2020 年：新能源政策的重點將會是節(jié)能環(huán)保和能源多樣化并重
從當前到 2020 年擬投資人民幣 5 萬億元 根據《21 世紀經濟報道》的報道，國家發(fā)改委已經批準了《新興能源產業(yè)發(fā)展規(guī)
劃》草案，并上報國務院審批。雖然中國政府仍會質疑中國已超越美國成為世界 上最大的能源消費國的說法，但其的確越來越重視節(jié)能環(huán)保和能源的多樣化。到 2020 年，中國計劃將單位 GDP 的二氧化碳排放比 2005 年降低 40%-45%。我們 還認為，智能電網也將成為優(yōu)先發(fā)展的目標。
估值概要
股票 評級 買入* 買入 中性 中性 中性 中性 12個月 目標價格 HK$ Rmb HK$ HK$ Rmb HK$ 22.00 20.00 3.80 22.00 21.00 6.00 市盈率(X) 2010E 2011E 13 19 15 22 21 10 17 15 20 11 16 13 18 17 10 14 13 17
公司 風電/核電 中國傳動 金風科技 上海電氣 東方電氣(H) 東方電氣 (A) 哈動力 均值 均值- H股 均值- A股
代碼 658.HK 002202.SZ 2727.HK 1072.HK 600875.SS 1133.HK
發(fā)電裝機容量目標的調整可能意味著重點的變化
我們看到，政府的水電裝機容量目標高于我們的 2020 年預測，但核電裝機容量 低于我們的預測。這可能反映了政府對核電運營安全和鈾供應/價格長期穩(wěn)定性持 保留態(tài)度。產業(yè)規(guī)劃中較少提及風電/太陽能發(fā)電，這或許意味著政府仍在尋求更 具規(guī)模性、更可靠、更具地域普適性以及成本更低的新能源形式。但是，風電和 太陽能發(fā)電可能仍是能源供應的主要補充，尤其是在電網基礎設施和規(guī)模經濟進 一步提高的情況下。