新年以來(lái)，塑料期貨呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”態(tài)勢(shì)，主力1505合約自1月13日創(chuàng)出新低7920元/噸后，上演了一場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)的“五連陽(yáng)”好戲，最近五個(gè)交易日累計(jì)漲幅已逼近6%。昨日1505合約小幅高開(kāi)于8400元/噸，盤(pán)中維持震蕩，午后發(fā)力上行，最終報(bào)收8490元/噸，日漲2.1%。

分析人士認(rèn)為，油價(jià)暴跌、下游企業(yè)階段性補(bǔ)庫(kù)及相關(guān)石化政策是助推近期塑料期價(jià)上漲的主要原因，同時(shí)過(guò)高的基差使得技術(shù)性修復(fù)需要強(qiáng)烈。有觀點(diǎn)認(rèn)為，短期塑料期價(jià)走勢(shì)要看基差是否發(fā)生變化，長(zhǎng)期格局則取決于原油價(jià)格未來(lái)走向。

三因素助推塑料漲價(jià)

“1月以來(lái)，塑料期貨市場(chǎng)跟隨現(xiàn)貨表現(xiàn)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，究其原因主要有三點(diǎn)：一是受元旦假期庫(kù)存略有累積及企業(yè)仍處于觀望狀態(tài)的影響，前半月現(xiàn)貨整體成交一般，石化企業(yè)部分銷(xiāo)售公司甚至重新轉(zhuǎn)為掛牌銷(xiāo)售;二是自月中開(kāi)始，中下游企業(yè)開(kāi)始年期最后一次大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，石化企業(yè)庫(kù)存壓力不大，頻頻提高出廠價(jià)或指導(dǎo)價(jià);三是本月中旬，塑料期貨1501合約退市，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移至1505合約，資金行為助推上漲情緒。”南華期貨能源化工分析師范紅霞表示。

不過(guò)，安信期貨能源化工分析師牛卉則認(rèn)為，從技術(shù)層面上看，目前塑料期貨仍屬橫盤(pán)整理行情，期價(jià)位于布林通道內(nèi)，下方有8000元/噸關(guān)口支撐，上方面臨8600元/噸一線壓力。“近期期價(jià)出現(xiàn)的階段性抗跌主要是由于基差的技術(shù)性修復(fù)需要。”

現(xiàn)貨方面，截取1月19日廣州地區(qū)廣州石化、齊魯化工城齊魯石化和余姚市場(chǎng)吉林石化三地市場(chǎng)價(jià)格的平均值作為市場(chǎng)價(jià)，與1505合約收盤(pán)價(jià)對(duì)比，基差約達(dá)1122元/噸。“可見(jiàn)基差仍維持高位水平，也就是說(shuō)扭曲的價(jià)差關(guān)系依舊對(duì)價(jià)格形成支撐。”?；鼙硎?。

從大格局上來(lái)講，塑料期貨仍處下跌通道，不過(guò)，進(jìn)入2014年12月中旬后，主力1505合約在8000元/噸整數(shù)關(guān)口獲得支撐后，進(jìn)入橫盤(pán)整理階段。對(duì)此，?；苷J(rèn)為，2014年至今塑料期價(jià)的這輪下跌，最初是由于煤制烯烴投產(chǎn)，引發(fā)供需矛盾加劇，導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)深度回調(diào)。隨后原油價(jià)格戰(zhàn)甚囂塵上，陰跌不止，塑料價(jià)格下跌也就轉(zhuǎn)化成了成本推動(dòng)型下跌行情。

中長(zhǎng)線偏空

“目前塑料期價(jià)出現(xiàn)的階段性整理行情，主要由于其對(duì)原油價(jià)格下跌導(dǎo)致的影響已提前透支，下跌動(dòng)能減弱，而過(guò)大基差產(chǎn)生的修復(fù)需要，則對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐。因此，短期期價(jià)走勢(shì)要看基差是否發(fā)生變化，長(zhǎng)期格局則取決于原油價(jià)格未來(lái)走向。”?；苷J(rèn)為。

對(duì)于后市，?；鼙硎?，原油價(jià)格戰(zhàn)尚未結(jié)束，下跌風(fēng)險(xiǎn)仍存，不過(guò)，由于目前油價(jià)已臨近40美元/桶關(guān)口，該位置為2008年形成的底部，有較強(qiáng)技術(shù)支撐。此外，低油價(jià)或引發(fā)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，從而引發(fā)油市動(dòng)蕩，需密切關(guān)注。一旦地緣風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)則將催動(dòng)油價(jià)反彈，繼而對(duì)下游產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種產(chǎn)生帶動(dòng)作用。整體上，近期塑料或維持整理格局，長(zhǎng)線下行格局不變，油市震蕩加劇，短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增加。

“短期塑料期價(jià)反抽行情持續(xù)可能性不大，中期仍對(duì)期價(jià)維持偏空思路。”范紅霞表示，首先，中下游春節(jié)前最后一次補(bǔ)庫(kù)已基本結(jié)束，且再過(guò)十幾天，下游企業(yè)開(kāi)始陸續(xù)停工，需求轉(zhuǎn)淡，并開(kāi)始進(jìn)入冰點(diǎn)時(shí)期;其次，市場(chǎng)供應(yīng)仍較穩(wěn)定，目前石化企業(yè)利潤(rùn)非?？捎^，停車(chē)或轉(zhuǎn)產(chǎn)可能性不高，供應(yīng)在春節(jié)前后會(huì)進(jìn)一步寬松;第三，預(yù)計(jì)春節(jié)前后庫(kù)存將會(huì)逐漸累積，突破警戒線100萬(wàn)噸幾乎無(wú)大懸念，能否達(dá)到此前一年高點(diǎn)目前仍未知;最后，國(guó)際油價(jià)將繼續(xù)維持低位震蕩，甚至仍有下行空間。