一、市場回顧：上半年家電行業(yè)表現(xiàn)突出取得正收益，漲幅市場第二
1 月1 日-6 月2 日，SW 家用電器板塊上漲4.4%，是除鋼鐵外唯一的正收益板塊。跑贏大盤9.3 個百分點其中：彩電上漲 19.6%，得益于TCL 集團大幅上漲，海信上漲亦有貢獻。白電上漲 0.7%，得益于空調(diào)上漲4.8%。冰箱下跌1.8%跑贏大盤。洗衣機調(diào)整較多，下跌16.4%。2 月份板塊上漲18.7%，跑贏大盤13.4 個百分點，是集中上漲階段。相對收益有兩階段集中體現(xiàn)：3 月18-28 日，板塊上漲4.9%，跑贏大盤2.6 個點，其中空調(diào)跑贏4.5 個點；4 月20 日-5 月20 日，板塊上漲0.5%，跑贏大盤5.3 個點，其中空調(diào)跑贏8.5 個點。5月大盤打破前期窄幅盤整向上格局轉(zhuǎn)頭下行，滬指月K線 以中陰線報收，滬深300指數(shù)累計下跌5.99%。5 月下旬家電板塊出現(xiàn)補跌，但行業(yè)指數(shù)仍跑贏滬深300指數(shù)0.28個百分點。
自3 月起至5 月底，家電板塊基本無相對收益。除 TCL 因低價、送配及涉礦等事件大幅上漲外，家電板塊中，空調(diào)及供應鏈企業(yè)海立、格力漲幅居前，美的、盾安、三花跑贏大盤；黑電企業(yè)海信、長虹表現(xiàn)較好。跌幅居前的均為中小板個股，對應中小板指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌17.2%與26.5%，中小企業(yè)估值大幅下挫。
 
二、行業(yè)發(fā)展趨勢分析
自2009 年以來，家電行業(yè)原材料價格高企，為行業(yè)運行帶來成本壓力。由于家電行業(yè)整體產(chǎn)能過剩，價格戰(zhàn)仍是當前市場競爭的重要形式，家電廠商難以通過漲價將成本壓力傳導到終端消費者，使得產(chǎn)品的毛利率受到擠壓。2011 年一季度，家電行業(yè)收入增速有所下滑，但仍維持在28.5%的高位，行業(yè)繼續(xù)在快速成長的軌道上運行。行業(yè)毛利