公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.69億元,同比增長(zhǎng)22%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.09億元,同比增長(zhǎng)7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.31億元,同比增長(zhǎng)10%;扣非后凈利潤(rùn)1.88億元,同比增長(zhǎng)5%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.36元,同比增長(zhǎng)9%。
綜合毛利率攀升,費(fèi)用率保持穩(wěn)定。公司第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.86億元,同比增長(zhǎng)11.8%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.51億元,同比增長(zhǎng)66.2%。第四季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)的主要原因是公司大部分營(yíng)業(yè)外收入在這一時(shí)期得到確認(rèn),總計(jì)1.29億元,占全年?duì)I業(yè)外收入的69.4%。公司2013年收到政府補(bǔ)助1.59億元,占全部營(yíng)業(yè)外收入85.3%。毛利率方面,除T5大功率熒光燈外其他產(chǎn)品毛利率均有不同程度提升,其中LED照明產(chǎn)品毛利率為24.81%,較去年同期增加4.69個(gè)百分點(diǎn),是拉升公司綜合毛利率的主要因素。公司2013年綜合毛利率為20.72%,較上年同期增長(zhǎng)1.61個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用方面,公司2013年綜合費(fèi)用率為13.0%,較上年同期下降0.7個(gè)百分點(diǎn),基本保持穩(wěn)定,體現(xiàn)了公司良好的費(fèi)用管理能力。
LED實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng),積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。受益于LED照明市場(chǎng)的開(kāi)啟,公司2013年LED實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.83億元,同比增長(zhǎng)169.9%,在總營(yíng)業(yè)收入中占比由2012年的14%上升到2013年的31%。由于國(guó)內(nèi)LED照明產(chǎn)品滲透率約為6%,遠(yuǎn)低于歐美國(guó)家的25%和日本的50%,因此國(guó)內(nèi)LED照明市場(chǎng)空間巨大,成為公司2014年重點(diǎn)開(kāi)拓領(lǐng)域之一。在國(guó)內(nèi)銷售方面,公司之前主要通過(guò)開(kāi)設(shè)專賣店方式進(jìn)行市場(chǎng)拓展,今年公司計(jì)劃新增線上業(yè)務(wù),通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)打造公司自主品牌旗艦店,以擴(kuò)大公司產(chǎn)品銷售范圍。我們認(rèn)為公司這種線上與線下相結(jié)合的營(yíng)銷策略有利于公司產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)消費(fèi)者群體中品牌形象的樹(shù)立,進(jìn)而提高公司LED燈具在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售收入水平。
發(fā)展戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn),預(yù)計(jì)今年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近40億元。從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看,公司計(jì)劃到2018年實(shí)現(xiàn)百億元規(guī)模銷售收入,其中國(guó)內(nèi)和國(guó)外收入比例為44:56,光源與燈具收入比例為1:2。從今年情況來(lái)看,公司計(jì)劃全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39億元,營(yíng)業(yè)成本30.70億元,三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)4.55億元,歸屬母公司凈利潤(rùn)3.30億元。鑒于今年國(guó)內(nèi)和海外LED照明市場(chǎng)景氣度持續(xù)上升,加之公司在國(guó)外方面擁有飛利浦、歐司朗、GE等穩(wěn)定的客戶群體,在國(guó)內(nèi)方面擁有廣泛的直銷網(wǎng)絡(luò)和新開(kāi)通的電商運(yùn)營(yíng)渠道,我們預(yù)計(jì)公司今年LED銷售收入有望實(shí)現(xiàn)倍增。同時(shí),由于LED在銷售均價(jià)方面仍顯著高于節(jié)能燈,因此我們認(rèn)為公司節(jié)能燈產(chǎn)品仍是發(fā)展中國(guó)家家居照明市場(chǎng)的主流產(chǎn)品,因而銷售收入將在未來(lái)幾年保持在較為穩(wěn)定的水平。所以綜合上述因素,我們認(rèn)為公司今年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是大概率事件。
伴隨全球LED照明市場(chǎng)整體向好,公司LED業(yè)務(wù)將進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。同時(shí)公司對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的積極拓展也為國(guó)內(nèi)LED家居照明市場(chǎng)的開(kāi)啟做好準(zhǔn)備。我們預(yù)計(jì)公司2014年-2016年?duì)I業(yè)收入分別為42.00億元、54.46億元和72.17億元,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為3.95億元、5.21億元和6.97億元,每股收益分別為0.61元、0.81元和1.08元,對(duì)應(yīng)P/E分別為27.47倍、20.84倍和15.57倍,維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
綜合毛利率攀升,費(fèi)用率保持穩(wěn)定。公司第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.86億元,同比增長(zhǎng)11.8%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.51億元,同比增長(zhǎng)66.2%。第四季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)的主要原因是公司大部分營(yíng)業(yè)外收入在這一時(shí)期得到確認(rèn),總計(jì)1.29億元,占全年?duì)I業(yè)外收入的69.4%。公司2013年收到政府補(bǔ)助1.59億元,占全部營(yíng)業(yè)外收入85.3%。毛利率方面,除T5大功率熒光燈外其他產(chǎn)品毛利率均有不同程度提升,其中LED照明產(chǎn)品毛利率為24.81%,較去年同期增加4.69個(gè)百分點(diǎn),是拉升公司綜合毛利率的主要因素。公司2013年綜合毛利率為20.72%,較上年同期增長(zhǎng)1.61個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用方面,公司2013年綜合費(fèi)用率為13.0%,較上年同期下降0.7個(gè)百分點(diǎn),基本保持穩(wěn)定,體現(xiàn)了公司良好的費(fèi)用管理能力。
LED實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng),積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。受益于LED照明市場(chǎng)的開(kāi)啟,公司2013年LED實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.83億元,同比增長(zhǎng)169.9%,在總營(yíng)業(yè)收入中占比由2012年的14%上升到2013年的31%。由于國(guó)內(nèi)LED照明產(chǎn)品滲透率約為6%,遠(yuǎn)低于歐美國(guó)家的25%和日本的50%,因此國(guó)內(nèi)LED照明市場(chǎng)空間巨大,成為公司2014年重點(diǎn)開(kāi)拓領(lǐng)域之一。在國(guó)內(nèi)銷售方面,公司之前主要通過(guò)開(kāi)設(shè)專賣店方式進(jìn)行市場(chǎng)拓展,今年公司計(jì)劃新增線上業(yè)務(wù),通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)打造公司自主品牌旗艦店,以擴(kuò)大公司產(chǎn)品銷售范圍。我們認(rèn)為公司這種線上與線下相結(jié)合的營(yíng)銷策略有利于公司產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)消費(fèi)者群體中品牌形象的樹(shù)立,進(jìn)而提高公司LED燈具在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售收入水平。
發(fā)展戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn),預(yù)計(jì)今年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近40億元。從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看,公司計(jì)劃到2018年實(shí)現(xiàn)百億元規(guī)模銷售收入,其中國(guó)內(nèi)和國(guó)外收入比例為44:56,光源與燈具收入比例為1:2。從今年情況來(lái)看,公司計(jì)劃全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39億元,營(yíng)業(yè)成本30.70億元,三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)4.55億元,歸屬母公司凈利潤(rùn)3.30億元。鑒于今年國(guó)內(nèi)和海外LED照明市場(chǎng)景氣度持續(xù)上升,加之公司在國(guó)外方面擁有飛利浦、歐司朗、GE等穩(wěn)定的客戶群體,在國(guó)內(nèi)方面擁有廣泛的直銷網(wǎng)絡(luò)和新開(kāi)通的電商運(yùn)營(yíng)渠道,我們預(yù)計(jì)公司今年LED銷售收入有望實(shí)現(xiàn)倍增。同時(shí),由于LED在銷售均價(jià)方面仍顯著高于節(jié)能燈,因此我們認(rèn)為公司節(jié)能燈產(chǎn)品仍是發(fā)展中國(guó)家家居照明市場(chǎng)的主流產(chǎn)品,因而銷售收入將在未來(lái)幾年保持在較為穩(wěn)定的水平。所以綜合上述因素,我們認(rèn)為公司今年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是大概率事件。
伴隨全球LED照明市場(chǎng)整體向好,公司LED業(yè)務(wù)將進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。同時(shí)公司對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的積極拓展也為國(guó)內(nèi)LED家居照明市場(chǎng)的開(kāi)啟做好準(zhǔn)備。我們預(yù)計(jì)公司2014年-2016年?duì)I業(yè)收入分別為42.00億元、54.46億元和72.17億元,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為3.95億元、5.21億元和6.97億元,每股收益分別為0.61元、0.81元和1.08元,對(duì)應(yīng)P/E分別為27.47倍、20.84倍和15.57倍,維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
