2016年1月17日，中國風能協(xié)會(CWEA)在北京舉行的中國風能新春茶話會上公布了2015年中國風電新增裝機容量及累計裝機容量的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

根據(jù)其發(fā)布的信息，2015年風電新增裝機容量同比增長31.5%達到30.5GW。2015年底累計裝機容量突破145GW，對應按年升幅26.6%。累計裝機容量145GW已大幅超出風電“十二五”規(guī)劃制定的100GW的裝機容量目標。

點評:正面。

降價前提前鎖定電價。

2015年對于中國風電行業(yè)來說是不平凡的一年，當年新增裝機容量達到創(chuàng)紀錄的30.5GW并且雄踞全球風電行業(yè)榜首。我們應該注意的是，上網電價(FIT)是一項旨在通過授予風電場運營商長期(通常為20年)固定電價合同以促進新能源使用的機制。我們認為裝機容量快速增長主要得益于(1)政府對于推廣新能源使用的扶持政策以及(2)在2016年風電上網電價調整的預期下風電企業(yè)為了提前鎖定風電項目長期電價導致的搶裝。

裝機容量擴張2016年或減速。

在作出投資決策時，風電場運營商會參考其內部設定的內含報酬率(IRR)閾值標準。我們認為未來的競爭格局和利潤水平將更多地側重于風電運營商的管理水平。

從風電行業(yè)的產業(yè)鏈看，我們預計風電設備制造商將承受來自風電裝機減緩所帶來的壓力，但是國內廠商將受益于其低價格的優(yōu)勢以迎合風電場運營商節(jié)約成本的策略。

著眼未來，鑒于(1)2015年裝機容量超出預期的增速所帶來的行業(yè)高財務杠桿水平以及(2)新頒布的上網電價調整為風電場運營商提供了更好的電價預見性，我們預計風電裝機容量增速將有所減緩。

看好前兩大風電運營商。

作為中國風電運營商的龍源電力(916HK)和華能新能源(958HK)雙雙公布了創(chuàng)紀錄的新增風電裝機容量分別達到2.2GW和2.1GW。伴隨著特高壓輸電線的容量不足以及疲軟的用電需求，我們預計2015年可利用小時數(shù)將處于2014年的水平。然而，得益于可再生能源優(yōu)先上網政策得到更好的執(zhí)行，我們預期棄風限電問題有望在2016年得到改善。