中國PPP研究院副院長滿莉博士和中國建筑國際(3311HK)企業(yè)傳訊部主席周志軻先生參加我們4月27日的香港策略會,分享PPP模式展望,現(xiàn)狀及案例

滿莉博士認(rèn)為“PPP已經(jīng)到了火山口,中國未來8-10年P(guān)PP將是一個常態(tài)。周志軻先生認(rèn)為,PPP模式對公司來講提升了資金使用效率,投資回收更有保障;社會資本的參與也使基建市場更加市場化,是基建行業(yè)改革的重要一步。

PPP模式三個總要的啟示

滿莉博士通過三個關(guān)鍵詞闡述了目前PPP模式的三個重要啟示:1)借力。政府端的公信力、控制力和影響力與社會資本端的創(chuàng)新力、對市場的敏銳度和資本運行的風(fēng)險控制力,這兩個端的相互借力,合力形成的partnership。最終體現(xiàn)在控債和提效上就是PPP的主要動力。2)杠桿。PPP模式將廣泛使用各種金融杠桿,例如融資租賃工具。使用PPP有效擴大政府對盤活存量的政策影響力,使更多的社會資本參與進來。3)選擇。選擇對的項目,選擇匹配的、靠譜的合作伙伴,事半功倍。一定要有前瞻性,不要等到市場已經(jīng)做集成了、沸騰了,你再進入,那你進入的成本會越來越高。而且現(xiàn)在PPP強調(diào)的是全生命周期,在前期頂層規(guī)劃設(shè)計的時候,就需要投入。

兩種新PPP模式對公司影響正面

周志軻先生認(rèn)為PPP模式更多是一種合作關(guān)系,傳統(tǒng)的BT/BOT是一種商務(wù)模式,這三種模式不是可比較或?qū)α⒌?更多是的PPP是建立在BT/BOT模式之上的一種政府和社會資本合作的關(guān)系。新BOT式PPP模式中公司和政府按比例投資,較傳統(tǒng)BOT模式全部資金需要由企業(yè)負(fù)擔(dān),企業(yè)的資金壓力有所減輕。而同時公司均可以獲得全部土建部分收入,所以資金使用效率更高。而在權(quán)益比例不足50%的情況下項目不需要并表,降低了公司表內(nèi)負(fù)債。在運營階段,預(yù)期投入收益往往實行“多退少補”,即預(yù)定投資IRR上下限,運營收入不達下限時政府通過補貼補足差額,超過上限時則將超額收益退回給政府。有些項目約定有退出機制,長期收入不達標(biāo)準(zhǔn)時政府需按合同提前回購項目。新BT式PPP模式,較傳統(tǒng)BT的(建設(shè))2年+(回款)2年變化為(建設(shè))2年+(服務(wù)期)2年+(回款)2年,同時服務(wù)期政府按一定比例支付服務(wù)費用。政府的信用風(fēng)險則通過要求政府提供抵押的方式來控制,在資金利用效率上則與新BOT式PPP模式同樣較傳統(tǒng)模式有優(yōu)勢。

2016年將是PPP開工的高潮

綜合兩位專家的專題演講,我們看到新PPP模式更注重運營,政府轉(zhuǎn)變補貼建造為補貼運營。同時借助社會資本的市場屬性,國內(nèi)PPP市場的項目屬性更合理,更趨市場化。但PPP模式也導(dǎo)致項目審評和準(zhǔn)備的時間更長,2015年主要為PPP項目的準(zhǔn)備期,2016年會看到PPP項目開工明顯加快。