解構(gòu)一個中國民營上市公司的“4σ”方程
面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的世界級制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈巨頭，新上位的民營企業(yè)第二代接班人，新鮮出爐的歐洲行業(yè)巨頭收購案，控股公司與上市公司戰(zhàn)略定位交錯，上述四個命題，正是當前對中國上市公司樣本進行研究解剖的最佳案例。帶著對這些命題的極大興趣，香港董事會研究院首席研究員計驊先生（以下簡稱董）聯(lián)合和訊網(wǎng)股票頻道在7月26日對浙江三花股份(002050,股吧)有限公司新任董事長兼CEO張亞波先生（以下簡稱張）進行了深入的訪談交流。訪談內(nèi)容圍繞三個內(nèi)容:戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、跨國并購、二代接班。
三花股份是典型的細分市場世界級制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈巨頭，在制冷、空調(diào)行業(yè)控制元器件領(lǐng)域全球排名第一，應(yīng)當說，中國具備世界級規(guī)模水平、核心技術(shù)能力、牢固產(chǎn)業(yè)鏈地位的制造業(yè)公司并不多，在中國制造普遍面臨升級挑戰(zhàn)的今天，顯然，三花股份是一個不可多得的樣本。
訪談分別圍繞三個問題進行：第一是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；第二是跨國并購；第三是二代接班。
以下是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的訪談對話，對話將圍繞三花股份商用制冷、太陽能領(lǐng)域投資以及未來新增長點等方面做深入的探討。
以下是調(diào)研內(nèi)容實錄
董：您對三花的戰(zhàn)略現(xiàn)狀怎么看？
張：近年來企業(yè)生產(chǎn)和其他成本的上升，還有國際地緣政治因素的影響，對原有出口導向的發(fā)展模式是越來越大的挑戰(zhàn)。我們?nèi)ê茉缇兔媾R了反傾銷，今年好像已經(jīng)是第四個年頭了。
董：美國的官司目前進展如何？
張：我們在美國的反傾銷官司年年在打，去年稅率定的是0%，今年初裁是9%，我們也有信心能進一步降低，我們講是久病成良醫(yī)，也積累了一些經(jīng)驗。但這里面我們還是感覺到有一些不確定因素，靠企業(yè)自身還是難以完全控制。
董：您對三花股份的未來發(fā)展的判斷如何？
張：我們現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)不是很激烈，不像有些行業(yè)比如說紡織業(yè)之類的行業(yè)性轉(zhuǎn)移問題，在我們空調(diào)、制冷控制元器件和白電行業(yè)還沒有發(fā)生，行業(yè)環(huán)境還可以，我們覺得在今后一段時間內(nèi)也很難改變，因為中國的產(chǎn)量和消費太大，現(xiàn)在我們中國的市場規(guī)模基本上是日本的10倍，美國和日本差不多，這樣的制造規(guī)模對生產(chǎn)組織已經(jīng)產(chǎn)生了根本性變化，原來可能是每年生產(chǎn)100萬個，但當我達到每年1000萬個規(guī)模的時候，我們的生產(chǎn)組織形態(tài)和100萬個的時候已經(jīng)完全不同了，因為我們的體量和規(guī)模使我可以投資非常高效率的專業(yè)設(shè)備，這樣我們的品質(zhì)、我們的效率、我們的成本是生產(chǎn)100萬個的企業(yè)沒辦法和我們競爭的。
董：三花股份在行業(yè)中的地位應(yīng)當說是比較穩(wěn)固的，經(jīng)營策略也比較穩(wěn)健，對這一點大概沒有太多的疑問，我去年來公司做過調(diào)研，和管技術(shù)研發(fā)的陳總交流比較多，對三花的技術(shù)底蘊和經(jīng)營的穩(wěn)健型感受是比較深的，我沒有想到在新昌有三花這么一個世界級的企業(yè)。今天大家都在談企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，我想換一個角度和您談?wù)撘幌氯ǖ膽?zhàn)略，戰(zhàn)略當然是一個老生常談的話題，但我今天想從市值的角度來和您談?wù)剳?zhàn)略話題，三花目前的市值是80來億人民幣，我們有一個研判的基本框架，80來億市值基本上意味著資本市場對企業(yè)的基本認知是配件生產(chǎn)商、盈利基本穩(wěn)定和有一定行業(yè)地位這樣的特征和體量，我們會大致設(shè)定200億市值這樣一條線，假如在中國目前的資本市場上企業(yè)市值達到200億這條線的話，可能對企業(yè)而言就是意味著另外一個定位了，比如說行業(yè)前景更加廣闊、產(chǎn)業(yè)鏈容量更大、企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位更強這樣的特征?，F(xiàn)在張總上位以后，因為畢竟年齡還是不一樣，40歲的人和60多歲的人想法還是會有差異，對這個問題您怎么看？因為以公司目前的態(tài)勢，要突破200億市值是有難度的，換句話說，張總對三花有沒有“升級”的戰(zhàn)略？
張：首先剛才談到戰(zhàn)略問題，我們還是希望做一些“順勢而為”的事情，搞企業(yè)還是要“識時務(wù)”，登高一呼的英雄主義行為，給企業(yè)帶來更多還是挫敗、風險和損傷，我們還是要順勢而為?？赡軓男问娇次易龆麻L是半年，但其實我進公司也有十多年了，98年就回這家公司工作，其實三花股份上市的時候董事長就是我，當時也很有意思，那時公司上市時董事長的股權(quán)是沒有流通權(quán)的，我當時就想同股同權(quán)體現(xiàn)在哪里呢，現(xiàn)在回頭去看也是一時較真，覺得這樣沒有道理，我當時就認為我就算是要了流通權(quán)也不一定真的流通，我有這個權(quán)利和我要不要去做是兩碼事，后來就離開了公司一段時間。
其實我們是這樣看公司決策層和董事會的，歐美企業(yè)和亞洲企業(yè)應(yīng)該講是有明顯差異的，歐美企業(yè)更多傾向于“內(nèi)部人”也就是管理層控制，董事會反而比較虛，這樣的治理結(jié)構(gòu)不見得是最好，我是這樣認為。亞洲企業(yè)普遍是大股東相對控制力比較大，我們企業(yè)雖然也是大股東也就是我父親控制，但相對內(nèi)部來講還是比較民主的，很多的經(jīng)營戰(zhàn)略理念的制訂還是集中了我們經(jīng)營團隊的意見，可能會讓你失望，我們這個企業(yè)，就是由我來做也好，或者是換了其他高層來做，我覺得我們的公司戰(zhàn)略還是會有一個延續(xù)的，因為這個戰(zhàn)略的制訂本身就不是某一個人來做的。從三花股份來講，以我們經(jīng)營團隊的資源和能力，未來五年也已經(jīng)足夠我們來做了，而且企業(yè)的發(fā)展空間也是足夠大了。
我們制訂了商業(yè)制冷控制作為新的業(yè)務(wù)增長點，這個領(lǐng)域在中國未來幾年我們認為會有一個高速的增長，今后對制冷環(huán)境的要求，可能不僅局限于家庭或辦公室，而是一個更為廣泛的空間概念，除了中國市場的高速增長以外，從我們海外競爭對手的市場表現(xiàn)，以及從我們對歐美市場所做的深度調(diào)研結(jié)果來看，歐美市場的商用制冷控制市場規(guī)模還是比較大的，我們覺得未來幾年再造一個三花的體量是絕對沒問題的。
董：你們對基于現(xiàn)有市場所做的判斷，比較說在未來三到五年，估計能提供怎樣的一個年化增長率？
張：每年沒有具體算，比如說今年就非常好，商業(yè)制冷起碼能取得50%以上的增長，看歐洲和美國的市場體量，我們覺得每年分別有200億人民幣的規(guī)模，我們做這個市場，競爭對手也是比較少的，就那么幾家，我們自己制訂的目標是在三到五年內(nèi)，我們市場導入以后，由于價格會有一定的下降，市場規(guī)模也會相應(yīng)萎縮，但取得30-50億人民幣的年收入，我們是比較有信心的。
董：那就是在商用制冷控制這塊新業(yè)務(wù)方面再增加30-50億人民幣的規(guī)模？
張：對，在商業(yè)制冷這塊我們是比較有信心的，而且我們覺得10個億人民幣是一個節(jié)點，我們做到10億以后，我們的競爭對手就比較難受。我們對歐洲企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)還是比較清楚的，他們的固定費用很高，一旦他們的銷售收入下滑到一定規(guī)模以后，他們是非常難受的，我們一開始的增長可能會比較慢，他們也會進行正面交鋒，但當他們的業(yè)務(wù)收入和利潤率下滑到一定程度以后，這個交叉點一旦產(chǎn)生，我們可能就是一根直線往上走了。這個時候就會出現(xiàn)收購兼并，或者說我們不要這個企業(yè)，它也會自行退出。
應(yīng)該商業(yè)制冷這個市場和我們現(xiàn)在的產(chǎn)品也不太一樣，我們現(xiàn)在是大客戶制。因為我們現(xiàn)在是大客戶制，前二十大客戶占我們的營業(yè)比重也是比較高的，我們的行業(yè)特征決定了我們帶給股東的只能是長期回報，而不能只圖一時的痛快，這一點我們心里還是很清楚的，我們只能讓時間來說明一切，這家企業(yè)是不是能在較長周期里保持較強的盈利能力。
董：能不能講講公司未來的增長點?
張：商業(yè)制冷這塊是一個重要的戰(zhàn)略增長點，因為這個市場上的客戶規(guī)模都不是很大，單個客戶對我們的影響很小，相對來說對公司的收入結(jié)構(gòu)是一個很大的改善；另外變頻控制這塊業(yè)務(wù)增長也不錯，但因為前期投入很大，所以雖然今年規(guī)模增長很快，但還沒有給公司帶來正向利潤，我估計真正要產(chǎn)生較大利潤，大概要到明后年，現(xiàn)在我們也拿到了幾個大的訂單，這塊業(yè)務(wù)起來以后，我們將實現(xiàn)公司的一個技術(shù)升級，現(xiàn)在公司的四通閥、截止閥和電磁閥市場地位已經(jīng)很穩(wěn)固，現(xiàn)在市場上講的比較多的電子膨脹閥，我們現(xiàn)在發(fā)展也很快，但實際上當我們變頻控制做起來以后，這些都是它的執(zhí)行元件，變頻控制相當于空調(diào)的大腦部分，這些閥就相當于空調(diào)的“手”和“腳”，如果我們把“大腦”做起來以后，在給客戶設(shè)計系統(tǒng)時，我們自然就把這些“手”“腳”匹配進去，對我們現(xiàn)有的閥類產(chǎn)品的銷售協(xié)同會產(chǎn)生非常大的價值。
董：聽起來你們已經(jīng)把未來幾個主要戰(zhàn)略方向的投資已經(jīng)投下去了，基本上目前已經(jīng)“收果子”的階段了？
張：對，這兩個業(yè)務(wù)方向的確是這樣。
董：換句話說，公司的主營業(yè)務(wù)在未來兩三年當中，暫時沒有找到大的新投資方向？
張：是的，我們現(xiàn)在已經(jīng)基本布好局了。
董：以色列太陽能項目的現(xiàn)狀怎么樣？
張：應(yīng)該說技術(shù)節(jié)點已經(jīng)完全解決了，理論驗證在按照設(shè)計的進程在逐項達成，但我有一個理念，就是不見實物不撒鷹，就是一定要看到東西在那里，實際的數(shù)據(jù)出來，我們才會最后相信。研發(fā)階段還沒有最后關(guān)閉，以色列研發(fā)團隊認為紅燈都沒有了，有幾個黃燈還亮在那里，大的風險已經(jīng)不存在了。
董：也就是還沒有進入到商業(yè)運作階段，但到目前為止，雙方在未來商業(yè)合作的游戲規(guī)則進行得怎么樣？這個項目的價值和利益怎么傳遞到上市公司？
張：一個是我們作為投資方第二大股東，當然要享受股東價值的增加，因為它會獨立去上市；另外我們也拿到兩個優(yōu)先條件，一個是我們是中國的獨家代理，商業(yè)模式成熟以后在中國的推廣由我們負責，第二個是制造的優(yōu)先權(quán)，這兩個權(quán)利目前還沒有開始，我們只是保留這兩項權(quán)利。
董：目前公司不是在內(nèi)蒙建一個太陽能項目嗎？
張：那是集團公司在內(nèi)蒙建的一個示范基地，因為項目還是有風險，所以以色列公司在這個項目上是沒有賺錢的，現(xiàn)階段我們的目標是先把驗證做好，所以沒有強調(diào)商業(yè)利益。以后進入商業(yè)化階段，凡是我們研發(fā)的東西，要么是我們采購供給你，要么是我們協(xié)助你找供應(yīng)商，技術(shù)的費用我們也要單獨收取。
董：目前來看技術(shù)上已經(jīng)基本完成了，那么你估計商業(yè)運作大概還需要多少時間？
張：商業(yè)階段是今年要在內(nèi)蒙和以色列總共建四個點，內(nèi)蒙項目成功以后就會在以色列建了，內(nèi)蒙現(xiàn)在是8個碟，其實這就是小試，8個碟數(shù)據(jù)出來以后就是再建100個碟，然后就是建示范電站了。
董：目前8個碟的小試進行到哪一步了？
張：今年10月份完成全部施工與設(shè)備的安裝，實現(xiàn)8碟的自動向日跟蹤。等明年開春之后，再進行系統(tǒng)聯(lián)調(diào)、產(chǎn)蒸汽
董：所以估計到明年10月以前就可以決定是否繼續(xù)擴建100個碟的中試基地？
張：是的，也許我們到時在建100個碟時就進行商業(yè)化推廣了，我們就告訴潛在客戶目前8個碟的實驗數(shù)據(jù)，你們就可以不要等到我們100個碟的結(jié)果了，我們現(xiàn)在和中國國電集團
等電力企業(yè)已經(jīng)達成一些共識了。
董：目前在國內(nèi)商業(yè)化運營在政策方面還有沒有什么障礙？比如說補貼標準等。
張：我們這個項目設(shè)計目標是平準化發(fā)電成本（LCOE）：13美分，這個成本在美國、以色列等很多國家已經(jīng)完全可以商業(yè)化運作了，比光伏要好。中國對光熱的電價政策還未正式出臺，，國外像以色列價格一般都要到1塊多2塊錢，歐盟也差不多2塊錢。
董：所以太陽能項目的商業(yè)運作要到2015年才能看出效果？
張：對，明年以色列公司要做最后一次募資，募6000萬美元，這次募資大約對外開放50%，現(xiàn)在已經(jīng)有一家英國投資者在做盡責調(diào)查了，本來我建議他們找一些中國有技術(shù)背景的設(shè)計院之類加入，但他們還是傾向于大資本，其實以色列這家公司的大股東實力是很雄厚的，屬于以色列最大的工業(yè)集團，業(yè)務(wù)包含了海水淡化、鉀肥、電站等。
董：那這家公司有沒有IPO的時間表？
張：他們是有一個時間表，計劃在美國或香港上市，目前傾向于香港。但其實最好還是在美國上，美國的光照條件好，而且美國天然氣發(fā)電多，我們這個設(shè)施最好的一個用途其實是和天然氣發(fā)電廠配套，所發(fā)的電力給天然氣電站做輔助能源，這樣效率是最高的，因為天然氣發(fā)電有個特點，中午12點到下午2點時發(fā)電量要下滑5%，5%對大電網(wǎng)來講已經(jīng)是一個很大的數(shù)字，我們這個太陽能熱能收集裝置恰恰在這段時間光照條件最好，產(chǎn)生的熱能也最多，剛好能夠填平電廠下降的部分，既能節(jié)約天然氣燃燒，還能使供電更加穩(wěn)定，我們目前的輔助發(fā)電系統(tǒng)和天然氣發(fā)電的配合是最好的。我們現(xiàn)在內(nèi)蒙做的雖然是獨立發(fā)電，但我們希望能和燃煤的電廠做配套發(fā)電，晚上或光照條件不好的時候燒煤，三分之一可以利用太陽能。
董：那么在國內(nèi)做燃煤電廠的太陽能配套目前有沒有障礙呢？
張：主要障礙就是現(xiàn)在國家不批新的燃煤電站項目，我們最好是自建一個燃煤電站，和太陽能電站配套設(shè)計，這樣就可以較快地驗證太陽能發(fā)電配套工程了，現(xiàn)在我們也沒有在這方面花精力，因為心思想得太大了，反而不能聚焦做事情。所以現(xiàn)在我們還是集中精力把8個碟的熱能數(shù)據(jù)和成本控制做好，熱能和成本都能達到我們的設(shè)定值，我們覺得這樣一個技術(shù)，就算我們不去找國家，國家也會來找我們，中國不來找我們，我想以色列、美國、歐洲會來找我們，我想一個好的技術(shù)，最重要還是尊重客觀事實。
董：看起來張總對這個項目的心態(tài)還是很耐心的。
張：我是想的很明白的，反正我們是第二大股東，讓他們?nèi)プ龊昧耍灰袊偞砗涂傊圃焐踢@兩塊我們抓住，三花股份就不是現(xiàn)在的三花股份了。
董：這次來和您交流，就是想和您探討這樣一個話題，那就是當一個公司在未來兩三年布局已經(jīng)基本完成，大的投資性安排已經(jīng)基本到位，這時候一個問題就出來了，董事會的再下個方向在哪里？
張：再下一個戰(zhàn)略增長點當然就是亞威科（Aweco），太陽能產(chǎn)業(yè)還只能說是一個長期性的戰(zhàn)略投資，我們目前覺得太陽能業(yè)務(wù)還沒到可以真正產(chǎn)業(yè)化的階段，亞威科應(yīng)該說是我們公司確定的下一個戰(zhàn)略型目標。
面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的世界級制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈巨頭，新上位的民營企業(yè)第二代接班人，新鮮出爐的歐洲行業(yè)巨頭收購案，控股公司與上市公司戰(zhàn)略定位交錯，上述四個命題，正是當前對中國上市公司樣本進行研究解剖的最佳案例。帶著對這些命題的極大興趣，香港董事會研究院首席研究員計驊先生（以下簡稱董）聯(lián)合和訊網(wǎng)股票頻道在7月26日對浙江三花股份(002050,股吧)有限公司新任董事長兼CEO張亞波先生（以下簡稱張）進行了深入的訪談交流。訪談內(nèi)容圍繞三個內(nèi)容:戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、跨國并購、二代接班。
三花股份是典型的細分市場世界級制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈巨頭，在制冷、空調(diào)行業(yè)控制元器件領(lǐng)域全球排名第一，應(yīng)當說，中國具備世界級規(guī)模水平、核心技術(shù)能力、牢固產(chǎn)業(yè)鏈地位的制造業(yè)公司并不多，在中國制造普遍面臨升級挑戰(zhàn)的今天，顯然，三花股份是一個不可多得的樣本。
訪談分別圍繞三個問題進行：第一是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；第二是跨國并購；第三是二代接班。
以下是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的訪談對話，對話將圍繞三花股份商用制冷、太陽能領(lǐng)域投資以及未來新增長點等方面做深入的探討。
以下是調(diào)研內(nèi)容實錄
董：您對三花的戰(zhàn)略現(xiàn)狀怎么看？
張：近年來企業(yè)生產(chǎn)和其他成本的上升，還有國際地緣政治因素的影響，對原有出口導向的發(fā)展模式是越來越大的挑戰(zhàn)。我們?nèi)ê茉缇兔媾R了反傾銷，今年好像已經(jīng)是第四個年頭了。
董：美國的官司目前進展如何？
張：我們在美國的反傾銷官司年年在打，去年稅率定的是0%，今年初裁是9%，我們也有信心能進一步降低，我們講是久病成良醫(yī)，也積累了一些經(jīng)驗。但這里面我們還是感覺到有一些不確定因素，靠企業(yè)自身還是難以完全控制。
董：您對三花股份的未來發(fā)展的判斷如何？
張：我們現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)不是很激烈，不像有些行業(yè)比如說紡織業(yè)之類的行業(yè)性轉(zhuǎn)移問題，在我們空調(diào)、制冷控制元器件和白電行業(yè)還沒有發(fā)生，行業(yè)環(huán)境還可以，我們覺得在今后一段時間內(nèi)也很難改變，因為中國的產(chǎn)量和消費太大，現(xiàn)在我們中國的市場規(guī)模基本上是日本的10倍，美國和日本差不多，這樣的制造規(guī)模對生產(chǎn)組織已經(jīng)產(chǎn)生了根本性變化，原來可能是每年生產(chǎn)100萬個，但當我達到每年1000萬個規(guī)模的時候，我們的生產(chǎn)組織形態(tài)和100萬個的時候已經(jīng)完全不同了，因為我們的體量和規(guī)模使我可以投資非常高效率的專業(yè)設(shè)備，這樣我們的品質(zhì)、我們的效率、我們的成本是生產(chǎn)100萬個的企業(yè)沒辦法和我們競爭的。
董：三花股份在行業(yè)中的地位應(yīng)當說是比較穩(wěn)固的，經(jīng)營策略也比較穩(wěn)健，對這一點大概沒有太多的疑問，我去年來公司做過調(diào)研，和管技術(shù)研發(fā)的陳總交流比較多，對三花的技術(shù)底蘊和經(jīng)營的穩(wěn)健型感受是比較深的，我沒有想到在新昌有三花這么一個世界級的企業(yè)。今天大家都在談企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，我想換一個角度和您談?wù)撘幌氯ǖ膽?zhàn)略，戰(zhàn)略當然是一個老生常談的話題，但我今天想從市值的角度來和您談?wù)剳?zhàn)略話題，三花目前的市值是80來億人民幣，我們有一個研判的基本框架，80來億市值基本上意味著資本市場對企業(yè)的基本認知是配件生產(chǎn)商、盈利基本穩(wěn)定和有一定行業(yè)地位這樣的特征和體量，我們會大致設(shè)定200億市值這樣一條線，假如在中國目前的資本市場上企業(yè)市值達到200億這條線的話，可能對企業(yè)而言就是意味著另外一個定位了，比如說行業(yè)前景更加廣闊、產(chǎn)業(yè)鏈容量更大、企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位更強這樣的特征?，F(xiàn)在張總上位以后，因為畢竟年齡還是不一樣，40歲的人和60多歲的人想法還是會有差異，對這個問題您怎么看？因為以公司目前的態(tài)勢，要突破200億市值是有難度的，換句話說，張總對三花有沒有“升級”的戰(zhàn)略？
張：首先剛才談到戰(zhàn)略問題，我們還是希望做一些“順勢而為”的事情，搞企業(yè)還是要“識時務(wù)”，登高一呼的英雄主義行為，給企業(yè)帶來更多還是挫敗、風險和損傷，我們還是要順勢而為?？赡軓男问娇次易龆麻L是半年，但其實我進公司也有十多年了，98年就回這家公司工作，其實三花股份上市的時候董事長就是我，當時也很有意思，那時公司上市時董事長的股權(quán)是沒有流通權(quán)的，我當時就想同股同權(quán)體現(xiàn)在哪里呢，現(xiàn)在回頭去看也是一時較真，覺得這樣沒有道理，我當時就認為我就算是要了流通權(quán)也不一定真的流通，我有這個權(quán)利和我要不要去做是兩碼事，后來就離開了公司一段時間。
其實我們是這樣看公司決策層和董事會的，歐美企業(yè)和亞洲企業(yè)應(yīng)該講是有明顯差異的，歐美企業(yè)更多傾向于“內(nèi)部人”也就是管理層控制，董事會反而比較虛，這樣的治理結(jié)構(gòu)不見得是最好，我是這樣認為。亞洲企業(yè)普遍是大股東相對控制力比較大，我們企業(yè)雖然也是大股東也就是我父親控制，但相對內(nèi)部來講還是比較民主的，很多的經(jīng)營戰(zhàn)略理念的制訂還是集中了我們經(jīng)營團隊的意見，可能會讓你失望，我們這個企業(yè)，就是由我來做也好，或者是換了其他高層來做，我覺得我們的公司戰(zhàn)略還是會有一個延續(xù)的，因為這個戰(zhàn)略的制訂本身就不是某一個人來做的。從三花股份來講，以我們經(jīng)營團隊的資源和能力，未來五年也已經(jīng)足夠我們來做了，而且企業(yè)的發(fā)展空間也是足夠大了。
我們制訂了商業(yè)制冷控制作為新的業(yè)務(wù)增長點，這個領(lǐng)域在中國未來幾年我們認為會有一個高速的增長，今后對制冷環(huán)境的要求，可能不僅局限于家庭或辦公室，而是一個更為廣泛的空間概念，除了中國市場的高速增長以外，從我們海外競爭對手的市場表現(xiàn)，以及從我們對歐美市場所做的深度調(diào)研結(jié)果來看，歐美市場的商用制冷控制市場規(guī)模還是比較大的，我們覺得未來幾年再造一個三花的體量是絕對沒問題的。
董：你們對基于現(xiàn)有市場所做的判斷，比較說在未來三到五年，估計能提供怎樣的一個年化增長率？
張：每年沒有具體算，比如說今年就非常好，商業(yè)制冷起碼能取得50%以上的增長，看歐洲和美國的市場體量，我們覺得每年分別有200億人民幣的規(guī)模，我們做這個市場，競爭對手也是比較少的，就那么幾家，我們自己制訂的目標是在三到五年內(nèi)，我們市場導入以后，由于價格會有一定的下降，市場規(guī)模也會相應(yīng)萎縮，但取得30-50億人民幣的年收入，我們是比較有信心的。
董：那就是在商用制冷控制這塊新業(yè)務(wù)方面再增加30-50億人民幣的規(guī)模？
張：對，在商業(yè)制冷這塊我們是比較有信心的，而且我們覺得10個億人民幣是一個節(jié)點，我們做到10億以后，我們的競爭對手就比較難受。我們對歐洲企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)還是比較清楚的，他們的固定費用很高，一旦他們的銷售收入下滑到一定規(guī)模以后，他們是非常難受的，我們一開始的增長可能會比較慢，他們也會進行正面交鋒，但當他們的業(yè)務(wù)收入和利潤率下滑到一定程度以后，這個交叉點一旦產(chǎn)生，我們可能就是一根直線往上走了。這個時候就會出現(xiàn)收購兼并，或者說我們不要這個企業(yè)，它也會自行退出。
應(yīng)該商業(yè)制冷這個市場和我們現(xiàn)在的產(chǎn)品也不太一樣，我們現(xiàn)在是大客戶制。因為我們現(xiàn)在是大客戶制，前二十大客戶占我們的營業(yè)比重也是比較高的，我們的行業(yè)特征決定了我們帶給股東的只能是長期回報，而不能只圖一時的痛快，這一點我們心里還是很清楚的，我們只能讓時間來說明一切，這家企業(yè)是不是能在較長周期里保持較強的盈利能力。
董：能不能講講公司未來的增長點?
張：商業(yè)制冷這塊是一個重要的戰(zhàn)略增長點，因為這個市場上的客戶規(guī)模都不是很大，單個客戶對我們的影響很小，相對來說對公司的收入結(jié)構(gòu)是一個很大的改善；另外變頻控制這塊業(yè)務(wù)增長也不錯，但因為前期投入很大，所以雖然今年規(guī)模增長很快，但還沒有給公司帶來正向利潤，我估計真正要產(chǎn)生較大利潤，大概要到明后年，現(xiàn)在我們也拿到了幾個大的訂單，這塊業(yè)務(wù)起來以后，我們將實現(xiàn)公司的一個技術(shù)升級，現(xiàn)在公司的四通閥、截止閥和電磁閥市場地位已經(jīng)很穩(wěn)固，現(xiàn)在市場上講的比較多的電子膨脹閥，我們現(xiàn)在發(fā)展也很快，但實際上當我們變頻控制做起來以后，這些都是它的執(zhí)行元件，變頻控制相當于空調(diào)的大腦部分，這些閥就相當于空調(diào)的“手”和“腳”，如果我們把“大腦”做起來以后，在給客戶設(shè)計系統(tǒng)時，我們自然就把這些“手”“腳”匹配進去，對我們現(xiàn)有的閥類產(chǎn)品的銷售協(xié)同會產(chǎn)生非常大的價值。
董：聽起來你們已經(jīng)把未來幾個主要戰(zhàn)略方向的投資已經(jīng)投下去了，基本上目前已經(jīng)“收果子”的階段了？
張：對，這兩個業(yè)務(wù)方向的確是這樣。
董：換句話說，公司的主營業(yè)務(wù)在未來兩三年當中，暫時沒有找到大的新投資方向？
張：是的，我們現(xiàn)在已經(jīng)基本布好局了。
董：以色列太陽能項目的現(xiàn)狀怎么樣？
張：應(yīng)該說技術(shù)節(jié)點已經(jīng)完全解決了，理論驗證在按照設(shè)計的進程在逐項達成，但我有一個理念，就是不見實物不撒鷹，就是一定要看到東西在那里，實際的數(shù)據(jù)出來，我們才會最后相信。研發(fā)階段還沒有最后關(guān)閉，以色列研發(fā)團隊認為紅燈都沒有了，有幾個黃燈還亮在那里，大的風險已經(jīng)不存在了。
董：也就是還沒有進入到商業(yè)運作階段，但到目前為止，雙方在未來商業(yè)合作的游戲規(guī)則進行得怎么樣？這個項目的價值和利益怎么傳遞到上市公司？
張：一個是我們作為投資方第二大股東，當然要享受股東價值的增加，因為它會獨立去上市；另外我們也拿到兩個優(yōu)先條件，一個是我們是中國的獨家代理，商業(yè)模式成熟以后在中國的推廣由我們負責，第二個是制造的優(yōu)先權(quán)，這兩個權(quán)利目前還沒有開始，我們只是保留這兩項權(quán)利。
董：目前公司不是在內(nèi)蒙建一個太陽能項目嗎？
張：那是集團公司在內(nèi)蒙建的一個示范基地，因為項目還是有風險，所以以色列公司在這個項目上是沒有賺錢的，現(xiàn)階段我們的目標是先把驗證做好，所以沒有強調(diào)商業(yè)利益。以后進入商業(yè)化階段，凡是我們研發(fā)的東西，要么是我們采購供給你，要么是我們協(xié)助你找供應(yīng)商，技術(shù)的費用我們也要單獨收取。
董：目前來看技術(shù)上已經(jīng)基本完成了，那么你估計商業(yè)運作大概還需要多少時間？
張：商業(yè)階段是今年要在內(nèi)蒙和以色列總共建四個點，內(nèi)蒙項目成功以后就會在以色列建了，內(nèi)蒙現(xiàn)在是8個碟，其實這就是小試，8個碟數(shù)據(jù)出來以后就是再建100個碟，然后就是建示范電站了。
董：目前8個碟的小試進行到哪一步了？
張：今年10月份完成全部施工與設(shè)備的安裝，實現(xiàn)8碟的自動向日跟蹤。等明年開春之后，再進行系統(tǒng)聯(lián)調(diào)、產(chǎn)蒸汽
董：所以估計到明年10月以前就可以決定是否繼續(xù)擴建100個碟的中試基地？
張：是的，也許我們到時在建100個碟時就進行商業(yè)化推廣了，我們就告訴潛在客戶目前8個碟的實驗數(shù)據(jù)，你們就可以不要等到我們100個碟的結(jié)果了，我們現(xiàn)在和中國國電集團
等電力企業(yè)已經(jīng)達成一些共識了。
董：目前在國內(nèi)商業(yè)化運營在政策方面還有沒有什么障礙？比如說補貼標準等。
張：我們這個項目設(shè)計目標是平準化發(fā)電成本（LCOE）：13美分，這個成本在美國、以色列等很多國家已經(jīng)完全可以商業(yè)化運作了，比光伏要好。中國對光熱的電價政策還未正式出臺，，國外像以色列價格一般都要到1塊多2塊錢，歐盟也差不多2塊錢。
董：所以太陽能項目的商業(yè)運作要到2015年才能看出效果？
張：對，明年以色列公司要做最后一次募資，募6000萬美元，這次募資大約對外開放50%，現(xiàn)在已經(jīng)有一家英國投資者在做盡責調(diào)查了，本來我建議他們找一些中國有技術(shù)背景的設(shè)計院之類加入，但他們還是傾向于大資本，其實以色列這家公司的大股東實力是很雄厚的，屬于以色列最大的工業(yè)集團，業(yè)務(wù)包含了海水淡化、鉀肥、電站等。
董：那這家公司有沒有IPO的時間表？
張：他們是有一個時間表，計劃在美國或香港上市，目前傾向于香港。但其實最好還是在美國上，美國的光照條件好，而且美國天然氣發(fā)電多，我們這個設(shè)施最好的一個用途其實是和天然氣發(fā)電廠配套，所發(fā)的電力給天然氣電站做輔助能源，這樣效率是最高的，因為天然氣發(fā)電有個特點，中午12點到下午2點時發(fā)電量要下滑5%，5%對大電網(wǎng)來講已經(jīng)是一個很大的數(shù)字，我們這個太陽能熱能收集裝置恰恰在這段時間光照條件最好，產(chǎn)生的熱能也最多，剛好能夠填平電廠下降的部分，既能節(jié)約天然氣燃燒，還能使供電更加穩(wěn)定，我們目前的輔助發(fā)電系統(tǒng)和天然氣發(fā)電的配合是最好的。我們現(xiàn)在內(nèi)蒙做的雖然是獨立發(fā)電，但我們希望能和燃煤的電廠做配套發(fā)電，晚上或光照條件不好的時候燒煤，三分之一可以利用太陽能。
董：那么在國內(nèi)做燃煤電廠的太陽能配套目前有沒有障礙呢？
張：主要障礙就是現(xiàn)在國家不批新的燃煤電站項目，我們最好是自建一個燃煤電站，和太陽能電站配套設(shè)計，這樣就可以較快地驗證太陽能發(fā)電配套工程了，現(xiàn)在我們也沒有在這方面花精力，因為心思想得太大了，反而不能聚焦做事情。所以現(xiàn)在我們還是集中精力把8個碟的熱能數(shù)據(jù)和成本控制做好，熱能和成本都能達到我們的設(shè)定值，我們覺得這樣一個技術(shù)，就算我們不去找國家，國家也會來找我們，中國不來找我們，我想以色列、美國、歐洲會來找我們，我想一個好的技術(shù)，最重要還是尊重客觀事實。
董：看起來張總對這個項目的心態(tài)還是很耐心的。
張：我是想的很明白的，反正我們是第二大股東，讓他們?nèi)プ龊昧耍灰袊偞砗涂傊圃焐踢@兩塊我們抓住，三花股份就不是現(xiàn)在的三花股份了。
董：這次來和您交流，就是想和您探討這樣一個話題，那就是當一個公司在未來兩三年布局已經(jīng)基本完成，大的投資性安排已經(jīng)基本到位，這時候一個問題就出來了，董事會的再下個方向在哪里？
張：再下一個戰(zhàn)略增長點當然就是亞威科（Aweco），太陽能產(chǎn)業(yè)還只能說是一個長期性的戰(zhàn)略投資，我們目前覺得太陽能業(yè)務(wù)還沒到可以真正產(chǎn)業(yè)化的階段，亞威科應(yīng)該說是我們公司確定的下一個戰(zhàn)略型目標。
