本周重點(diǎn)關(guān)注:旺季高峰已過(guò),需求開(kāi)始轉(zhuǎn)淡
　　
自 2 月下旬以來(lái),國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)持續(xù)在需求弱勢(shì)的格局中運(yùn)行:1、季節(jié)性需求弱勢(shì)復(fù)蘇,滬終端線螺采購(gòu)量有所回升,鋼材社會(huì)庫(kù)存季節(jié)性下降;2、全國(guó)粗鋼產(chǎn)量持續(xù)維持高位,相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的供給壓力使得旺季鋼價(jià)持續(xù)下跌。不過(guò)最近行業(yè)格局演變和宏觀層面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,旺季臨近尾聲,需求逐步回落的跡象開(kāi)始顯現(xiàn):1、隨著氣溫升高及南方雨季來(lái)臨,以基建、房地產(chǎn)為代表長(zhǎng)材需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱,近期華東等地水泥庫(kù)存開(kāi)始上升、部分企業(yè)開(kāi)始停窯對(duì)此也有一定印證;2、近幾個(gè)月PMI 指數(shù)持續(xù)下降,最新公布的5 月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI 預(yù)覽值為49.6,近7 個(gè)月來(lái)首次低于枯榮線,說(shuō)明本輪以汽車行業(yè)為主導(dǎo)的制造業(yè)需求也在出現(xiàn)弱化。
　　
事實(shí)上,從近期行業(yè)基本面來(lái)看,這點(diǎn)已有所反映:1、近兩周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)跌幅較前期有所擴(kuò)大;2、鋼材社會(huì)庫(kù)存加速下降,尤其是長(zhǎng)材庫(kù)存降幅明顯,結(jié)合鋼價(jià)來(lái)看應(yīng)該是貿(mào)易商主動(dòng)加速去庫(kù)存所致;3、前期較為強(qiáng)勢(shì)的礦價(jià)同樣加速下跌,尤其是以普氏指數(shù)為代表的進(jìn)口礦跌幅較大。目前來(lái)看,我們預(yù)計(jì)淡季需求下滑與成本支撐下降,鋼價(jià)繼續(xù)低迷和鋼企生產(chǎn)放緩是大概率事件。
　　
一周基本面動(dòng)態(tài):鋼價(jià)與庫(kù)存跌幅均擴(kuò)大
　　
本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)有所下跌,Mysteel 國(guó)內(nèi)綜合鋼價(jià)指數(shù)下跌0.90%,其中長(zhǎng)材下跌0.88%,板材下跌1.17%。期貨價(jià)格依然維持低位震蕩,期現(xiàn)價(jià)差有所下降。
　　
與此同時(shí),本周鋼材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降,其中長(zhǎng)材庫(kù)存環(huán)比下降3.79%,延續(xù)了上周加速下降的趨勢(shì);板材庫(kù)存環(huán)比下降0.30%,降幅較上周有所收窄,其中冷軋庫(kù)存環(huán)比上升2.15%,一定程度也印證了本輪以汽車主導(dǎo)的制造業(yè)復(fù)蘇力度正逐步弱化。礦價(jià)方面,本周礦價(jià)跌幅大于鋼價(jià),Mysteel 礦價(jià)綜合指數(shù)下跌1.16%,其中進(jìn)口礦下跌1.44%,國(guó)產(chǎn)礦下跌0.98%。
　　
    投資建議:繼續(xù)標(biāo)配行業(yè),選擇攻防兼?zhèn)涞钠贩N
　　
在小盤(pán)個(gè)股主導(dǎo)的行情中,鋼鐵行業(yè)指數(shù)難有較好表現(xiàn),不過(guò)已連續(xù)4 周跑輸?shù)男袠I(yè)指數(shù)同樣也應(yīng)不至于大幅跑輸大盤(pán)。因此,繼續(xù)維持行業(yè)標(biāo)配的評(píng)級(jí),建議關(guān)注具備一定題材的個(gè)股,如彈性較大的方大炭素（600516）,受益LNG 且業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的久立特材（002318）等,具備相對(duì)業(yè)績(jī)保障的新興鑄管（000778）。