最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)作為世界最大的原油凈進(jìn)口國(guó)，5月的原油進(jìn)口量環(huán)比大跌了23.2%，為2324.48萬(wàn)噸，與去年同期相比跌幅接近11%，這是自2013年11月以來(lái)的最大跌幅。同時(shí)，成品油進(jìn)口量和出口量也分別下滑超過(guò)6%和10%。這一數(shù)據(jù)變化成為近日眾多分析師和媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。

國(guó)際油價(jià)變化與中國(guó)原油進(jìn)口量幾無(wú)關(guān)系

從近期油價(jià)變動(dòng)情況看，5月初至今油價(jià)波動(dòng)幅度為6.4%，遠(yuǎn)低于2月、3月、4月的11.13%、18.34%和21.35%的波幅。這3個(gè)月間，中國(guó)原油凈進(jìn)口量持續(xù)增加，而國(guó)際油價(jià)大幅震蕩，在3月17日油價(jià)見(jiàn)底每桶43.36美元后就一路攀升。進(jìn)入5月，中國(guó)原油凈進(jìn)口量大幅萎縮，但此時(shí)國(guó)際油價(jià)卻在小空間內(nèi)橫盤(pán)整理。這一事實(shí)已顯示，當(dāng)下國(guó)際油價(jià)與中國(guó)原油凈進(jìn)口量的增減沒(méi)什么必然關(guān)系(見(jiàn)圖)。

2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，美國(guó)實(shí)施了一系列貨幣量化寬松舉措，在經(jīng)濟(jì)剛剛出現(xiàn)一絲曙光時(shí)，2014年7月，歐元和日元相繼實(shí)施量化寬松政策，逼著美元升值，使美元購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，結(jié)果使國(guó)際油價(jià)從每桶115美元大幅下跌到43.36美元。其間，國(guó)際油價(jià)與美元匯率有著顯著的負(fù)相關(guān)性，今年5月份的相關(guān)性達(dá)到-0.76。而3月至5月國(guó)際油價(jià)與美元匯率呈現(xiàn)高度的負(fù)相關(guān)關(guān)系，系數(shù)達(dá)到-0.88。

為了擺脫被動(dòng)局面，美聯(lián)儲(chǔ)反向改良了原扭轉(zhuǎn)操作(OT)的策略，從2月下旬開(kāi)始不斷拋售中期債券，購(gòu)進(jìn)91天至1年期的短期債券，增加市場(chǎng)的流動(dòng)性以抗擊歐元和日元的量化寬松。這使美聯(lián)儲(chǔ)至今持有短期債券量達(dá)到1295.67億美元，是2月初的26倍，改變了市場(chǎng)投資與融資的配置關(guān)系，推升了長(zhǎng)期債券的收益，進(jìn)而壓低了美元匯率，降低了美元實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力，國(guó)際油價(jià)開(kāi)始上漲。進(jìn)入5月后，美元匯率、美債利率和美元在國(guó)際資本市場(chǎng)上的流速、流量以及方向等參數(shù)共同促成了國(guó)際油價(jià)在窄幅軌道中的走勢(shì)。

由此可見(jiàn)，國(guó)際油價(jià)與中國(guó)原油需求相關(guān)性極低，即使目前用數(shù)模研究也沒(méi)找到必然的因果關(guān)系。因此，需要客觀理性地看待中國(guó)原油凈進(jìn)口量的變化。

大宗商品進(jìn)口量總勢(shì)趨減

除了石油，縱觀近期國(guó)內(nèi)其他大宗商品國(guó)際貿(mào)易狀況不難發(fā)現(xiàn)，煤炭、鐵礦石、銅、鋼材等工業(yè)原材料的進(jìn)口總量環(huán)比或同比都在下降，其中煤炭環(huán)比和同比分別下降28.6%和38.2%?？梢?jiàn)，我國(guó)大宗商品進(jìn)口量下滑不是單一產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)發(fā)展的問(wèn)題，而是我國(guó)經(jīng)濟(jì)避免進(jìn)入中等收入陷阱而主動(dòng)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的必然選擇。

此前的宏觀經(jīng)濟(jì)背景是，為了應(yīng)對(duì)2008年全球金融危機(jī)，央行大量投放貨幣(以新增貸款為例)，基礎(chǔ)建設(shè)上投資超出實(shí)際需要，工業(yè)產(chǎn)品迅速過(guò)剩。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)中不難發(fā)現(xiàn)，2009年以后，新增貸款與國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值增長(zhǎng)率呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，系數(shù)為-0.717,這說(shuō)明此期間新增貸款的使用效率不高，并過(guò)快推升了新房?jī)r(jià)格;另一方面，2009年7月至2014年5月財(cái)政收入與新增貸款呈顯著正相關(guān)關(guān)系，系數(shù)達(dá)0.71，進(jìn)一步降低了貸款的使用效率。

同時(shí)，盡管大力發(fā)展汽車(chē)工業(yè)，拉動(dòng)了國(guó)內(nèi)制造業(yè)的快速升級(jí)，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)也過(guò)早地進(jìn)入對(duì)石油依賴的戰(zhàn)略困境中。石油安全成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要環(huán)節(jié)。因此，近一個(gè)時(shí)期，我國(guó)進(jìn)行的一系列產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、開(kāi)出負(fù)面清單、環(huán)境治理等大的舉措，在開(kāi)放市場(chǎng)，推進(jìn)提高工業(yè)產(chǎn)品附加價(jià)值、降低能耗與減少污染排放等方面進(jìn)行努力。在這個(gè)過(guò)程中，包括煤炭、原油在內(nèi)的一次能源消費(fèi)總量勢(shì)必會(huì)逐漸減少或保持低速增長(zhǎng)?！?作者為財(cái)經(jīng)專欄作家)

各方觀點(diǎn)

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》6月25日載文稱，5月俄羅斯首次超越沙特，成為中國(guó)最大的原油進(jìn)口來(lái)源國(guó)。俄羅斯在5月份每天向中國(guó)出口原油93萬(wàn)桶，比4月份增長(zhǎng)了21%。文章稱，俄羅斯對(duì)華石油出口量猛增，給中東產(chǎn)油國(guó)帶來(lái)了明顯威脅。

Energy Aspects石油研究專家Amrita Sen預(yù)測(cè)稱，在石油換貸款計(jì)劃開(kāi)始之后，俄羅斯對(duì)中國(guó)石油出口的增強(qiáng)將會(huì)持續(xù)幾年?；ㄆ烊蛏唐费芯恐鞴蹺d Morse分析稱，美國(guó)頁(yè)巖油革命已減少對(duì)中東產(chǎn)油國(guó)的依賴，使中東、西部非洲和拉丁美洲的產(chǎn)油國(guó)不得不尋找替代者。這些產(chǎn)油國(guó)加快了將重心轉(zhuǎn)向亞洲的進(jìn)程。作為主要石油進(jìn)口國(guó)，中國(guó)自然成為各產(chǎn)油國(guó)尋求進(jìn)一步合作的對(duì)象。沙特和伊朗等國(guó)石油官員今年就頻繁訪問(wèn)北京，推動(dòng)石油貿(mào)易。

Mizuho Securities能源期貨部門(mén)董事Bob Yawger認(rèn)為：“中國(guó)煉廠維修期原油進(jìn)口下降4%至6%是可以接受的，但跌幅在20%或以上是需求崩潰的跡象。”

原油市場(chǎng)信息服務(wù)商ICIS安迅思稱，中國(guó)將會(huì)重新購(gòu)買(mǎi)更多的原油，利用低油價(jià)和充足的供應(yīng)補(bǔ)充庫(kù)存，并預(yù)計(jì)隨著更多油儲(chǔ)罐投入使用，中國(guó)原油進(jìn)口會(huì)在6月及下半年回升。