(dān)憂主導(dǎo)。
但高盛早在11月26日的研報(bào)中就指出，近期油價(jià)大起大落是算法交易引發(fā)的。由于根據(jù)供求信號(hào)進(jìn)行投注的非系統(tǒng)化大宗商品交易基金(也稱隨意型基金，discretionary fund)在減少，算法交易對(duì)油市的影響力更顯著，進(jìn)而幫助放大了價(jià)格波動(dòng)性：
高盛認(rèn)為，石油市場中的算法交易通?；趦r(jià)格模式進(jìn)行買賣，忽略基本面的信息，這可能會(huì)放大價(jià)格的單向移動(dòng)，因?yàn)槌绦蚧灰讓Ｗ⒂谧冯S市場趨勢。
由于非系統(tǒng)化交易的基金離場，油市流動(dòng)性正在枯竭，看漲油價(jià)的投機(jī)者隨著油價(jià)暴跌而逃離，將強(qiáng)化價(jià)格的向下動(dòng)能。目前在石油和成品油市場，未平倉的期貨與期權(quán)合約數(shù)量已降至兩年最低。
經(jīng)過“血色10月”的洗劫后，美股也在最近一個(gè)月再度遭遇大幅波動(dòng)。美國財(cái)長姆努欽今日明確表示，這個(gè)“鍋”應(yīng)該讓算法控制的交易來背：“股票市場的波動(dòng)應(yīng)歸咎于高頻交易和沃爾克規(guī)則的影響。”
若沒有人勇敢地站出來逆市交易，在多頭缺失的情況下，市場確實(shí)極度容易被“情緒”帶跑。能源對(duì)沖基金Again Capital 的創(chuàng)始合伙人John Kilduff對(duì)CNBC表示，美油已處于可能跌向2017年最低位的趨勢中，即接近42美元/桶。他認(rèn)為，在42至48美元之間沒有多少支持位;從技術(shù)面說，周一收盤跌破50美元非常重要，“因?yàn)樗躺讼麡O情緒”，加速油價(jià)下跌動(dòng)能。
