報告摘要:
公司公告:2014年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.72億元,同比增長57.93%,歸屬于母公司的凈利潤4868萬元,同比增長12.25%;凈利潤增速處于此前業(yè)績預(yù)告中預(yù)計增長10%-40%的下限區(qū)域。
在主營業(yè)務(wù)中,冷卻(凝)設(shè)備的收入為2.72億元,同比增長19.25%,水處理設(shè)備的收入1.25億元,壓力容器收入0.30億元。
期間費用率上升較快。公司營業(yè)收入增長較快主要是由于中電加美收購后并入報表,期間費用率上升使凈利潤增速低于營業(yè)收入增速。公司期間費用率為15.65%,比去年同期上升4.48個百分點,主要是由于管理費用率與財務(wù)費用率分別上升2.15、2.04個百分點。
化工、電力等是公司重點開拓的下游行業(yè)。報告期內(nèi),在主要下游行業(yè)中,化工行業(yè)的銷售收入為2.57億元,銷售占比為54.42%,電力行業(yè)的銷售收入為1.32億元,銷售占比為27.99%。
公司與中石化洛陽工程有限公司、神華寧煤項目簽訂相關(guān)合同,標(biāo)志著在石化等行業(yè)的大客戶開拓取得新進展。在電力行業(yè),與神華國能寧夏煤電有限公司簽訂首個電站空冷系統(tǒng)改造總承包業(yè)務(wù)合同,在大型電廠改造項目示范帶動下,大電廠新建項目訂單有望將會獲得突破。
公司將立足于節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域發(fā)展。公司的高效復(fù)合型冷卻(凝)設(shè)備、水處理技術(shù)等主要業(yè)務(wù)符合節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的發(fā)展趨勢;“蒸發(fā)式冷卻(凝)器裝置”入選國家鼓勵的工業(yè)節(jié)水工藝、技術(shù)和裝備目錄(第一批), 此外,公司正在開發(fā)余熱回收利用技術(shù),積極進行市場拓展。
盈利預(yù)測與投資評級:考慮到公司部分合同交貨延期與費用率上升等因素,下調(diào)盈利預(yù)測,預(yù)計14年-16年的EPS 分別為0.47、0.62、0.78元。公司短期業(yè)績增速有所放緩,看好在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的中長期發(fā)展前景,給予增持評級。
風(fēng)險因素: 石化等下游客戶交貨延期,鋼材等原材料價格大幅波動,9月份部分限售股解禁或?qū)⒍唐谟绊懝蓛r。