已公布發(fā)行價(jià)格的11家新股，7家發(fā)行價(jià)格低于10元，其中會(huì)稽山、長白山和中材節(jié)能的發(fā)行價(jià)更是僅有4.43元、4.54元和3.46元，新股白菜價(jià)，可謂“史上最賤”。
《紅周刊》：已公布發(fā)行價(jià)格的11家新股，7家發(fā)行價(jià)格低于10元，其中會(huì)稽山、長白山和中材節(jié)能的發(fā)行價(jià)更是僅有4.43元、4.54元和3.46元，新股白菜價(jià)，可謂“史上最賤”。
張彤：即將上市的這批新股當(dāng)中，有7家出現(xiàn)了凈利潤的下滑，也可謂“史上最爛”。
《紅周刊》：首批上市新股雖然全線上演漲停秀，其中如飛天誠信更是連續(xù)12天漲停，股價(jià)盤中甚至一度超越貴州茅臺(tái)，但漲停打開后卻紛紛步入跌途，直至本周四才出現(xiàn)反彈。期間平均最大跌幅已經(jīng)超過20%，部分品種跌幅甚至接近30%。首批新股的不良表現(xiàn)，是否會(huì)影響到第二批即將上市新股的定位呢？
張彤：第二批新股的定位會(huì)明顯低于首批新股，除自身品質(zhì)差之外，如你所言，首批新股的惡劣表現(xiàn)會(huì)讓市場瘋狂的炒新行為稍稍降溫，而目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的大幅度調(diào)整也會(huì)限制第二批新股的定位高度。
《紅周刊》：我注意到，首批10只新股之中，最后上市且價(jià)格最低的北特科技依舊是強(qiáng)勢(shì)封板，像這樣的低價(jià)新股，定位是否可以偏高一些呢？
張彤：簡單的比較股價(jià)高低是毫無意義的，做一個(gè)非常簡單的計(jì)算就可大致了解北特科技的定位。2013年北特科技實(shí)現(xiàn)凈利潤4088.54萬元，目前公司總市值約17億元，即市盈率約42倍。
再來看同批上市的聯(lián)明股份，二者同屬汽配行業(yè)，但與北特科技不同的是，聯(lián)明股份2013年?duì)I業(yè)收入和凈利潤均較2012年增長，而北特科技則出現(xiàn)了下滑。加之聯(lián)明股份總股本更小，因此聯(lián)明股份的定位應(yīng)略高于北特科技。
聯(lián)明股份目前的總市值約24億元，其2013年凈利潤約為6029.74萬元，即市盈率約40倍，從市盈率角度來看，北特科技目前已無任何的估值優(yōu)勢(shì)。
《紅周刊》：第二批新股發(fā)行價(jià)普遍偏低，惟一的高價(jià)股當(dāng)屬30.66元發(fā)行的三聯(lián)虹普，你覺得這第一高價(jià)股上市后又該如何定位呢？
張彤：如果僅僅從簡單的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來分析，三聯(lián)虹普還是一家不錯(cuò)的公司。近兩年公司營業(yè)收入和凈利潤均穩(wěn)健增長，同時(shí)公司還預(yù)期2014年1~6月扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比增長約為30%~50%。
此外，公司目前的年收入約3.46億元左右，而公司已簽署、尚未完成竣工驗(yàn)收的未確認(rèn)收入的項(xiàng)目合同總金額約為12億元左右，是目前公司年收入的3倍以上，表面上看，公司至少短期之內(nèi)業(yè)績無憂。
《紅周刊》：為什么只是短期無憂？
張彤：三聯(lián)虹普的主要業(yè)務(wù)是為錦綸切片及纖維生產(chǎn)廠商建立生產(chǎn)線，提供技術(shù)方案設(shè)計(jì)，設(shè)備集成服務(wù)，最終以“交鑰匙工程”形式向客戶交付。由于主業(yè)單一，因此高度依賴錦綸行業(yè)，目前錦綸行業(yè)景氣度已出現(xiàn)下滑跡象，若未來錦綸行業(yè)投資增速進(jìn)一步放緩、甚至投資增長停滯，三聯(lián)虹普可能面臨新簽訂單規(guī)模下降、盈利水平不能持續(xù)增長乃至下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
《紅周刊》：那此類周期性公司合理定位會(huì)是多少呢？
張彤：目前來看，創(chuàng)業(yè)板上市的公司，市盈率通常會(huì)超過40倍，如果按40倍市盈率計(jì)算，三聯(lián)虹普相對(duì)應(yīng)的股價(jià)約為60元左右，公司上市之后的股價(jià)也極有可能會(huì)達(dá)到這個(gè)價(jià)格。但問題是雖然公司所處錦綸工程技術(shù)服務(wù)行業(yè)尚無同行業(yè)上市公司可比較，但其他領(lǐng)域工程技術(shù)服務(wù)行業(yè)上市公司的市盈率卻是非常低的。
《紅周刊》：低到多少呢？
張彤：以中國海誠為例，是國內(nèi)最大的為輕工業(yè)工程建設(shè)領(lǐng)域提供設(shè)計(jì)、總承包、咨詢和監(jiān)理服務(wù)的企業(yè)，無論從資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入還是凈利潤等諸多方面，均是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過三聯(lián)虹普。但即使是近期公司股價(jià)大幅上漲之后，其市盈率也僅僅只是20倍多一點(diǎn)。
《紅周刊》：也就是說雖然新股易受市場追捧，但只是短期行為，而從中長期的角度看，還是中國海誠這樣的公司更具投資價(jià)值。
張彤：必須說明一點(diǎn)，我們僅僅只是拿中國海誠作為比較，近期公司已有較大漲幅，還需調(diào)整。
《紅周刊》：已公布發(fā)行價(jià)格的11家新股，7家發(fā)行價(jià)格低于10元，其中會(huì)稽山、長白山和中材節(jié)能的發(fā)行價(jià)更是僅有4.43元、4.54元和3.46元，新股白菜價(jià)，可謂“史上最賤”。
張彤：即將上市的這批新股當(dāng)中，有7家出現(xiàn)了凈利潤的下滑，也可謂“史上最爛”。
《紅周刊》：首批上市新股雖然全線上演漲停秀，其中如飛天誠信更是連續(xù)12天漲停，股價(jià)盤中甚至一度超越貴州茅臺(tái)，但漲停打開后卻紛紛步入跌途，直至本周四才出現(xiàn)反彈。期間平均最大跌幅已經(jīng)超過20%，部分品種跌幅甚至接近30%。首批新股的不良表現(xiàn)，是否會(huì)影響到第二批即將上市新股的定位呢？
張彤：第二批新股的定位會(huì)明顯低于首批新股，除自身品質(zhì)差之外，如你所言，首批新股的惡劣表現(xiàn)會(huì)讓市場瘋狂的炒新行為稍稍降溫，而目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的大幅度調(diào)整也會(huì)限制第二批新股的定位高度。
《紅周刊》：我注意到，首批10只新股之中，最后上市且價(jià)格最低的北特科技依舊是強(qiáng)勢(shì)封板，像這樣的低價(jià)新股，定位是否可以偏高一些呢？
張彤：簡單的比較股價(jià)高低是毫無意義的，做一個(gè)非常簡單的計(jì)算就可大致了解北特科技的定位。2013年北特科技實(shí)現(xiàn)凈利潤4088.54萬元，目前公司總市值約17億元，即市盈率約42倍。
再來看同批上市的聯(lián)明股份，二者同屬汽配行業(yè)，但與北特科技不同的是，聯(lián)明股份2013年?duì)I業(yè)收入和凈利潤均較2012年增長，而北特科技則出現(xiàn)了下滑。加之聯(lián)明股份總股本更小，因此聯(lián)明股份的定位應(yīng)略高于北特科技。
聯(lián)明股份目前的總市值約24億元，其2013年凈利潤約為6029.74萬元，即市盈率約40倍，從市盈率角度來看，北特科技目前已無任何的估值優(yōu)勢(shì)。
《紅周刊》：第二批新股發(fā)行價(jià)普遍偏低，惟一的高價(jià)股當(dāng)屬30.66元發(fā)行的三聯(lián)虹普，你覺得這第一高價(jià)股上市后又該如何定位呢？
張彤：如果僅僅從簡單的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來分析，三聯(lián)虹普還是一家不錯(cuò)的公司。近兩年公司營業(yè)收入和凈利潤均穩(wěn)健增長，同時(shí)公司還預(yù)期2014年1~6月扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比增長約為30%~50%。
此外，公司目前的年收入約3.46億元左右，而公司已簽署、尚未完成竣工驗(yàn)收的未確認(rèn)收入的項(xiàng)目合同總金額約為12億元左右，是目前公司年收入的3倍以上，表面上看，公司至少短期之內(nèi)業(yè)績無憂。
《紅周刊》：為什么只是短期無憂？
張彤：三聯(lián)虹普的主要業(yè)務(wù)是為錦綸切片及纖維生產(chǎn)廠商建立生產(chǎn)線，提供技術(shù)方案設(shè)計(jì)，設(shè)備集成服務(wù)，最終以“交鑰匙工程”形式向客戶交付。由于主業(yè)單一，因此高度依賴錦綸行業(yè)，目前錦綸行業(yè)景氣度已出現(xiàn)下滑跡象，若未來錦綸行業(yè)投資增速進(jìn)一步放緩、甚至投資增長停滯，三聯(lián)虹普可能面臨新簽訂單規(guī)模下降、盈利水平不能持續(xù)增長乃至下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
《紅周刊》：那此類周期性公司合理定位會(huì)是多少呢？
張彤：目前來看，創(chuàng)業(yè)板上市的公司，市盈率通常會(huì)超過40倍，如果按40倍市盈率計(jì)算，三聯(lián)虹普相對(duì)應(yīng)的股價(jià)約為60元左右，公司上市之后的股價(jià)也極有可能會(huì)達(dá)到這個(gè)價(jià)格。但問題是雖然公司所處錦綸工程技術(shù)服務(wù)行業(yè)尚無同行業(yè)上市公司可比較，但其他領(lǐng)域工程技術(shù)服務(wù)行業(yè)上市公司的市盈率卻是非常低的。
《紅周刊》：低到多少呢？
張彤：以中國海誠為例，是國內(nèi)最大的為輕工業(yè)工程建設(shè)領(lǐng)域提供設(shè)計(jì)、總承包、咨詢和監(jiān)理服務(wù)的企業(yè)，無論從資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入還是凈利潤等諸多方面，均是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過三聯(lián)虹普。但即使是近期公司股價(jià)大幅上漲之后，其市盈率也僅僅只是20倍多一點(diǎn)。
《紅周刊》：也就是說雖然新股易受市場追捧，但只是短期行為，而從中長期的角度看，還是中國海誠這樣的公司更具投資價(jià)值。
張彤：必須說明一點(diǎn)，我們僅僅只是拿中國海誠作為比較，近期公司已有較大漲幅，還需調(diào)整。
