日前，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在銀行間市場(chǎng)公告稱(chēng)，定于12月1日在銀行間市場(chǎng)招標(biāo)發(fā)行2014年第三十期金融債券，本期債券為1年期固息債券，招標(biāo)發(fā)行金額為60億元；首場(chǎng)招標(biāo)結(jié)束后，國(guó)開(kāi)行可向中國(guó)銀行追加發(fā)行不超過(guò)12億，用于柜臺(tái)分銷(xiāo)。
“今天這期債券銀行間市場(chǎng)的招標(biāo)結(jié)果是3.5%多一點(diǎn)，但通過(guò)中行柜臺(tái)分銷(xiāo)的12億債券仍將按3.75%票面利率發(fā)行。這也是國(guó)內(nèi)柜臺(tái)金融債券首次采用了先定票面（利率），再進(jìn)行價(jià)格招標(biāo)的模式。”一位銀行間市場(chǎng)交易人員稱(chēng)。
12月1日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者聯(lián)系了中國(guó)銀行上海人民幣交易業(yè)務(wù)總部，相關(guān)人士證實(shí)了該期柜臺(tái)債將以3.75%票面利率面向個(gè)人和非金融機(jī)構(gòu)客戶(hù)發(fā)行，不會(huì)因近期央行降息，利率處于下行周期，而大幅調(diào)整票面利率。
中行柜臺(tái)“追加發(fā)行”12億
今年5月份，國(guó)開(kāi)行已經(jīng)通過(guò)工行發(fā)行了首批20億元的1年期金融債券，票面利率4.5%，隨后又通過(guò)工行、農(nóng)行柜臺(tái)發(fā)行過(guò)兩次債券。
“此前，國(guó)開(kāi)行的柜臺(tái)債主要是采取 舊券新發(fā) 的形式。例如，國(guó)開(kāi)行存續(xù)的5年期債券，在剩余期限還剩1年的時(shí)候進(jìn)行增發(fā)，增發(fā)的債券通過(guò)銀行柜臺(tái)銷(xiāo)售。”上述銀行間市場(chǎng)交易人員稱(chēng)。
他表示，此次通過(guò)中行發(fā)行的12億元柜臺(tái)債則是新發(fā)債券，即可視為上述新發(fā)2014年第三十期金融債券的一部分。只是以“追加發(fā)行”方式通過(guò)中行柜臺(tái)發(fā)行。
據(jù)悉，國(guó)開(kāi)行本期債券（包括60億元及追加的12億元）采用的是“荷蘭式”招標(biāo)，即單一價(jià)格招標(biāo)。
國(guó)開(kāi)行上述公告稱(chēng)，這期債券的票面利率將于招標(biāo)當(dāng)日（12月1日）公布，繳款日和起息日為12月4日，上市日為12月8日。并稱(chēng)中國(guó)銀行獲得12億元追加發(fā)行后，將按照票面利率向個(gè)人和非金融機(jī)構(gòu)投資者分銷(xiāo)，也即柜臺(tái)銷(xiāo)售。
上述銀行間市場(chǎng)交易人員稱(chēng)，這相當(dāng)于提前鎖定利用票面利率進(jìn)行柜臺(tái)分銷(xiāo)，這種模式對(duì)于新發(fā)債券來(lái)說(shuō)具有定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檎袠?biāo)結(jié)果和票面利率有可能出現(xiàn)偏差。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者進(jìn)一步獲悉，對(duì)于票面利率和招標(biāo)利率之間差異，中行和國(guó)開(kāi)行已有溝通，其中，國(guó)開(kāi)行會(huì)在利率上給予一定額度的補(bǔ)貼。另?yè)?jù)上述國(guó)開(kāi)行公告顯示，本次發(fā)行也不設(shè)基本承銷(xiāo)額，無(wú)承攬費(fèi)和兌付手續(xù)費(fèi)?？梢?jiàn)，兩機(jī)構(gòu)均有一定讓步。
國(guó)開(kāi)行發(fā)債渠道擴(kuò)容
今年三月末，央行公告稱(chēng)，為豐富居民投資選擇，發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，準(zhǔn)許從事柜臺(tái)記賬式國(guó)債業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，其柜臺(tái)債券業(yè)務(wù)品種可以在記賬式國(guó)債基礎(chǔ)上增加國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行債券、政策性銀行債券和中國(guó)鐵路總公司等政府支持機(jī)構(gòu)債券。
2 1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者觀察，目前包括進(jìn)出口銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等均已推出了柜臺(tái)債，其中，國(guó)開(kāi)行是柜臺(tái)金融債券最大的發(fā)行體。此前國(guó)開(kāi)行已經(jīng)分別與中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行合作，發(fā)行了三次柜臺(tái)金融債券。
此次，國(guó)開(kāi)行通過(guò)中國(guó)銀行柜臺(tái)發(fā)行12億元債券，是國(guó)開(kāi)行第四次通過(guò)商業(yè)銀行柜臺(tái)向公眾發(fā)債，也是中國(guó)銀行首次發(fā)行柜臺(tái)債。承辦柜臺(tái)債的機(jī)構(gòu)已擴(kuò)容到工行、農(nóng)行、中行三家。
“目前，為了吸引行內(nèi)客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)，商業(yè)銀行一般承諾柜臺(tái)債可以辦理質(zhì)押貸款。同時(shí)，個(gè)人客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)免利息所得稅，價(jià)差收入也暫時(shí)不征稅。”上述銀行間市場(chǎng)交易人員表示。
以今年5月工行發(fā)行的國(guó)開(kāi)柜臺(tái)債為例，彼時(shí)票面利率4.5%，個(gè)人和非金融機(jī)構(gòu)投資者分別認(rèn)購(gòu)了15.45億元和4.55億元，銀行零售客戶(hù)認(rèn)購(gòu)相對(duì)踴躍。
顯然，相對(duì)于國(guó)債和定期存款，金融柜臺(tái)債在收益上具有一定優(yōu)勢(shì)，且均有較高的流動(dòng)性，對(duì)于無(wú)法進(jìn)入銀行間市場(chǎng)的投資者具有吸引力。
然而，上述銀行間市場(chǎng)交易人員認(rèn)為，由于目前商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品存在剛性?xún)陡叮瑢?duì)于5萬(wàn)元以上的投資者來(lái)說(shuō)，柜臺(tái)債在收益上仍有不小差距。由此可見(jiàn)，常態(tài)化發(fā)行時(shí)點(diǎn)仍未到來(lái)。（編輯 李伊琳）
