維持“增持”評(píng)級(jí)和34.2元目標(biāo)價(jià)。2014年公司業(yè)績超我們預(yù)期,繼續(xù)看好中路股份有序推進(jìn)的高空風(fēng)能項(xiàng)目和商業(yè)綜合體項(xiàng)目的發(fā)展前景?？紤]到中路已經(jīng)是一家類PE公司,15年有鼎力聯(lián)合股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得,16年高空風(fēng)能項(xiàng)目貢獻(xiàn)業(yè)績,我們上調(diào)公司的盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)公司2015-2016年凈利潤分別為1.15億元、1.37億元(原先預(yù)計(jì)3922萬元、740萬元),對(duì)應(yīng)EPS0.36/0.43元。

 

       業(yè)績略超我們預(yù)期,凈利潤大幅增長源于所得稅率下降。2014年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.62億元,同比增長0.39%,歸屬于上市公司股東凈利潤為1418萬元,同比增長44%。公司業(yè)績超我們預(yù)期,凈利潤增速遠(yuǎn)高于營收增速,主要原因是2014年公司所得稅率大幅下降。

 

       根據(jù)公告,公司子公司上海中路實(shí)業(yè)2014年度被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè),企業(yè)所得稅按15%稅率減征(有效期2014.1.1~2016.1.1)。

 

       高空風(fēng)能和商業(yè)綜合體等布局業(yè)務(wù)有序推進(jìn),為公司騰飛奠定基礎(chǔ)。

 

       我們繼續(xù)看好中路股份有序推進(jìn)的高空風(fēng)能項(xiàng)目和商業(yè)綜合體項(xiàng)目的發(fā)展前景:(1)高空風(fēng)能項(xiàng)目:公司擬建的400兆瓦高空風(fēng)能發(fā)電項(xiàng)目將大大提高公司的盈利能力。建成的400MW裝機(jī)容量可貢獻(xiàn)年銷售收入11.7億元,稅后利潤為6.5億元。預(yù)計(jì)項(xiàng)目商業(yè)化進(jìn)度將快于預(yù)期;(2)商業(yè)綜合體項(xiàng)目:中路股份將是上海迪士尼樂園落成和開園的最大受益者,我們測算中路擬建購物中心營業(yè)面積在47萬平方米以上,年接待量在千萬級(jí)人次,經(jīng)濟(jì)效益可達(dá)百億級(jí)人民幣。

 

       核心風(fēng)險(xiǎn):高空風(fēng)能和商業(yè)綜合體項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期。