8月以來(lái)，鄭棉遠(yuǎn)月合約連續(xù)收出大陽(yáng)線(xiàn)，主力合約重心也回升至14700元/t附近。究其原因，一方面，在消化部分長(zhǎng)線(xiàn)利空因素后，市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)棉市階段性供應(yīng)緊張狀況有所反應(yīng)；另一方面，在“國(guó)家有關(guān)涉棉部門(mén)正在研究穩(wěn)定棉花市場(chǎng)的綜合政策措施，防止市場(chǎng)價(jià)格過(guò)度下跌”消息影響下，低位追空投機(jī)資金出現(xiàn)恐慌性出逃。從棉市波動(dòng)節(jié)奏看，在新棉上市前，棉價(jià)或有季節(jié)性反彈，但長(zhǎng)期熊市并未終結(jié)。

       新棉大量上市前，國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)有限。

       根據(jù)消息，2013/2014年度儲(chǔ)備棉投放至2014年8月31日。為了保持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，在新棉上市前不會(huì)調(diào)整儲(chǔ)備棉投放相關(guān)政策。

       當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉市階段性供應(yīng)的主要是拋儲(chǔ)棉、進(jìn)口棉。國(guó)家拋儲(chǔ)在8月31日結(jié)束，意味著在拋儲(chǔ)結(jié)束后到新棉大量上市前，棉市供應(yīng)處于“青黃不接”的階段。國(guó)內(nèi)質(zhì)量較好的棉花資源緊張跡象已顯現(xiàn)，現(xiàn)貨商談重心也較前期明顯上移，期貨倉(cāng)單資源有所流出，鄭棉9月合約從16500元/t反彈至17000元/t附近。

針對(duì)停止拋儲(chǔ)后階段性供應(yīng)緊張的預(yù)期，已有紡織企業(yè)表示將降低開(kāi)機(jī)率，也有少量紡企在ICE期棉在63～67美分/磅時(shí)訂購(gòu)了外棉以滿(mǎn)足階段性需求。

       新棉上市期國(guó)際市場(chǎng)或現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性壓價(jià)現(xiàn)象。

       在2014/2015年度，除中國(guó)外的全球棉市供應(yīng)將過(guò)剩近270萬(wàn)t，在進(jìn)口棉配額有限及中國(guó)進(jìn)口下降預(yù)期下，主要棉花出口國(guó)需大幅降價(jià)爭(zhēng)取進(jìn)口國(guó)市場(chǎng)份額。其中，美國(guó)和印度棉花出口數(shù)量最大，并在中國(guó)市場(chǎng)存在較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

       美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月報(bào)告中將2014/2015年度印度棉產(chǎn)量下調(diào)至610萬(wàn)t，主要因印度東南季風(fēng)推遲導(dǎo)致棉區(qū)種植進(jìn)度遲緩，但7月中旬的持續(xù)降雨已使印度棉區(qū)種植進(jìn)度明顯加快。另外，由于季風(fēng)的延遲和上一季度較高的收益，印度部分農(nóng)田改種棉花。因此，2014/2015年度印度棉花產(chǎn)量仍較樂(lè)觀。

       在2014/2015年度新棉大量上市期間，主要棉花出口國(guó)在出口市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。在新棉上市期，預(yù)期外盤(pán)期棉價(jià)格仍將在低位徘徊，并可能繼續(xù)走低。由于內(nèi)外棉價(jià)差縮小，內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)，外盤(pán)下跌將對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)形成明顯壓制。國(guó)內(nèi)棉市在無(wú)明顯支撐和利好的影響下，將延續(xù)下跌走勢(shì)。

       綜上所述，在資金關(guān)注度明顯提高的情況下，鄭棉期貨日內(nèi)波動(dòng)加劇。目前，國(guó)內(nèi)期棉下跌已部分消化長(zhǎng)期利空消息，短期因階段性供應(yīng)偏緊有所反彈，但長(zhǎng)期熊市并未終結(jié)，長(zhǎng)線(xiàn)可關(guān)注期棉反彈做空機(jī)會(huì)，技術(shù)上關(guān)注14800、15260、15700元/t三個(gè)壓力位。