7月9日國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定自2014年9月1日至2017年底，對(duì)獲得許可在中國境內(nèi)銷售(包括進(jìn)口)的純電動(dòng)以及符合條件的插電式(含增程式)混合動(dòng)力、燃料電池三類新能源汽車，免征車輛購置稅，有關(guān)部門將公布車型目錄。對(duì)此我們有如下點(diǎn)評(píng)：

 免稅政策旨在推動(dòng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展

 　　年初至今，國家和地方政府先后調(diào)整或出臺(tái)補(bǔ)貼政策扶持新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我們認(rèn)為，國家發(fā)展新能源汽車的核心在于解決能源安全問題，此次免征三類新能源車車輛購置稅是國家推動(dòng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的又一政策手段，也顯示政府扶持和發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)的決心，我們估計(jì)后續(xù)政策仍將密集出臺(tái)。

 　　由于國家對(duì)城市公交企業(yè)自2012年1月1日起至2015年12月31日購置公共汽電車輛免征車輛購置稅，本次免稅政策更多的是影響乘用車領(lǐng)域。

 車輛購置稅約為含稅價(jià)格的8.5%，政策減免力度在40-400億元區(qū)間

 　　按照車輛購置稅計(jì)算方法，車輛購置稅為車輛不含稅價(jià)格的10%，即約為車輛含稅價(jià)格的8.5%，此次免稅對(duì)主要新能源車型購買全款的影響約為1.5-3.2萬元。

 　　財(cái)政部13年全年車輛購置稅收入約為2.6千億元。在汽車銷量增速為8.0%、新能源汽車滲透率在0.5%-4.0%的區(qū)間內(nèi)的假設(shè)下，單年減免力度在40-400億元區(qū)間。

 政策或向自主品牌傾斜，比亞迪、江淮汽車受益最大

 　　我們注意到，會(huì)議同時(shí)要求有關(guān)部門盡快制定公布車型目錄，考慮到我國新能源汽車戰(zhàn)略的初衷是提升自力更生的能力，我們認(rèn)為，此次新能源汽車補(bǔ)貼政策有望向自主品牌傾斜，自主品牌車型可能優(yōu)先進(jìn)入目錄，自主品牌新能源汽車龍頭企業(yè)比亞迪、江淮汽車或成最大受益者。

 投資建議

 　　我們認(rèn)為，此次政府出臺(tái)全國范圍內(nèi)的新能源免稅政策，利好新能源汽車板塊?？紤]到免稅政策有望向自主品牌傾斜，將為自主品牌新能源汽車帶來更大的銷量彈性，對(duì)合資、進(jìn)口車型的彈性或相對(duì)較小。自主品牌新能源汽車龍頭企業(yè)比亞迪、江淮汽車、宇通客車、中通客車、福田汽車將因此受益，建議關(guān)注估值較低、國企改革成效明顯且受益于輕卡行業(yè)整合的江淮汽車。

 風(fēng)險(xiǎn)提示

 　　汽車行業(yè)競爭加劇;新能源汽車銷量不及預(yù)期。