5月20日，據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，河北省未來(lái)5年推動(dòng)節(jié)能環(huán)保行業(yè)發(fā)展的投資計(jì)劃達(dá)4217億元。河北省委書(shū)記周本順18日公開(kāi)表示，生態(tài)環(huán)境建設(shè)是河北省當(dāng)前最突出的任務(wù)。在京津冀一體化加速推動(dòng)下，河北省作為污染最大省，其釋放出的數(shù)千億元的節(jié)能環(huán)保市場(chǎng)空間將惠及眾多上市公司。
另?yè)?jù)透露，在河北省節(jié)能環(huán)保投資藍(lán)圖中，擬投入900多億元用于鋼鐵、水泥、玻璃等重點(diǎn)行業(yè)的大氣污染治理升級(jí)改造。為拓寬企業(yè)融資渠道，該省將以征收的懲罰性電費(fèi)為依托，委托省建設(shè)投資公司為持股人，發(fā)起設(shè)立省級(jí)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金，首批基金規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)5億元。按照河北省規(guī)劃，到2017年，全省節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)銷售收入將比2010年翻兩番。
分析人士稱，此次河北省正式公布投資藍(lán)圖，意味著市場(chǎng)此前給予厚望的京津冀污染治理市場(chǎng)將正式放量釋放。而900多億元用于重點(diǎn)行業(yè)大氣污染防治，市場(chǎng)規(guī)模十分可觀，且有望率先釋放。
對(duì)于環(huán)保概念股的投資布局，民生證券建議關(guān)注以下四大領(lǐng)域環(huán)保股：
1、空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)領(lǐng)域。要進(jìn)行PM2.5等顆粒物的污染治理，首先受益的是檢測(cè)儀器廠商，主要投資標(biāo)的有先河環(huán)保(300137)(300137)、聚光科技(300203)(300203)、天瑞儀器(300165)(300165)、雪迪龍(002658)(002658)等。
2、除塵治理領(lǐng)域。從根源上杜絕顆粒物的排放是治理的本質(zhì)，從事大氣除塵、工業(yè)粉塵治理的有龍凈環(huán)保(600388)(600388)、科林環(huán)保(002499)(002499)、三維絲(300056)(300056)、菲達(dá)環(huán)保(600526)(600526)等。
3、硫化物、氮氧化物治理領(lǐng)域。因?yàn)榈趸锘蛄蚧镌诳諝庵锌缮啥拘愿蟮南跛峄蛳跛猁}氣溶膠，形成酸雨，造成嚴(yán)重危害，涉及脫硫脫硝的主要上市公司有燃控科技(300152)(300152)、龍?jiān)醇夹g(shù)(300105)(300105)、九龍電力、國(guó)電清新(002573)(002573)、永清環(huán)保(300187)(300187)等。
4、空氣凈化領(lǐng)域?？諝鈨艋O(shè)備類企業(yè)前景光明，尤其是提供工業(yè)企業(yè)空氣凈化的創(chuàng)元科技(000551)(000551).
重點(diǎn)概念股解析
世紀(jì)證券
龍凈環(huán)保：投資收益增厚業(yè)績(jī)脫硫脫硝工程大幅增長(zhǎng)
投資收益公司業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)較大。2013年公司完成收入55.68億元，同比增長(zhǎng)31.32%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)4.57 億元，同比增長(zhǎng)56.92%，扣非后凈利潤(rùn)為3.14 億元，同比增長(zhǎng)21.39%。2013 年投資收益為1.29 億元(貢獻(xiàn)每股收益0.29 元)，同比增加4807%，主要來(lái)自出售1106 萬(wàn)股興業(yè)銀行(601166)的變現(xiàn)收益。收入結(jié)構(gòu)分析：除塵器設(shè)備及安裝收入26.5 億元，同比增長(zhǎng)1.64%，占營(yíng)業(yè)收入比重為47.6%；脫硫、脫硝工業(yè)業(yè)務(wù)收入為19.99 億元，同比增長(zhǎng)43.9%；海外EPC 業(yè)務(wù)收入2.86 億元，同比增長(zhǎng)141.62%，房地產(chǎn)收入4.66 億元，同比增長(zhǎng)3795.92%。
投資要點(diǎn)：政府對(duì)空氣污染治理思路包含兩方面：第一，通過(guò)提升排放標(biāo)準(zhǔn)來(lái)減少工業(yè)污染物排放；第二，使用清潔能源，主要是削減煤炭消耗。從實(shí)際操作看，當(dāng)前天然氣供求日益緊張，通過(guò)大規(guī)模削減煤炭消費(fèi)來(lái)減少空氣污染可能存在較大的困難。2014-2015 年是完成減排目標(biāo)的沖刺階段，非火電行業(yè)的減排設(shè)
1、投資收益對(duì)公司業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)較大。2013 年公司完成收入55.68 億元，同比增長(zhǎng)31.32%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)4.57 億元，同比增長(zhǎng)56.92%，扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)為3.14 億元，同比增長(zhǎng)21.39%。2013 年公司實(shí)現(xiàn)投資收益為1.29 億元(貢獻(xiàn)每股業(yè)績(jī)?cè)?.29 元)，同比增加4807%，主要來(lái)自出售興業(yè)銀行(601166)股票1106 萬(wàn)股的變現(xiàn)收益。截止2013 年末，公司仍持有廣州發(fā)展(600098)(600098)4370 萬(wàn)股可供出售。2013 年計(jì)劃10 股派現(xiàn)金3.3 元(含稅).
收入結(jié)構(gòu)分析：除塵器設(shè)備及安裝收入為26.5 億元，同比增長(zhǎng)1.64%(2013 年業(yè)務(wù)分類有變化)，占營(yíng)業(yè)收入比重為47.6%；脫硫、脫硝工業(yè)業(yè)務(wù)收入為19.99 億元，同比增長(zhǎng)43.9%；海外EPC 業(yè)務(wù)收入2.86 億元，同比增長(zhǎng)141.62%，房地產(chǎn)收入4.66 億元，同比增長(zhǎng)3795.92%。
申銀萬(wàn)國(guó)
新綸科技：業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期新材料業(yè)務(wù)二季度開(kāi)始逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)
發(fā)布2014年一季報(bào)，公司業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。公司公告2014 年一季度營(yíng)業(yè)收入2.15 億元，同比增長(zhǎng)11.9%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1604 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.3%；最新股本攤薄EPS=0.04 元/股，基本符合預(yù)期。
公告投資設(shè)立長(zhǎng)江新綸：公司公告與長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)聯(lián)合發(fā)展股份有限公司簽訂《投資合作協(xié)議書(shū)》設(shè)立長(zhǎng)江新綸新材料有限公司，公司占比60%，長(zhǎng)江聯(lián)合占比40%。
一季度是潔凈室業(yè)務(wù)淡季，新材料業(yè)務(wù)有望從二季度開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。公司今年一季度收入仍然主要來(lái)自于防靜電/潔凈室業(yè)務(wù)，一季度是防靜電/潔凈室行業(yè)淡季，銷售收入不具代表性，而公司新材料業(yè)務(wù)還未貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，導(dǎo)致公司一季度銷售規(guī)模較低，預(yù)計(jì)新材料業(yè)務(wù)將從二季度開(kāi)始逐步放量，下半年有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
長(zhǎng)江新綸助力新材料銷售，公司轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)推進(jìn)。合作方長(zhǎng)江聯(lián)合由多地政府及交通銀行(601328)共同發(fā)起，在長(zhǎng)江流域有著良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)及客戶資源，此次公司與其合作投資設(shè)立長(zhǎng)江新綸，擬將其作為在上海投資建設(shè)的華東區(qū)總部，用于建設(shè)新材料項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后有利于推進(jìn)公司在新型材料及其衍生產(chǎn)品的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，未來(lái)可增強(qiáng)公司在華東區(qū)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并充分結(jié)合上海在人才、金融與產(chǎn)業(yè)配套上的優(yōu)勢(shì)，為公司進(jìn)一步的產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展奠定基礎(chǔ)，同時(shí)公司可有效貼近產(chǎn)業(yè)密集區(qū)為周邊客戶提供綜合配套服務(wù)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高公司盈利能力，公司向以新材料為本的行業(yè)綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)推進(jìn)。
維持“買入”評(píng)級(jí)。公司13 年新項(xiàng)目尚未貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，14 年二季度開(kāi)始新材料業(yè)務(wù)逐步放量有望驅(qū)動(dòng)公司進(jìn)入又一個(gè)增長(zhǎng)高峰期，同時(shí)公司芳綸業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，軍品訂單、產(chǎn)能釋放將使其有望在未來(lái)再造兩個(gè)新綸科技(002341)，維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2014-2015 年EPS 分別為0.57/0.78 元，分別對(duì)應(yīng)PE 為29/21 倍。公司將充分享受未來(lái)幾年新材料行業(yè)加速發(fā)展所帶來(lái)的業(yè)績(jī)與估值雙提升，維持“買入”評(píng)級(jí)。
信達(dá)證券
雪迪龍：增速有保障進(jìn)入智慧環(huán)保提升想象空間
一季度業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng)，看好全年增速。一季度公司凈利潤(rùn)增速快于收入增速的主要原因是一季度確認(rèn)了911.53 萬(wàn)的投資收益。隨著募投項(xiàng)目環(huán)境監(jiān)測(cè)生產(chǎn)線和工業(yè)過(guò)程分析生產(chǎn)線在2014 年完工投產(chǎn)，產(chǎn)能將充分釋放，這將為2014 年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，我們預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0%以上。
擬參股思路創(chuàng)新，進(jìn)入智慧環(huán)保領(lǐng)域。公司擬以自有資金3,200 萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)北京思路創(chuàng)新公司新增注冊(cè)資本300 萬(wàn)元，投資完成后雪迪龍將擁有思路創(chuàng)新20%的股權(quán)。此項(xiàng)投資意味著公司將進(jìn)入智慧環(huán)保領(lǐng)域(環(huán)境信息化與物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等深度融合)，這符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。思路創(chuàng)新的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋環(huán)保部和32 個(gè)省級(jí)及多個(gè)地市區(qū)縣環(huán)保廳局，公司參股后有望實(shí)現(xiàn)雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，我們預(yù)計(jì)2014~2016 年思路創(chuàng)新將為雪迪龍帶來(lái)1220 萬(wàn)元以上凈利潤(rùn)。
短期：公司業(yè)績(jī)主要來(lái)自脫硫脫硝市場(chǎng)，為大氣治理主題投資較好標(biāo)的。1)脫硫脫硝總量增長(zhǎng)較樂(lè)觀： 2014 年仍是脫硝高峰，增量較大；脫硫方面，中小發(fā)電機(jī)組及中小企業(yè)的市場(chǎng)得到了快速釋放，加上“十一五”期間安裝的脫硫設(shè)備已逐漸進(jìn)入改造期，需求量比較有保障；同時(shí)，中小鍋爐脫硫業(yè)務(wù)空間較大，公司已有較好的業(yè)務(wù)儲(chǔ)備。2)運(yùn)維服務(wù)值得期待：公司為脫硫脫硝監(jiān)測(cè)提供全生命周期的運(yùn)維服務(wù)，目前公司在國(guó)內(nèi)已經(jīng)設(shè)立49 個(gè)運(yùn)維中心，同時(shí)在2014 年度還會(huì)繼續(xù)投入大量人力物力來(lái)保證運(yùn)維市場(chǎng)的拓展。
長(zhǎng)期：看綜合環(huán)保業(yè)務(wù)平臺(tái)的構(gòu)建和行業(yè)并購(gòu)整合。1)公司未來(lái)有望構(gòu)建成綜合環(huán)保業(yè)務(wù)平臺(tái)：除脫硫脫硝市場(chǎng)外，公司積極布局垃圾焚燒、水質(zhì)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、大氣監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等市場(chǎng)，未來(lái)具有較大的發(fā)展空間。2)并購(gòu)整合將是公司長(zhǎng)期持續(xù)成長(zhǎng)的必由之路，公司已經(jīng)做好充分準(zhǔn)備。(屬于世界500 強(qiáng)的分析儀器公司丹納赫就是通過(guò)兼并收購(gòu)成長(zhǎng)起來(lái)的。)
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2014~2016 年每股收益分別為0.65、0.78、0.95 元，對(duì)應(yīng)2014 年4 月22 日收盤(pán)價(jià)(20.70元)的市盈率分別為32 倍、26 倍、22 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
股價(jià)催化劑：環(huán)保政策的出臺(tái)；公司訂單的超預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展順利。
風(fēng)險(xiǎn)因素： 1、環(huán)保政策支持不達(dá)預(yù)期；2、競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降；3、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。
海通證券
國(guó)電清新：盈利增長(zhǎng)總體符合預(yù)期運(yùn)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)未
國(guó)電清新披露2013年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.65億元，同比增長(zhǎng)100%，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.8億元，同比增長(zhǎng)72%，綜合毛利率為36%，同比降低3個(gè)百分點(diǎn)，基本每股收益0.34元，分紅預(yù)案為10股派1.5元(含稅)。公司預(yù)計(jì)2014年1季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)50%~70%。
公司2013年全年及Q1業(yè)績(jī)預(yù)告增速總體符合預(yù)期。14年的增長(zhǎng)來(lái)自于：一是脫硫脫硝運(yùn)營(yíng)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，包括2個(gè)脫硫運(yùn)營(yíng)BOT，2個(gè)脫硝運(yùn)營(yíng)BOT都將陸續(xù)投產(chǎn)。
二是受益于國(guó)內(nèi)火電廠煙氣提標(biāo)改造需求的持續(xù)釋放，2013年以來(lái)，公司新簽EPC訂單約7.5億元(13年實(shí)現(xiàn)工程收入2.1億元)，有望在14年大部分確認(rèn)。同時(shí)積極拓展國(guó)內(nèi)干法煙氣凈化處理、及海外煙氣改造工程市場(chǎng)。
三是公司新的運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)類型的增加，包括再生水運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目、余熱利用項(xiàng)目、以及資源綜合利用項(xiàng)目(煤焦油加氫)等都將逐步成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
僅考慮現(xiàn)有項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，保守估計(jì)公司14、15年EPS分別為0.44元、0.60元，作為煙氣治理領(lǐng)域少數(shù)的運(yùn)營(yíng)為主的企業(yè)，隨著運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，公司未來(lái)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)確定性較高。參考目前市場(chǎng)同行的估值水平、及公司成長(zhǎng)空間，給予15年30倍目標(biāo)PE，目標(biāo)價(jià)格18元，維持增持評(píng)級(jí)。
民生證券
中電遠(yuǎn)達(dá)：業(yè)績(jī)持續(xù)向好關(guān)注水務(wù)等環(huán)保業(yè)務(wù)開(kāi)拓進(jìn)展
2014Q1公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，全年業(yè)績(jī)有望超出預(yù)期。
公司2014Q1業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因是一季度工程收入、脫硝催化劑銷量、特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)電量同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，一季度往往是公司盈利較少季度，公司有望超出市場(chǎng)預(yù)期。我們預(yù)計(jì)公司全年凈利3.6億元，同比增長(zhǎng)78%。
增發(fā)大幅增加脫硝特許經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，特許經(jīng)營(yíng)仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)。
預(yù)計(jì)公司上半年可完成非公開(kāi)發(fā)行收購(gòu)集團(tuán)脫硫脫硝特許經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)(合計(jì)裝機(jī)1268萬(wàn)千瓦，其中在建324萬(wàn)千瓦)，公司特許經(jīng)營(yíng)裝機(jī)量將大幅提升近90%達(dá)到2688萬(wàn)千瓦。未來(lái)公司特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在集團(tuán)內(nèi)外均有廣闊的發(fā)展空間：中電投集團(tuán)目前火電裝機(jī)容量5600萬(wàn)千瓦左右，按照50%進(jìn)行特許經(jīng)營(yíng)測(cè)算，僅集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)公司脫硫脫硝特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)就有100%左右的增長(zhǎng)空間。
脫硝催化劑、環(huán)保工程業(yè)務(wù)將相對(duì)保持穩(wěn)定。
隨著2014年中期電廠脫硝改造的逐步完成，我們判斷公司脫硝催化劑銷售以及環(huán)保工程業(yè)務(wù)增速將放緩，步入相對(duì)穩(wěn)定期。脫硝催化方面，公司去年收購(gòu)的普源化工擁有5000噸/年二氧化鈦生產(chǎn)線，2014年公司脫硝催化劑生產(chǎn)成本有望小幅下降。環(huán)保工程方面，隨著中電投集團(tuán)海外電廠的布局，公司在海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)展值得期待。
公司在水務(wù)、除塵領(lǐng)域有望獲得突破。
公司2013年底與遼寧朝陽(yáng)簽訂城市污水處理服務(wù)協(xié)議；擬收購(gòu)鼎昇環(huán)保進(jìn)一步拓展工業(yè)污水處理領(lǐng)域。公司在逐步擴(kuò)大水務(wù)運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，有望進(jìn)入效益更好的滲透膜領(lǐng)域。公司自主研發(fā)了濕式電除塵技術(shù)，隨著相關(guān)部門對(duì)PM2.5排放的控制，公司有望在除塵領(lǐng)域通過(guò)收購(gòu)等方式獲得突破。
A股唯一有潛力成為綜合環(huán)保業(yè)務(wù)龍頭的環(huán)保公司。
背靠中電投集團(tuán)，公司資源優(yōu)勢(shì)明顯。在特許經(jīng)營(yíng)、環(huán)保工程、催化劑等業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，公司積極布局水處理、除塵、節(jié)能、核廢料處理、環(huán)保期貨交易等，有望成為綜合環(huán)保業(yè)務(wù)龍頭。
風(fēng)險(xiǎn)提示：特許經(jīng)營(yíng)盈利不及預(yù)期，催化劑銷量及價(jià)格出現(xiàn)超預(yù)期的波動(dòng)。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議。按發(fā)行股本上限測(cè)算，公司14~16年EPS為0.60元、0.83元、0.97元；對(duì)應(yīng)14~16年P(guān)E為32倍、23倍、20倍。公司是A股唯一有潛力成長(zhǎng)為綜合環(huán)保業(yè)務(wù)龍頭的公司，維持“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)。
廣發(fā)證券
威孚高科：一季報(bào)超預(yù)期共軌業(yè)務(wù)有望持續(xù)快速增長(zhǎng)
1 季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)65.4%，超市場(chǎng)預(yù)期
公司發(fā)布1 季報(bào)，1 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.8 億元，同比增長(zhǎng)26.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.3 億元，同比增長(zhǎng)65.4%；全面攤薄后EPS 約為0.42 元。
博世汽柴盈利大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)
公司1 季度實(shí)現(xiàn)投資收益2.8 億元，主要由于公司參股公司RBCD 盈利大幅增長(zhǎng)。3 月重卡共軌產(chǎn)品份額約為39%，較去年同期20%不到的份額大幅增長(zhǎng)，我們估計(jì)，14 年共軌的份額將提升至約40-50%，后續(xù)RBCD投資收益有望持續(xù)增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)公司全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
管理費(fèi)用大幅增加，公司財(cái)務(wù)處理相對(duì)謹(jǐn)慎
公司1季度三費(fèi)率約為12.7%，較13 年同期提高2.4 個(gè)百分點(diǎn)，其中管理費(fèi)用率為10.1%，較13 年同期提高1.4 個(gè)百分點(diǎn)。公司三費(fèi)率的提高主要由于管理費(fèi)用的大幅增加，員工工資增長(zhǎng)等是主要原因。
柴油車國(guó)4 全面推行，主要體現(xiàn)為重型高壓共軌滲透率提升工信部日前發(fā)布公告，15 年1 月1 日起全面推行國(guó)4，國(guó)3 車將不得銷售。考慮到軍車、出口車和部分不上牌的自卸車，我們估計(jì)15 年共軌比重將達(dá)到80%。受益于重卡共軌爆發(fā)式增長(zhǎng)，公司是國(guó)4 推行的重要受益標(biāo)的之一。
投資建議：公司符合國(guó)家節(jié)能減排政策方向，不僅受益于今明兩年的重型共軌系統(tǒng)高增長(zhǎng)，未來(lái)還會(huì)受益于輕型共軌系統(tǒng)份額提升、后處理系統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和乘用車柴油化。我們預(yù)計(jì)公司14-16 年EPS 分別為1.41 元、1.84 元和2.30元，對(duì)應(yīng)PE 分別為17.1 倍、13.1 倍和10.5 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：公司風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自中重卡行業(yè)景氣度下降，國(guó)排放監(jiān)管力度低。
另?yè)?jù)透露，在河北省節(jié)能環(huán)保投資藍(lán)圖中，擬投入900多億元用于鋼鐵、水泥、玻璃等重點(diǎn)行業(yè)的大氣污染治理升級(jí)改造。為拓寬企業(yè)融資渠道，該省將以征收的懲罰性電費(fèi)為依托，委托省建設(shè)投資公司為持股人，發(fā)起設(shè)立省級(jí)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金，首批基金規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)5億元。按照河北省規(guī)劃，到2017年，全省節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)銷售收入將比2010年翻兩番。
分析人士稱，此次河北省正式公布投資藍(lán)圖，意味著市場(chǎng)此前給予厚望的京津冀污染治理市場(chǎng)將正式放量釋放。而900多億元用于重點(diǎn)行業(yè)大氣污染防治，市場(chǎng)規(guī)模十分可觀，且有望率先釋放。
對(duì)于環(huán)保概念股的投資布局，民生證券建議關(guān)注以下四大領(lǐng)域環(huán)保股：
1、空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)領(lǐng)域。要進(jìn)行PM2.5等顆粒物的污染治理，首先受益的是檢測(cè)儀器廠商，主要投資標(biāo)的有先河環(huán)保(300137)(300137)、聚光科技(300203)(300203)、天瑞儀器(300165)(300165)、雪迪龍(002658)(002658)等。
2、除塵治理領(lǐng)域。從根源上杜絕顆粒物的排放是治理的本質(zhì)，從事大氣除塵、工業(yè)粉塵治理的有龍凈環(huán)保(600388)(600388)、科林環(huán)保(002499)(002499)、三維絲(300056)(300056)、菲達(dá)環(huán)保(600526)(600526)等。
3、硫化物、氮氧化物治理領(lǐng)域。因?yàn)榈趸锘蛄蚧镌诳諝庵锌缮啥拘愿蟮南跛峄蛳跛猁}氣溶膠，形成酸雨，造成嚴(yán)重危害，涉及脫硫脫硝的主要上市公司有燃控科技(300152)(300152)、龍?jiān)醇夹g(shù)(300105)(300105)、九龍電力、國(guó)電清新(002573)(002573)、永清環(huán)保(300187)(300187)等。
4、空氣凈化領(lǐng)域?？諝鈨艋O(shè)備類企業(yè)前景光明，尤其是提供工業(yè)企業(yè)空氣凈化的創(chuàng)元科技(000551)(000551).
重點(diǎn)概念股解析
世紀(jì)證券
龍凈環(huán)保：投資收益增厚業(yè)績(jī)脫硫脫硝工程大幅增長(zhǎng)
投資收益公司業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)較大。2013年公司完成收入55.68億元，同比增長(zhǎng)31.32%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)4.57 億元，同比增長(zhǎng)56.92%，扣非后凈利潤(rùn)為3.14 億元，同比增長(zhǎng)21.39%。2013 年投資收益為1.29 億元(貢獻(xiàn)每股收益0.29 元)，同比增加4807%，主要來(lái)自出售1106 萬(wàn)股興業(yè)銀行(601166)的變現(xiàn)收益。收入結(jié)構(gòu)分析：除塵器設(shè)備及安裝收入26.5 億元，同比增長(zhǎng)1.64%，占營(yíng)業(yè)收入比重為47.6%；脫硫、脫硝工業(yè)業(yè)務(wù)收入為19.99 億元，同比增長(zhǎng)43.9%；海外EPC 業(yè)務(wù)收入2.86 億元，同比增長(zhǎng)141.62%，房地產(chǎn)收入4.66 億元，同比增長(zhǎng)3795.92%。
投資要點(diǎn)：政府對(duì)空氣污染治理思路包含兩方面：第一，通過(guò)提升排放標(biāo)準(zhǔn)來(lái)減少工業(yè)污染物排放；第二，使用清潔能源，主要是削減煤炭消耗。從實(shí)際操作看，當(dāng)前天然氣供求日益緊張，通過(guò)大規(guī)模削減煤炭消費(fèi)來(lái)減少空氣污染可能存在較大的困難。2014-2015 年是完成減排目標(biāo)的沖刺階段，非火電行業(yè)的減排設(shè)
1、投資收益對(duì)公司業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)較大。2013 年公司完成收入55.68 億元，同比增長(zhǎng)31.32%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)4.57 億元，同比增長(zhǎng)56.92%，扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)為3.14 億元，同比增長(zhǎng)21.39%。2013 年公司實(shí)現(xiàn)投資收益為1.29 億元(貢獻(xiàn)每股業(yè)績(jī)?cè)?.29 元)，同比增加4807%，主要來(lái)自出售興業(yè)銀行(601166)股票1106 萬(wàn)股的變現(xiàn)收益。截止2013 年末，公司仍持有廣州發(fā)展(600098)(600098)4370 萬(wàn)股可供出售。2013 年計(jì)劃10 股派現(xiàn)金3.3 元(含稅).
收入結(jié)構(gòu)分析：除塵器設(shè)備及安裝收入為26.5 億元，同比增長(zhǎng)1.64%(2013 年業(yè)務(wù)分類有變化)，占營(yíng)業(yè)收入比重為47.6%；脫硫、脫硝工業(yè)業(yè)務(wù)收入為19.99 億元，同比增長(zhǎng)43.9%；海外EPC 業(yè)務(wù)收入2.86 億元，同比增長(zhǎng)141.62%，房地產(chǎn)收入4.66 億元，同比增長(zhǎng)3795.92%。
申銀萬(wàn)國(guó)
新綸科技：業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期新材料業(yè)務(wù)二季度開(kāi)始逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)
發(fā)布2014年一季報(bào)，公司業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。公司公告2014 年一季度營(yíng)業(yè)收入2.15 億元，同比增長(zhǎng)11.9%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1604 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.3%；最新股本攤薄EPS=0.04 元/股，基本符合預(yù)期。
公告投資設(shè)立長(zhǎng)江新綸：公司公告與長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)聯(lián)合發(fā)展股份有限公司簽訂《投資合作協(xié)議書(shū)》設(shè)立長(zhǎng)江新綸新材料有限公司，公司占比60%，長(zhǎng)江聯(lián)合占比40%。
一季度是潔凈室業(yè)務(wù)淡季，新材料業(yè)務(wù)有望從二季度開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。公司今年一季度收入仍然主要來(lái)自于防靜電/潔凈室業(yè)務(wù)，一季度是防靜電/潔凈室行業(yè)淡季，銷售收入不具代表性，而公司新材料業(yè)務(wù)還未貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，導(dǎo)致公司一季度銷售規(guī)模較低，預(yù)計(jì)新材料業(yè)務(wù)將從二季度開(kāi)始逐步放量，下半年有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
長(zhǎng)江新綸助力新材料銷售，公司轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)推進(jìn)。合作方長(zhǎng)江聯(lián)合由多地政府及交通銀行(601328)共同發(fā)起，在長(zhǎng)江流域有著良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)及客戶資源，此次公司與其合作投資設(shè)立長(zhǎng)江新綸，擬將其作為在上海投資建設(shè)的華東區(qū)總部，用于建設(shè)新材料項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后有利于推進(jìn)公司在新型材料及其衍生產(chǎn)品的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，未來(lái)可增強(qiáng)公司在華東區(qū)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并充分結(jié)合上海在人才、金融與產(chǎn)業(yè)配套上的優(yōu)勢(shì)，為公司進(jìn)一步的產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展奠定基礎(chǔ)，同時(shí)公司可有效貼近產(chǎn)業(yè)密集區(qū)為周邊客戶提供綜合配套服務(wù)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高公司盈利能力，公司向以新材料為本的行業(yè)綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)推進(jìn)。
維持“買入”評(píng)級(jí)。公司13 年新項(xiàng)目尚未貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，14 年二季度開(kāi)始新材料業(yè)務(wù)逐步放量有望驅(qū)動(dòng)公司進(jìn)入又一個(gè)增長(zhǎng)高峰期，同時(shí)公司芳綸業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，軍品訂單、產(chǎn)能釋放將使其有望在未來(lái)再造兩個(gè)新綸科技(002341)，維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2014-2015 年EPS 分別為0.57/0.78 元，分別對(duì)應(yīng)PE 為29/21 倍。公司將充分享受未來(lái)幾年新材料行業(yè)加速發(fā)展所帶來(lái)的業(yè)績(jī)與估值雙提升，維持“買入”評(píng)級(jí)。
信達(dá)證券
雪迪龍：增速有保障進(jìn)入智慧環(huán)保提升想象空間
一季度業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng)，看好全年增速。一季度公司凈利潤(rùn)增速快于收入增速的主要原因是一季度確認(rèn)了911.53 萬(wàn)的投資收益。隨著募投項(xiàng)目環(huán)境監(jiān)測(cè)生產(chǎn)線和工業(yè)過(guò)程分析生產(chǎn)線在2014 年完工投產(chǎn)，產(chǎn)能將充分釋放，這將為2014 年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，我們預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0%以上。
擬參股思路創(chuàng)新，進(jìn)入智慧環(huán)保領(lǐng)域。公司擬以自有資金3,200 萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)北京思路創(chuàng)新公司新增注冊(cè)資本300 萬(wàn)元，投資完成后雪迪龍將擁有思路創(chuàng)新20%的股權(quán)。此項(xiàng)投資意味著公司將進(jìn)入智慧環(huán)保領(lǐng)域(環(huán)境信息化與物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等深度融合)，這符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。思路創(chuàng)新的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋環(huán)保部和32 個(gè)省級(jí)及多個(gè)地市區(qū)縣環(huán)保廳局，公司參股后有望實(shí)現(xiàn)雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，我們預(yù)計(jì)2014~2016 年思路創(chuàng)新將為雪迪龍帶來(lái)1220 萬(wàn)元以上凈利潤(rùn)。
短期：公司業(yè)績(jī)主要來(lái)自脫硫脫硝市場(chǎng)，為大氣治理主題投資較好標(biāo)的。1)脫硫脫硝總量增長(zhǎng)較樂(lè)觀： 2014 年仍是脫硝高峰，增量較大；脫硫方面，中小發(fā)電機(jī)組及中小企業(yè)的市場(chǎng)得到了快速釋放，加上“十一五”期間安裝的脫硫設(shè)備已逐漸進(jìn)入改造期，需求量比較有保障；同時(shí)，中小鍋爐脫硫業(yè)務(wù)空間較大，公司已有較好的業(yè)務(wù)儲(chǔ)備。2)運(yùn)維服務(wù)值得期待：公司為脫硫脫硝監(jiān)測(cè)提供全生命周期的運(yùn)維服務(wù)，目前公司在國(guó)內(nèi)已經(jīng)設(shè)立49 個(gè)運(yùn)維中心，同時(shí)在2014 年度還會(huì)繼續(xù)投入大量人力物力來(lái)保證運(yùn)維市場(chǎng)的拓展。
長(zhǎng)期：看綜合環(huán)保業(yè)務(wù)平臺(tái)的構(gòu)建和行業(yè)并購(gòu)整合。1)公司未來(lái)有望構(gòu)建成綜合環(huán)保業(yè)務(wù)平臺(tái)：除脫硫脫硝市場(chǎng)外，公司積極布局垃圾焚燒、水質(zhì)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、大氣監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等市場(chǎng)，未來(lái)具有較大的發(fā)展空間。2)并購(gòu)整合將是公司長(zhǎng)期持續(xù)成長(zhǎng)的必由之路，公司已經(jīng)做好充分準(zhǔn)備。(屬于世界500 強(qiáng)的分析儀器公司丹納赫就是通過(guò)兼并收購(gòu)成長(zhǎng)起來(lái)的。)
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2014~2016 年每股收益分別為0.65、0.78、0.95 元，對(duì)應(yīng)2014 年4 月22 日收盤(pán)價(jià)(20.70元)的市盈率分別為32 倍、26 倍、22 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
股價(jià)催化劑：環(huán)保政策的出臺(tái)；公司訂單的超預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展順利。
風(fēng)險(xiǎn)因素： 1、環(huán)保政策支持不達(dá)預(yù)期；2、競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降；3、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。
海通證券
國(guó)電清新：盈利增長(zhǎng)總體符合預(yù)期運(yùn)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)未
國(guó)電清新披露2013年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.65億元，同比增長(zhǎng)100%，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.8億元，同比增長(zhǎng)72%，綜合毛利率為36%，同比降低3個(gè)百分點(diǎn)，基本每股收益0.34元，分紅預(yù)案為10股派1.5元(含稅)。公司預(yù)計(jì)2014年1季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)50%~70%。
公司2013年全年及Q1業(yè)績(jī)預(yù)告增速總體符合預(yù)期。14年的增長(zhǎng)來(lái)自于：一是脫硫脫硝運(yùn)營(yíng)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，包括2個(gè)脫硫運(yùn)營(yíng)BOT，2個(gè)脫硝運(yùn)營(yíng)BOT都將陸續(xù)投產(chǎn)。
二是受益于國(guó)內(nèi)火電廠煙氣提標(biāo)改造需求的持續(xù)釋放，2013年以來(lái)，公司新簽EPC訂單約7.5億元(13年實(shí)現(xiàn)工程收入2.1億元)，有望在14年大部分確認(rèn)。同時(shí)積極拓展國(guó)內(nèi)干法煙氣凈化處理、及海外煙氣改造工程市場(chǎng)。
三是公司新的運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)類型的增加，包括再生水運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目、余熱利用項(xiàng)目、以及資源綜合利用項(xiàng)目(煤焦油加氫)等都將逐步成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
僅考慮現(xiàn)有項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，保守估計(jì)公司14、15年EPS分別為0.44元、0.60元，作為煙氣治理領(lǐng)域少數(shù)的運(yùn)營(yíng)為主的企業(yè)，隨著運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，公司未來(lái)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)確定性較高。參考目前市場(chǎng)同行的估值水平、及公司成長(zhǎng)空間，給予15年30倍目標(biāo)PE，目標(biāo)價(jià)格18元，維持增持評(píng)級(jí)。
民生證券
中電遠(yuǎn)達(dá)：業(yè)績(jī)持續(xù)向好關(guān)注水務(wù)等環(huán)保業(yè)務(wù)開(kāi)拓進(jìn)展
2014Q1公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，全年業(yè)績(jī)有望超出預(yù)期。
公司2014Q1業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因是一季度工程收入、脫硝催化劑銷量、特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)電量同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，一季度往往是公司盈利較少季度，公司有望超出市場(chǎng)預(yù)期。我們預(yù)計(jì)公司全年凈利3.6億元，同比增長(zhǎng)78%。
增發(fā)大幅增加脫硝特許經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，特許經(jīng)營(yíng)仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)。
預(yù)計(jì)公司上半年可完成非公開(kāi)發(fā)行收購(gòu)集團(tuán)脫硫脫硝特許經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)(合計(jì)裝機(jī)1268萬(wàn)千瓦，其中在建324萬(wàn)千瓦)，公司特許經(jīng)營(yíng)裝機(jī)量將大幅提升近90%達(dá)到2688萬(wàn)千瓦。未來(lái)公司特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在集團(tuán)內(nèi)外均有廣闊的發(fā)展空間：中電投集團(tuán)目前火電裝機(jī)容量5600萬(wàn)千瓦左右，按照50%進(jìn)行特許經(jīng)營(yíng)測(cè)算，僅集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)公司脫硫脫硝特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)就有100%左右的增長(zhǎng)空間。
脫硝催化劑、環(huán)保工程業(yè)務(wù)將相對(duì)保持穩(wěn)定。
隨著2014年中期電廠脫硝改造的逐步完成，我們判斷公司脫硝催化劑銷售以及環(huán)保工程業(yè)務(wù)增速將放緩，步入相對(duì)穩(wěn)定期。脫硝催化方面，公司去年收購(gòu)的普源化工擁有5000噸/年二氧化鈦生產(chǎn)線，2014年公司脫硝催化劑生產(chǎn)成本有望小幅下降。環(huán)保工程方面，隨著中電投集團(tuán)海外電廠的布局，公司在海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)展值得期待。
公司在水務(wù)、除塵領(lǐng)域有望獲得突破。
公司2013年底與遼寧朝陽(yáng)簽訂城市污水處理服務(wù)協(xié)議；擬收購(gòu)鼎昇環(huán)保進(jìn)一步拓展工業(yè)污水處理領(lǐng)域。公司在逐步擴(kuò)大水務(wù)運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，有望進(jìn)入效益更好的滲透膜領(lǐng)域。公司自主研發(fā)了濕式電除塵技術(shù)，隨著相關(guān)部門對(duì)PM2.5排放的控制，公司有望在除塵領(lǐng)域通過(guò)收購(gòu)等方式獲得突破。
A股唯一有潛力成為綜合環(huán)保業(yè)務(wù)龍頭的環(huán)保公司。
背靠中電投集團(tuán)，公司資源優(yōu)勢(shì)明顯。在特許經(jīng)營(yíng)、環(huán)保工程、催化劑等業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，公司積極布局水處理、除塵、節(jié)能、核廢料處理、環(huán)保期貨交易等，有望成為綜合環(huán)保業(yè)務(wù)龍頭。
風(fēng)險(xiǎn)提示：特許經(jīng)營(yíng)盈利不及預(yù)期，催化劑銷量及價(jià)格出現(xiàn)超預(yù)期的波動(dòng)。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議。按發(fā)行股本上限測(cè)算，公司14~16年EPS為0.60元、0.83元、0.97元；對(duì)應(yīng)14~16年P(guān)E為32倍、23倍、20倍。公司是A股唯一有潛力成長(zhǎng)為綜合環(huán)保業(yè)務(wù)龍頭的公司，維持“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)。
廣發(fā)證券
威孚高科：一季報(bào)超預(yù)期共軌業(yè)務(wù)有望持續(xù)快速增長(zhǎng)
1 季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)65.4%，超市場(chǎng)預(yù)期
公司發(fā)布1 季報(bào)，1 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.8 億元，同比增長(zhǎng)26.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.3 億元，同比增長(zhǎng)65.4%；全面攤薄后EPS 約為0.42 元。
博世汽柴盈利大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)
公司1 季度實(shí)現(xiàn)投資收益2.8 億元，主要由于公司參股公司RBCD 盈利大幅增長(zhǎng)。3 月重卡共軌產(chǎn)品份額約為39%，較去年同期20%不到的份額大幅增長(zhǎng)，我們估計(jì)，14 年共軌的份額將提升至約40-50%，后續(xù)RBCD投資收益有望持續(xù)增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)公司全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
管理費(fèi)用大幅增加，公司財(cái)務(wù)處理相對(duì)謹(jǐn)慎
公司1季度三費(fèi)率約為12.7%，較13 年同期提高2.4 個(gè)百分點(diǎn)，其中管理費(fèi)用率為10.1%，較13 年同期提高1.4 個(gè)百分點(diǎn)。公司三費(fèi)率的提高主要由于管理費(fèi)用的大幅增加，員工工資增長(zhǎng)等是主要原因。
柴油車國(guó)4 全面推行，主要體現(xiàn)為重型高壓共軌滲透率提升工信部日前發(fā)布公告，15 年1 月1 日起全面推行國(guó)4，國(guó)3 車將不得銷售。考慮到軍車、出口車和部分不上牌的自卸車，我們估計(jì)15 年共軌比重將達(dá)到80%。受益于重卡共軌爆發(fā)式增長(zhǎng)，公司是國(guó)4 推行的重要受益標(biāo)的之一。
投資建議：公司符合國(guó)家節(jié)能減排政策方向，不僅受益于今明兩年的重型共軌系統(tǒng)高增長(zhǎng)，未來(lái)還會(huì)受益于輕型共軌系統(tǒng)份額提升、后處理系統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和乘用車柴油化。我們預(yù)計(jì)公司14-16 年EPS 分別為1.41 元、1.84 元和2.30元，對(duì)應(yīng)PE 分別為17.1 倍、13.1 倍和10.5 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：公司風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自中重卡行業(yè)景氣度下降，國(guó)排放監(jiān)管力度低。
