一、公司業(yè)務簡介

公司原名雪浪輸送公司，過去主要是灰渣的輸送設備制造。公司2003年進入廣州李坑的垃圾焚燒尾氣集中系統(tǒng)進軍環(huán)保市場，奠定了在垃圾焚燒尾氣集成商的先發(fā)優(yōu)勢地位。

垃圾焚燒市場在國內(nèi)從07、08年開始啟動，市場上諸多因素導致行業(yè)的認同度較低。行業(yè)從2012-2013年開始規(guī)范后景氣度也上升。先環(huán)評，后建設。由于煙氣排放由于污染問題收到群眾的重視度提高，排放標準提升帶來垃圾焚燒煙氣治理行業(yè)的景氣度提升。

根據(jù)統(tǒng)計規(guī)劃，2020年全國垃圾焚燒率需要達到50%，雖然有些大城市已經(jīng)達到此標準，但其他很多地區(qū)都不能達到。根據(jù)統(tǒng)計，全國2015年投運在建的垃圾焚燒廠有大約300座(2015年十二五末期，準備開工35，未完工的21個，新增未投產(chǎn)是15個)。項目獲取到順利投產(chǎn)大約2年時間，考慮到環(huán)評可能時間會更長。全國有40-50個垃圾焚燒投資商都是公司的客戶，上海城投、上海浦發(fā)、光大、粵豐、綠色動力等都是。雖然有的企業(yè)也在做自己的煙氣治理項目，但公司也會有一些技術合作。

垃圾焚燒格局：大城市日處理規(guī)模越來越大，如上海老港、長沙;小城市大約為600噸以下的小型規(guī)模。從公司的訂單情況來看，2013年只簽了18個項目，2014年27個，2015年59個。

市場的競爭主要是價格的競爭，垃圾焚燒技術含量不高，主要在于管理。公司在IPO停的兩年時間思考，電廠的煙氣治理并不占優(yōu)勢。公司依靠設備制造起家，采用濕法工藝，在無錫的項目通過驗收達到了零排放。按照德國克隆和上海浦東黎明項目，浦東項目由于離機場近煙囪不能高，因此需要較低的排放。

公司在2014年收購了無錫桃花山危廢項目。去年的正月十五，公司在外面看再生資源的項目，但是后來否掉了，做不了。去年也調(diào)整了公司的結(jié)構(gòu)，通過事業(yè)部模式進行經(jīng)營。鋼鐵板塊未來也不會丟，公司目前為止還是寶鋼的一級供應商。公司發(fā)展方向總結(jié)：EPC主要是公司的業(yè)務，運營類不太會考慮，危廢具有時間周期差的項目公司也不考慮。

長三角工業(yè)企業(yè)產(chǎn)量比較高，區(qū)域化競爭為主。行業(yè)主要是尋找資源，南京總量8萬噸，公司2萬噸;上海的危廢是面向全上海。國家要求對危廢進行治理，雖然有的企業(yè)收縮有資質(zhì)牌照。上海韓市長要求比如要治理好，過去是燒不完的給周邊，現(xiàn)在是不再招標新增加項目，未來主要是項目的擴建。項目都是量化，和政府簽約可以定量。政府和群眾的需求在增長，公司未來還是會沿著這條路走下去。

二、投資者提問

1.公司危廢行業(yè)外延收購如何進行管理?

公司立足長三角地區(qū)，如果文化理念一致則很容易談。公司和合作公司的合作主要是考慮雙贏，公司在長三角的客戶基本上都是長三角領域，已經(jīng)積累了不錯的口碑。公司在危廢領域還只是初進入者，還沒有那么多駕馭能力的情況下主要還是依賴對方的管理。

2.上海地區(qū)危廢市場狀況?長盈項目進展?

整個上海需要滿足焚燒的約25萬噸，過去不能滿足的部分就運出省外，因此環(huán)保部門要求提升產(chǎn)量。今年上海通過備案制釋放15萬噸的處理能力，危廢企業(yè)一邊擴建一邊環(huán)評，可以提升建設效率。

長盈項目現(xiàn)在在環(huán)評的二次公示中，預計5-6月可以拿到環(huán)評。項目關鍵是選址，長盈在上海的一個化工園區(qū)，沒有居民，進展較快。建設方案是拆除過去的3600的爐子，換掉之后直接換新的。

危廢項目現(xiàn)在只要按照核準的資質(zhì)來處理，超額處理的不給與處理費。允許超額處理一部分，但是沒有突發(fā)事件的話還是不允許超。

3.長盈現(xiàn)在的產(chǎn)能利用率大約多少?為什么處理單價這么高?無錫和南京的項目未來是否會把股權(quán)完全收購?

無錫比蘇州的收費低30-40%，蘇州比上海低，上海的焚燒大約為9000。長盈主要是量少，可以選擇價格高一些的來做。

公司在其他地區(qū)的項目不會因為未來有錢一次性全都買了，希望留一部分股權(quán)給他們進行一個激勵，若做得好可以繼續(xù)收購，相當于一個對賭。

4.南京項目介紹?

南京項目建設在江南環(huán)保園，公司垃圾焚燒煙氣治理的客戶光大的垃圾焚燒廠在那邊，因此在該地區(qū)會有一些的優(yōu)勢，且南京的環(huán)保產(chǎn)業(yè)園是當?shù)卣咧攸c支持。南京項目產(chǎn)能用有20000噸/年。

5.無錫項目進展?

桃花山項目基本上技改完成，單價為4500-5000。

6.公司戰(zhàn)略投資者需求

公司比較實事求是，只有需要項目的時候才會考慮到股權(quán)融資，如果戰(zhàn)略投資者可以為公司帶來項目或資源，則公司會很歡迎。

7.公司垃圾焚燒訂單爆發(fā)后產(chǎn)能利用率能否跟上?危廢項目收購資金來源?

公司的產(chǎn)能利用率沒有問題，IPO項目已經(jīng)完工，未來會減少外協(xié)，提升收入和毛利率。

公司前期在危廢的項目投資并不多，資金不是問題，銀行授信額度足夠。公司大股東股權(quán)比例高，未來也會考慮股權(quán)融資。

8.公司技術發(fā)展方向

公司過去和鋼鐵類企業(yè)談判時沒有過多的溢價能力，主要原因是和大國企談判能力較弱。進軍垃圾焚燒市場后和客戶談起來相對輕松，未來一定會引進性價比強的技術。公司IPO的研發(fā)中心已經(jīng)建成，未來會引入許多的環(huán)保人才，提升技術實力。

9.公司訂單狀況?

公司當前在手訂單豐滿，2015年已經(jīng)拿到了大量的訂單，2016年預計會比2015年還要樂觀，可持續(xù)增長最少可以持續(xù)到2019年，無需為訂單擔憂。

公司不同項目的投資單價不同，常規(guī)的話一般使用半干法+干法，訂單價格約4000萬;若是使用濕法則單價較高，上海浦東黎明項目是1個多億。

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