年內(nèi)動車組連續(xù)多次招標超預期,動車組需求持續(xù)旺盛.
10 月14 日,中鐵總公司公告招標配套動車組機車綜合無線通信設備(CIR)170 套,按照一列動車組配2 套計算,意味著未來將繼續(xù)招標動車組85 列。
8 月25 日中鐵總公司招標采購配套動車組機車綜合無線通信設備(CIR)776 套,說明今年中鐵總計劃招標動車組388 列(1 列配2 套),今年以來中鐵總公司公告招標采購的動車組共377 列,如果此次85列動車組在年內(nèi)完成招標,那么2014 年動車組招標總量將達到473列,招標總量將超過去年全年。動車組需求旺盛主要驅(qū)動力來自于未來新線投運的進程,以及業(yè)已成型的高鐵路網(wǎng)效應所帶來的動車組加密需求增加。
高鐵外交取得實質(zhì)性進展,海外市場開拓不斷取得大突破.
近期中國領(lǐng)導人積極支持高鐵技術(shù)走出國門,拓展海外市場,通過外交出訪等多種形式場合推廣中國高鐵。據(jù)媒體報道,10 月13 日,在俄羅斯,中國發(fā)改委與俄羅斯運輸部、中國鐵路總公司與俄國家鐵路公司四方簽署“高鐵合作備忘錄”。備忘錄的簽署,推進了構(gòu)建北京至莫斯科的高速運輸走廊,將優(yōu)先實施莫斯科至喀山的高鐵項目。莫斯科至北京高鐵全長超過7000 公里,有望成為發(fā)展俄中首都間鐵路交通的先導工程。本次簽署備忘錄后,如果莫斯科—喀山段高鐵合作成功,將成為中國高鐵裝備海外實質(zhì)突破,海外市場的空間將進一步打開,此前壓制鐵路設備行業(yè)未來增長的疑慮將被打破。
在手訂單飽滿,行業(yè)未來業(yè)績高增長,低估值顯示價值成長.
2013 年下半年兩次動車組招標結(jié)果,南車中標動車組269 列,北車中標204 列,2014 年首次動車組中標結(jié)果,中國南車中標155 列,中國北車147 列(假設10列抗風沙車各采購5 列)。兩大龍頭動車組在手訂單飽滿奠定14-15 年業(yè)績的快速增長。我們預計中國北車2014-2016 年EPS 分別為0.45 元、0.53 元、0.62 元;中國南車2014-2016 年對應EPS 為0.40 元、0.48 元、0.55 元。南北車作為高端裝備龍頭企業(yè),在國家戰(zhàn)略地位不斷提升,我們認為具有較高的安全邊際。
重申鐵路設備行業(yè)“領(lǐng)先大市-A”評級。
未來兩年隨著高鐵新線投運步入高峰,鐵路設備需求增長持續(xù)旺盛,市場化改革細則陸續(xù)出臺開啟鐵路建設資金來源多元化。目前在手訂單飽滿奠定上市公司業(yè)績高增長;高鐵外交帶動海外市場加速開拓打開行業(yè)增長空間,我們重申行業(yè)“領(lǐng)先大市-A”評級。持續(xù)重點推薦中國北車、中國南車、北方創(chuàng)業(yè),建議重點關(guān)注晉西車軸、軸研科技。
風險提示:鐵路體制改革進程緩慢,鐵路投資增速放緩的風險。