在行業(yè)內(nèi)，對于PPP有個很形象的比喻，說PPP是一段婚姻而不是一場婚禮，政府方和社會資本方要有共同一起過日子的打算。這種說法，其主旨在于提醒政府方：PPP項目不是一樁短時間的買賣，而是一段需要共同經(jīng)歷的伙伴關(guān)系。這對于處理政府與社會資本方的關(guān)系來說，無疑是一件好事，但美中不足的是，當下從業(yè)者更多為政府方如何操作執(zhí)行PPP項目出謀劃策，而少有人關(guān)注作為“婚姻”的另一方——社會資本。他們是如何看待PPP，所希望的理想PPP項目是怎樣的?作為專注于市政公用行業(yè)PPP投資建設(shè)和運營的社會資本投資商的一線投資人，筆者根據(jù)近年接觸和投資PPP項目的實際經(jīng)驗，總結(jié)投資人眼中理想的PPP項目的若干特征和內(nèi)涵，撰寫本文，以期為各方在選擇PPP項目合作伙伴時有所裨益。

筆者認為，從社會資本方的角度，判斷一個PPP項目是否是一個理想的PPP項目，可從如下角度進行考量。

啟動前期要認準項目

掛羊頭賣狗肉、手續(xù)不完備、配套設(shè)施一鍋粥、項目邊際不清晰……這些現(xiàn)象決定了項目很難順利實施。而這些現(xiàn)象，往往能在項目前期露出狐貍尾巴，筆者建議投資人應(yīng)在項目前期認真審核項目的方方面面。

一是看項目是否名符其實。顧客買東西時，最怕廣告做得天花亂墜，實物卻和廣告差距很大的商品。目前，在市政公用設(shè)施領(lǐng)域內(nèi)，一定程度上存在這種現(xiàn)象。從縣市到省到國家，各級政府的發(fā)改部門或財政部門都紛紛建立自己的PPP項目庫。但這些項目庫里的項目是否都是正兒八經(jīng)的PPP項目呢?恐怕要打個大問號。在我們與政府部門的項目接洽過程中，遇到名為PPP項目，實為BT、融資代建甚至純?nèi)谫Y的項目不在少數(shù)。這種披著PPP外衣的融資項目，能否順利地實施下去，投資人心中是沒有底的，所以遇到這種項目我們大多敬而遠之。

二是看項目是否手續(xù)完備。一個PPP投資項目從立項到確定投資人并簽署相關(guān)PPP協(xié)議，行政審批環(huán)節(jié)的手續(xù)繁多，如項目立項、可研批復(fù)、環(huán)評批復(fù)、初設(shè)批復(fù)、項目選址、征地拆遷、國土使用權(quán)證辦理、PPP實施方案批復(fù)、招標批復(fù)等等，這些手續(xù)決定著一個PPP項目是否具備相應(yīng)合法的地位，決定著是否經(jīng)過了法定的程序，是一個PPP項目有效成立的法律依據(jù)和基礎(chǔ)。因此，在投資人眼中，這些是PPP項目的“準生證”，這些法律手續(xù)是否完備?如有缺漏，政府方是否有完善辦理的預(yù)案?是投資人在評估一個PPP項目首要考量的問題。法律手續(xù)的完備合法，無疑是一個理想PPP項目的基本條件之一。

三是看項目的配套設(shè)施是否到位。PPP項目往往不是一個獨立的項目，一般都會涉及配套的管網(wǎng)、市政道路、用水、用電等多方面的設(shè)施?，F(xiàn)在有很多PPP項目盡可能地把配套設(shè)施也納入PPP項目的范圍，作為為一個項目進行招商實施。但實踐中也還存在大量的單獨PPP項目，配套設(shè)施需要政府方另行投資建設(shè)。對于這些項目，投資人員應(yīng)當仔細考察這些配套設(shè)施是否已經(jīng)完善到位，如暫時還未完善到位的，政府方的建設(shè)方案和實際建設(shè)進度的是怎樣的，是否可以較好地配合PPP項目的建設(shè)和運營。對于配套設(shè)施脫節(jié)嚴重且無合理方案、實施進度較慢的項目，投資人員在評估時，也要打一個大大的問號。

四是看項目邊界條件是否合理、結(jié)構(gòu)是否清晰。市政公用基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)特別是環(huán)保行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的PPP項目，現(xiàn)在已屬于競爭充分的行業(yè)，一個PPP項目適用什么樣的標準?規(guī)模是多少?期限是多長?幾個基本的邊界條件一出來，行業(yè)內(nèi)的人員一瞧，其他的諸如總投資、單價等條件，大家也能估摸出個七七八八，如果最終確定的其它重大條件與估計的差距太大，大家心里也會犯嘀咕，這其中是否有貓膩?適不適宜參與?投資人員自然會仔細掂量。成熟的PPP項目結(jié)構(gòu)是比較清晰的，項目總投資在合理范圍內(nèi)，政府方和社會資本方承擔的比例，各自分工負的責內(nèi)容，社會資本的投資具有明確的邊界條件,這些條件應(yīng)當是設(shè)置明晰和清楚的。如果招標文件中對這些講述不明確，社會資本方對其投資范圍和邊界不清晰，負責任的投資人員是不敢輕易作出參與投資決定的。

實施中要注重程序

程序正確是項目落地的保障。關(guān)注程序正確，不僅要關(guān)注程序是否公開公平公正，還要關(guān)注政府監(jiān)管是否依法執(zhí)政、運營人員是否有能力保障項目如期保質(zhì)保量運營。

一是要關(guān)注項目的采購程序是否公開公平公正。根據(jù)目前的法律法規(guī)，PPP項目采購可以采用公開招標、邀請招標、競爭性談判、競爭性磋商、單一來源采購等五種方式。雖然相關(guān)法律法規(guī)對這五種方式適用的條件和范圍進行了原則性的規(guī)定，但在實踐操作中仍然存在模糊重疊的地方，一個PPP項目是否遵守相關(guān)法律法規(guī)以及文件精神的要求，是否設(shè)立了合適的采購程序，將很大程度上影響一個投資人對PPP項目的判斷。一個明顯應(yīng)當采用公開招標的PPP項目，如果采用競爭性談判或競爭性磋商等程序，給人很明顯的印象的是這個PPP項目存在被操縱的痕跡，投資人也會仔細衡量是否能參與。

二是要關(guān)注政府方的監(jiān)管是否有據(jù)有節(jié)。PPP項目往往都是民生重點工程，是政府及職能部門關(guān)注的重點。但作為社會資本方，希望政府方的監(jiān)管有據(jù)有節(jié)。有據(jù)，是反映政府部門對項目的監(jiān)管應(yīng)當有充分的依據(jù)，從實際情況來看，政府部門對項目的監(jiān)管有兩個方面的依據(jù)，一是法律法規(guī)賦予政府部門的行政管理和監(jiān)督權(quán)利，二是根據(jù)PPP項目協(xié)議約定的政府部門享有的法定權(quán)利之外的對項目的監(jiān)管的權(quán)利，除此之外，作為承擔項目實際運營的社會資本方當然希望政府部門對項目的監(jiān)管盡量控制在一個合理的范圍之內(nèi)，為項目的運營創(chuàng)造一個良好的政務(wù)環(huán)境。

三是要關(guān)注項目是否能安全、平穩(wěn)、達標地運營。作為一個負責任的社會資本方，希望項目在約定的期限內(nèi)能夠安全、平穩(wěn)、達標地運營，這一方面要求社會資本方自身要有相應(yīng)的運營實力和水平，另一方面要求項目工藝路線的選擇符合項目合實際情況，工藝成熟、運營平穩(wěn)、成本可控，還要求項目的建設(shè)質(zhì)量符合國家質(zhì)量標準要求。投資人員希望項目選擇的工藝是成熟可行的工藝，對于市場上不常見的“新、奇、特”工藝路線，除非自己已經(jīng)研究得比較透徹，否則就會多一份小心。PPP項目一般都有短則十幾年，長則三十年的運營期，安全、平穩(wěn)、達標地運營，才能實現(xiàn)社會資本方投資PPP項目的目的。

抓住項目收益的“七寸”

投資人投資PPP項目，要的當然是收益。筆者認為，收益包括兩方面，一是投資人在項目中的收益，二是項目能否實現(xiàn)經(jīng)濟效益、社會效益共贏。

先說說投資人的收益。這部分收益的關(guān)鍵在于，項目的收益模式是否合理，收益水平是否適中。作為社會資本方，考量一個PPP項目，最重要的是考慮這個項目收益模式設(shè)置得是否清晰、合理，是否具備可操作性，是否設(shè)置了收益保障措施。雖然說目前國家的法律法規(guī)并沒有對PPP項目收益模式設(shè)置統(tǒng)一的規(guī)定，但在評估一個PPP項目的收益模式是否合理及收益水平是否適中一個最有效的方法就是根據(jù)自身的條件來模擬適用這個收益模式。在該項目收益模式中，根據(jù)自身的運營條件最大系數(shù)仍不能測算出合理的收益水平，那么可以從行業(yè)內(nèi)相似案例、行業(yè)最高水平等多角度再行推測該收益模式，如果仍然無法計算出合理的收益水平，那么投資人員就保持合理懷疑態(tài)度觀察項目的進一步發(fā)展吧。

再說說如何判斷項目能否實現(xiàn)經(jīng)濟效益、社會效益共贏。社會資本方投資一個PPP項目，首要目標肯定是衡量這個項目是否滿足自身的經(jīng)濟效益目標，但負責任的投資者不能僅僅關(guān)注經(jīng)濟效益目標，也要對項目的社會效益進行充分的考量。而且PPP項目往往是投資收益較低、回收期長的項目，這也要求社會資本方對項目的收益不能抱有太高的希望和目標，要注重經(jīng)濟效益和社會效益的共贏。經(jīng)濟效益和社會效益共贏的實現(xiàn)不僅需要投資商有這方面的意識和目標，根源上在于項目模式和機制的設(shè)置之初，政府方就要對社會公眾的需求、政府方財政承擔能力以及投資者的運營實力、利益需求、項目的運營方式、盈利模式等多方面因素進行綜合考慮。

一個PPP項目如果在上述幾個方面都能夠給投資者比較滿意的印象，筆者認為這個項目操作起來應(yīng)當不會出現(xiàn)大的紕漏，如果后續(xù)PPP投資協(xié)議簽署質(zhì)量較高，當?shù)卣块T大力支持，項目公司依法依規(guī)謹慎運營，就能夠為項目的成功運營打下良好的基礎(chǔ)，也才能成就政府方和社會資本方的這段美好的“婚姻”。