行業(yè)近況
　　2013年5月16日,商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)表示,對(duì)于家電補(bǔ)貼政策到期的問(wèn)題,商務(wù)部一直在跟財(cái)政部、工業(yè)部門(mén)以及相關(guān)的部門(mén)研究。不過(guò)目前還沒(méi)有新的方案,“如果有新的政策措施出臺(tái),會(huì)及時(shí)向大家報(bào)告”。
　　評(píng)論
　　節(jié)能補(bǔ)貼新政策未能及時(shí)推出,低于市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)已經(jīng)部分消化了該預(yù)期,因?yàn)橹耙呀?jīng)有市場(chǎng)傳言說(shuō)補(bǔ)貼政策會(huì)推遲到Q3或Q4推出。這也是5月以來(lái)家電板塊走弱的重要原因之一。家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升,競(jìng)爭(zhēng)格局改善的趨勢(shì)會(huì)繼續(xù)。補(bǔ)貼的退出會(huì)在短期造成行業(yè)需求以及競(jìng)爭(zhēng)格局的擾動(dòng)。
　　家電補(bǔ)貼政策介紹:2009-2011年期間是家電政策第一浪,由家電下鄉(xiāng)、以舊換新和高能效空調(diào)補(bǔ)貼三大政策組成。
　　其中家電下鄉(xiāng)政策2007年12月到2013年2月,但高潮期為2009年到2011年三年;以舊換新政策為2009年6月至2011年12月;高能效空調(diào)補(bǔ)貼政策從2009年5月到2011年5月。2012年下半年到2013年上半年是家電政策第二浪,家電節(jié)能補(bǔ)貼政策全面覆蓋冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、彩電、熱水器,執(zhí)行期間2012年5月至2013年5月。
　　政策對(duì)家電板塊的表現(xiàn)有極其重要的影響。第一輪家電刺激政策(家電下鄉(xiāng)、以舊換新和高能效空調(diào)補(bǔ)貼)以刺激家電需求規(guī)模為主。家電下鄉(xiāng)和以舊換新基本覆蓋大家電2/3的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。從2009年下半年到2011年上半年,家電板塊受政策周期影響大,經(jīng)歷一輪政策刺激的上升浪,期間8個(gè)季度中7個(gè)季度跑贏市場(chǎng)指數(shù)。2011年下半年開(kāi)始進(jìn)入第一輪政策退出期,板塊連續(xù)兩個(gè)季度明顯跑輸市場(chǎng)指數(shù)。2012年一季度,雖然家電板塊基本面很差,但預(yù)期新一輪刺激政策的出臺(tái),板塊又大幅跑贏市場(chǎng)指數(shù)。在節(jié)能補(bǔ)貼政策效果最顯著的2012年四季度和2013年一季度,家電板塊又大幅跑贏市場(chǎng)指數(shù)。
　　估值與建議
　　政策低于預(yù)期會(huì)導(dǎo)致家電板塊的調(diào)整,建議長(zhǎng)期投資者逢低買入家電龍頭公司如格力電器（000651）、青島海爾（600690）等,因?yàn)榘鍓K調(diào)整時(shí)這些公司的估值處于底部區(qū)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策退出可能導(dǎo)致三季度需求波動(dòng)。