工控變頻正迎來變革性的發(fā)展機遇,板塊臨近業(yè)績提升與估值修復時點:2014 年各項改革政策的頂層設(shè)計已屆完成,2015 年國內(nèi)有望迎來改革政策密集推行帶來的“換擋”收官年,以工控變頻為引領(lǐng)的智能制造正迎來三重利好:1)上游原材料成本持續(xù)下降;2)下游市場需求出現(xiàn)回暖;3)工信部即將實施智能制造專項行動。在低碳經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)升級和人口紅利消失的長期驅(qū)動下,預計未來6 年智能制造裝備產(chǎn)業(yè)的年復合增長率有望達30%。

未來三年千億變頻市場空間:未來三年我國中低壓/高壓變頻器市場的年均復合增速有望在10%/15%以上,2017 年市場規(guī)模近300/110 億元,三年市場空間超千億。下游需求將帶動中低壓市場的穩(wěn)步提升,其中電梯/風電用變頻器市場的年均增速有望維持在20%/10%以上,同時合同能源管理業(yè)務的快速發(fā)展有望助力高壓變頻實現(xiàn)外延式增長。

伺服系統(tǒng)領(lǐng)跑工業(yè)4.0:伺服系統(tǒng)是工業(yè)機器人的核心構(gòu)成。08 年以來中國工業(yè)機器人市場的幾何式增長,是長期成本因素和短期政策催化疊加效應的體現(xiàn),人口紅利的消失及產(chǎn)業(yè)生態(tài)的完善正加速工業(yè)機器人滲透率的提升。預計未來6 年國內(nèi)工業(yè)機器人市場有望維持20%以上的年復合增速,6 年成長近三倍,對應市場規(guī)模達3 千億。

工控變頻的競爭進入戰(zhàn)國時代:技術(shù)品牌、整體解決方案提供能力將成為市場競爭關(guān)鍵。行業(yè)的總體競爭趨勢將是:1)集中度進一步提升;2)由產(chǎn)品向工業(yè)服務衍生;3)網(wǎng)絡化方向滲透。其中變頻器領(lǐng)域正以高性能、專業(yè)化為導向加快進口替代,伺服系統(tǒng)有望以技術(shù)為突破,向下游工業(yè)機器人領(lǐng)域順勢延伸。