剛剛完成路演的中材節(jié)能離上市的大門已經(jīng)越來越近，然而其身上出現(xiàn)的問題也愈發(fā)值得關(guān)注：新舊版招股說明書數(shù)據(jù)“打架”、關(guān)聯(lián)方關(guān)系復(fù)雜關(guān)聯(lián)交易環(huán)環(huán)相扣、費用調(diào)節(jié)掩飾盈利下滑幅度……業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，公司一上市業(yè)績就變臉的故事見怪不怪了，對于還沒有上市盈利能力已經(jīng)存疑的公司就要更加小心了。

新舊招股書數(shù)據(jù)打架

由于IPO曾中斷一年有余，不少在此期間準備上市的企業(yè)曾發(fā)布過兩個版本的招股說明書。因此，不少擬上市公司也被業(yè)內(nèi)人士揪出了兩個版本間的招股說明書中出現(xiàn)數(shù)據(jù)打架的問題，其中中材節(jié)能也存在類似的情況。

在公司2012年版招股說明書第211頁和2014年版招股意向書第232頁都披露了2008年至招股書發(fā)布時簽署余熱發(fā)電項目生產(chǎn)線數(shù)量及裝機規(guī)模統(tǒng)計表，但是記者發(fā)現(xiàn)，舊版招股書中2010年EPC生產(chǎn)線條數(shù)為16條，裝機規(guī)模為93MW，而在新版招股書中，2010年EPC生產(chǎn)線條數(shù)卻為15條，裝機規(guī)模為87MW。為何兩個版本的數(shù)據(jù)會有出入？

對此，公司解釋稱，“有一個合同進行了變更處理，在新版招股書中不再統(tǒng)計為2010年的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。”

既然是2010年已經(jīng)簽署的合同項目，且在2012年在舊版招股書中已發(fā)布，為何要在2014年的招股說明書中進行修正？修正的理由是什么？如果出現(xiàn)修正，是否會對收入造成影響？既然修正了，公司為何不在新版招股說明書中予以必要的說明？”這些公司均無任何表示。

而由于公司新舊版招股說明書數(shù)據(jù)出現(xiàn)不一致，公司在書中的陳述的真實性，也將打折扣。

  關(guān)聯(lián)交易一環(huán)套一環(huán)

  記者對比新舊版招股書，舊版本招股書里公司第一大供應(yīng)商是南通萬達鍋爐有限公司，其采購金額是19065.79萬元，占比16.94%。新版招股書中對2011年第一大供應(yīng)商的表述則是“中國中材集團有限公司下屬關(guān)聯(lián)企業(yè)”，此處的采購數(shù)據(jù)顯示為19794.87萬元，占同期全部采購金額為17.58%，比在舊版招股書中的采購金額多出了729.08萬元。而這主要是由于中材節(jié)能控股股東中材集團通過增資持有了南通萬達鍋爐有限公司51.66%的股權(quán)。盡管數(shù)據(jù)出入可以解釋，但中材節(jié)能卻出現(xiàn)了一個最為值得關(guān)注的問題，即關(guān)聯(lián)交易。

中材節(jié)能大股東中材集團擁有7家上市公司，其子公司中材股份在H股上市，而中材股份又控股了在A股的上市公司天山股份[0.00% 資金 研報]、寧夏建材[-0.26% 資金 研報]、祁連山[0.15% 資金 研報]、中材國際[0.55% 資金 研報]、中材科技[-0.25% 資金 研報]，也就是說，這些是中材集團的孫公司，而中材股份還持有了金隅股份[6.45% 資金 研報]的部分股權(quán)，可謂環(huán)環(huán)相套。這樣龐雜的上市團體，實屬少見。

也正是因為有了這樣復(fù)雜的關(guān)系，關(guān)聯(lián)交易才有了生長的溫床。根據(jù)招股說明書，中材節(jié)能的關(guān)聯(lián)交易客戶主要是中材集團旗下的上市公司中材股份、中材國際、祁連山、天山股份等，最近三年公司關(guān)聯(lián)銷售金額占當期營業(yè)收入的比例分別為32.99%、21.14%、18.70%，這樣的關(guān)聯(lián)交易比例讓人咋舌。