本周電力板塊上漲3.7%。主要動態(tài):點(diǎn)火價(jià)差擴(kuò)大,電力公司中報(bào)業(yè)績耐看;六大電改核心配套文件進(jìn)入出臺倒計(jì)時(shí);國企改革頂層設(shè)計(jì)方案進(jìn)入最后潤色階段,出臺時(shí)機(jī)已近。

電力行業(yè)當(dāng)前處于基本面穩(wěn)定、業(yè)績確定性較強(qiáng)的時(shí)期,新電改及國企改革兩大投資主體催化劑也已臨近,維持行業(yè)“增持”評級,推薦金山股份、國電電力、贛能股份、國投電力、寶新能源、文山電力等,相關(guān)受益標(biāo)的包括:粵電力A、廣州發(fā)展、深圳能源、內(nèi)蒙華電、皖能電力、湖北能源、川投能源、桂冠電力、黔源電力、長江電力、廣安愛眾、郴電國際、華電國際、大唐發(fā)電、豫能控股、華能國際等;

點(diǎn)火價(jià)差擴(kuò)大,電力公司中報(bào)業(yè)績耐看。截至目前,電力板塊近一半公司發(fā)布了中報(bào)或中期業(yè)績預(yù)告,呈現(xiàn)出普遍增長。上半年煤炭價(jià)格的持續(xù)回落抵消了電價(jià)下調(diào)及需求不振的負(fù)面影響,火電公司主業(yè)保持較高盈利水平;水電及水電+電網(wǎng)一體化公司因來水偏豐或產(chǎn)能增長大多凈利潤同比增長。

年初以來秦皇島港5500大卡動力煤平倉價(jià)降125元(上半年均價(jià)同比降16%),煤價(jià)降42元/噸即可抵消2分/千瓦時(shí)含稅電價(jià)下調(diào),用電需求低速增長、利用小時(shí)下滑也難掩火電利潤增長,下半年煤價(jià)降幅及電價(jià)下調(diào)影響均擴(kuò)大,全年增長大勢不變。

水電自年初來水偏豐,若三季度來水不出意外全年業(yè)績將保持增長。當(dāng)前,電改與國企改革兩大投資主題催化劑臨近,維持行業(yè)“增持”評級,推薦金山股份、國電電力、贛能股份、國投電力、寶新能源、文山電力等,其他受益標(biāo)的詳見7月23日報(bào)告。