我們國家一年有超過10萬億元的公共建設或服務需求，保守估計，其中至少有10%都可以采用PPP模式，這意味著未來10年PPP市場將超過10萬億元，這將給投資者帶來不可錯過的機遇。隨著PPP模式的發(fā)展，目前PPP咨詢市場上的濟邦咨詢和大岳咨詢兩家寡頭難以滿足日益增加的需求，這為其它企業(yè)參與PPP咨詢服務提供了機會。

讓PPP名副其實 未來十年或?qū)⒊蔀?0萬億級藍海

一年以來，PPP模式受到政府重視繼而被大力推廣。一方面，我國處于城鎮(zhèn)化快速發(fā)展階段，存在大量的基礎設施建設和公共服務需求，在政府債務受限的情況下，引入社會資本成為一種選擇。另一方面，PPP項目的收益比較穩(wěn)定，對于長期投資者而言是理想的投資標的。那么PPP在我國落地生根的過程中還需要注意哪些問題?其下一階段的發(fā)展狀況如何?為此，本報記者專訪了元亨祥經(jīng)濟研究院學術委員會主任、民生證券研究院執(zhí)行院長管清友和元亨祥經(jīng)濟研究院院長程芳。

PPP是經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物政府和社會資本尚需推廣時間

記者：近一年來，從中央到地方，從政府到市場，PPP的關注度與日俱增，您認為PPP走紅的原因是什么?

管清友：中國未來城鎮(zhèn)化的過程中會產(chǎn)生大量的基礎設施建設和公共服務需求，而在政府債務受限的情況下，以政府為主導的融資模式已經(jīng)不再適用，引入社會資本是唯一的選擇。對政府而言，推廣PPP模式有助于緩解地方債務擴張，鼓勵社會資本參與基礎設施與公用事業(yè)項目，有助于減少地方政府增量債務。

程芳：對社會資本而言，參與PPP項目能獲得穩(wěn)定且長期的收益。房地產(chǎn)不再是無風險投資標的，制造業(yè)處于去杠桿、去產(chǎn)能階段，實體部門面臨資產(chǎn)配置荒，而PPP項目的收益較為穩(wěn)定，且回報期限長、能鎖定未來收益，對于追求穩(wěn)健收益的長期投資者而言是較為理想的投資標的。但客觀來講，PPP模式在中國尚處于起步階段，未來有較大增長空間。

記者：根據(jù)您年初的一份報告，各地雖然推出了一大批PPP項目，但實際簽約率可能不足兩成，您認為導致這種情況的原因是什么?

管清友：一是政府部門和社會資本需要時間熟悉PPP模式。PPP項目涉及融資結構設計、豁免移交與項目結束后與政府的交接等，相比于普通政府項目而言更加復雜，地方政府與社會資本對PPP項目的具體操作流程缺乏了解，阻礙了PPP項目的推廣。因缺少全國統(tǒng)一的PPP項目庫、政府部門與社會資本方之間對特定項目存在信息不對稱等，PPP項目推廣存在時滯性，社會資本短期內(nèi)難以有效續(xù)接政府投資。

此外，目前很多PPP項目的收益率吸引力不高。我國以間接融資為主，企業(yè)難以在資本市場上獲得低成本的資金，但目前貸款利率高企，一般貸款加權平均利率為6.01%，而與PPP項目周期匹配的長期貸款利率更高。由于PPP的公共服務屬性，社會資本只能從投資中得到合理而非超額的收益，收益率通常在8%~10%，相對于融資成本而言并不高。

程芳：PPP的制度環(huán)境還不夠完善。2011年亞洲開發(fā)銀行一份PPP制度環(huán)境成熟度的評估報告中，中國得分49.8分，與PPP應用成熟的國家，如澳大利亞(92.3分)和英國(89.7分)差距很大。政府信用風險、定價機制不完善、缺乏以立法形式對社會資本利益的保障等，都使得社會資本對PPP存在的眾多不確定性心存戒備。