事項：神霧環(huán)保：公司公告子公司與新疆勝沃簽訂《新疆建設(shè)兵團五五工業(yè)園長焰煤分質(zhì)利用化工一體化示范項目(二期工程)PC 總承包合同》和《設(shè)備買賣合同》，總金額28.5億元。其中《PC總承包合同》包括電石裝置(電石爐系統(tǒng)采購除外)、水泥熟料裝置、公用工程和部分公輔設(shè)施等采購及施工，以及上述裝置的 PC 管理費，中交日期2017年12月31日，合同金額24.15億元。《設(shè)備買賣合同》包括8套48000KVA 電石爐系統(tǒng)和爐氣凈化裝置，合同金額4.36億元，交貨期為12個月。

評論：

港原項目投產(chǎn)后示范效應(yīng)明顯，新疆勝沃二期合同的簽訂，將顯著增厚16-17年業(yè)績。

公司港原EMC 項目于3月初順利投產(chǎn)，運行情況良好。公司舉行盛大的發(fā)布會，部分地方領(lǐng)導(dǎo)和眾多電石企業(yè)參與。

港原項目示范效應(yīng)明顯，各電石企業(yè)的觀望態(tài)度在逐漸消除，此次新疆二期合同的快速簽訂落地顯示了積極的信號。新疆兵團領(lǐng)導(dǎo)對當(dāng)?shù)氐拿夯ろ椖糠浅Ｖ匾?，公司也與新疆勝沃具有長期的合作關(guān)系。公司2014年8月與新疆勝沃簽署了40萬噸/年電石生產(chǎn)的PC和供貨合同，金額為7.27億元;15年底雙方由簽訂補充合同，合同金額增加1.61億元，總計8.88億元。該項目目前已進入收尾階段。

此次二期項目同樣是乙炔制PE 煤化工上游的電石生產(chǎn)工段合同，合同金額28.5億元，較以往項目規(guī)模大幅增加。將為勝沃新增每年80萬噸的電石產(chǎn)能，并將具備副產(chǎn)尾氣收集制LNG 的能力。勝沃二期項目整體工期約為24個月，目前項目已經(jīng)開工，合同中交日期為2017年12月31日。按15%的凈利潤率計算，將為公司貢獻利潤超過3.5億元，按進度確認收入，建設(shè)期一般為2年左右，預(yù)計對公司今明年業(yè)績增厚作用明顯，分別為1.4億和1.9億元。

存量電石改造600億市場加速釋放。

根據(jù)我們之前的測算，全國電石新建和改造EPC市場空間預(yù)計約為600億元，折合總市場空間為130億元/年。2014年全國電石產(chǎn)量約2500萬噸，按照公司1800-2000元/噸投資規(guī)模計算：1)預(yù)計存量市場的改造空間約為550億元;2)同時按照電石行業(yè)20-25萬噸/年的新建規(guī)模計算，新建項目的市場空間約為50億元/年。3)保守按照50%改造率、15%凈利潤測算，電石行業(yè)節(jié)能改造市場對應(yīng)利潤45億元，公司噸電石成本降低500元以上的電石改造新技術(shù)有望獨享這一市場。

此前許多業(yè)主方對公司技術(shù)持觀望態(tài)度，港原項目成功后，未來將進入改造訂單加速落定期。現(xiàn)有規(guī)?；碾娛髽I(yè)的電石生產(chǎn)規(guī)模一般在40萬噸以上，以勝沃一期項目造價的9億元計算，每增加一個新的電石改造EPC 訂單，公司營收就增加9億元，15%凈利率對應(yīng)的利潤就有1.35億元。

電石改造技術(shù)有望顛覆煤化工產(chǎn)業(yè)鏈，重塑我國煤炭利用格局，未來增量市場空間巨大。

公司的電石生產(chǎn)工藝改造只是新型煤化工產(chǎn)業(yè)鏈的第一步，有望憑借新技術(shù)帶來的低廉的電石生產(chǎn)成本，降低電石制乙炔進而制乙烯的整體成本，打開煤制乙烯模式的盈利空間，實現(xiàn)我國豐富煤炭資源和化工之母乙烯的對接，重塑我國煤炭利用格局。

神霧集團層面目前正大力推動乙炔制PE 路線的項目，目前集團在手框架協(xié)議眾多，從月初港原項目發(fā)布會上的信息來看，集團在推進的乙炔制PE 項目包括有內(nèi)蒙烏海、內(nèi)蒙包頭、甘肅金昌、甘肅武威、山西朔州和湖北荊州等項目，總投資額765億元，對應(yīng)收益達150億元，副產(chǎn)人造石油75萬噸，人造石油氣27億立方米。這些項目的前端電石段都需要由公司來進行建設(shè)，以勝沃40萬噸乙炔制PE 電石段投資約35億計算，集團在手的框架協(xié)議對應(yīng)的電石段投資就超300億元，整體新型煤化工發(fā)展帶來的市場想象空間巨大。除此次公司簽訂的勝沃二期項目外，集團的內(nèi)蒙烏海項目推進也較為順利，電石EPC合同有望很快在公司層面簽訂，預(yù)計將于2016年6月份開工建設(shè)。

公司在手訂單豐富，業(yè)績增長有保障，后續(xù)訂單落地加快。

除勝沃一期已基本完成外，公司目前在手EPC 類訂單總計還有約49億元，其中港原二期5.5億元合同和新疆博力拓4.68億元合同預(yù)計將于今年完成并確認收入，山西襄礦10.37億元也在推進中。如考慮內(nèi)蒙古烏海電石訂單順利很快落地，項目規(guī)模預(yù)計也有25億元，則公司訂單將達到70億元規(guī)模，15%凈利率對應(yīng)10億元的利潤，兩年的項目建設(shè)周期，再加上港原EMC每年的節(jié)能收益5300萬元以及傳統(tǒng)管式爐業(yè)務(wù)收入，保證了公司16-17年業(yè)績的高速增長。

成立產(chǎn)業(yè)基金，拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)。

公司28日與杭州禮瀚投資簽署《關(guān)于開展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)方向金融平臺戰(zhàn)略合作的框架協(xié)議》，發(fā)起設(shè)立3億元產(chǎn)業(yè)基金，雙方各出5000萬，其余資金對外募集。杭州禮瀚在江浙地區(qū)具有工業(yè)園區(qū)、項目儲備方面的渠道和資源優(yōu)勢，可以幫助公司把握節(jié)能環(huán)保行業(yè)的投資機會，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與金融領(lǐng)域合作的有機結(jié)合。產(chǎn)業(yè)基金的成立顯示了公司拓展長三角地區(qū)業(yè)務(wù)的想法，計劃利用禮瀚在當(dāng)?shù)氐馁Y源，沿著公司節(jié)能和電石改造產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展如工業(yè)水處理等與公司業(yè)務(wù)具有較好協(xié)同性的業(yè)務(wù)。